安信基金陳鵬—— 成長投資賽道易擁擠 需警惕“偽成長”陷阱

　　今年以來，A股熱點板塊持續(xù)輪動，押注創(chuàng)新藥、人形機器人、算力等單一賽道的主題基金業(yè)績漲幅居前。與此同時，部分堅守均衡布局的基金經理，通過在成長賽道內的多領域分散配置，既規(guī)避了單一賽道回調壓力，又實現(xiàn)了亮眼的業(yè)績銳度。

　　安信基金成長投資部總經理陳鵬以多行業(yè)均衡配置為核心策略，保持業(yè)績領先。陳鵬指出，成長投資因其“順人性”特質，易吸引大量資金涌入，造成賽道擁擠，致使個股難有深度低估機會，且情緒驅動下股價波動劇烈。這種環(huán)境更易掩蓋“偽成長”股，大幅增加投資者的辨別難度。

　　好賽道選“好選手”

　　陳鵬現(xiàn)任安信基金成長投資部總經理，擁有清華大學工商管理碩士學位及22年證券從業(yè)經驗，兼具買方與賣方復合背景。其選股策略側重基本面右側，注重在成長趨勢明確的階段把握確定性機會，以提高投資勝率。

　　陳鵬表示，研究起點應以行業(yè)景氣度為考量，優(yōu)先聚焦景氣上行且能持續(xù)超一年的行業(yè)或細分行業(yè)。其投資策略可以簡單概括為：在景氣行業(yè)中尋找優(yōu)秀公司。

　　與單純的景氣投資不同，景氣只是陳鵬投資框架的首要考量，在此基礎上，他結合嚴格的價值判斷，優(yōu)選具有競爭優(yōu)勢和壁壘、兌現(xiàn)盈利能力突出且市值具有合理空間的“好選手”構建投資組合。

　　陳鵬認為，在成長股投資領域，單一策略和單一行業(yè)均難以穿越市場周期，基金經理必須具備多行業(yè)投資能力，加強能力圈建設，這也是產品凈值能在新一輪行情中快速修復的關鍵。

　　多行業(yè)選股對基金經理的綜合能力提出更高要求，不僅需要覆蓋更廣的研究領域，更須具備跨行業(yè)的價值判斷與組合平衡能力。陳鵬深諳此道，始終將能力圈建設置于核心位置，他通過適度分散且具備互補性與梯度的行業(yè)配置，有效規(guī)避單一板塊波動對基金凈值的沖擊。

　　避免“偽成長”陷阱

　　“投資成長股即投資未來，意味著主動擁抱不確定性”，這是陳鵬扎根成長投資領域多年來始終堅守的核心理念。在他眼中，成長投資不是對短期熱點的追逐，而是對未來價值的篤定，敢于直面并擁抱市場的不確定性，才能在產業(yè)迭代中抓住真正的成長機遇。當下，市場中新一輪成長風格已顯抬頭之勢，對于專注成長賽道的基金經理而言，這不僅是風格周期的切換信號，更可能意味著一波新的投資機遇正在醞釀。

　　成長股投資雖極具吸引力，但也面臨諸多挑戰(zhàn)，其中最大的難點就是如何避免“偽成長”陷阱。

　　企業(yè)的高成長往往伴隨曲折歷程，股價隱含較長基本面久期，不確定性較高?！皞纬砷L”企業(yè)通常短期業(yè)績亮眼，卻缺乏可持續(xù)競爭力、穩(wěn)健商業(yè)模式或行業(yè)長期潛力。投資者若未能甄別，易陷入困境，不僅難以實現(xiàn)預期收益，還可能承受損失。因此，成長股投資需始終保持理性，深挖基本面，方能規(guī)避偽成長陷阱。

　　陳鵬指出，成長投資“順人性”，容易吸引大量投資者涌入，導致賽道擁擠。這種情況下，成長股一般很難出現(xiàn)嚴重低估的情況，并且其股價容易受到投資者情緒的影響，波動較大。這就使得“偽成長”股更容易混跡其中，讓投資者難以辨別。

　　陳鵬認為，成長股投資因面向不確定未來而風險較高。因此，分散均衡配置以及扎實的基本面研究是他進行成長股投資的核心所在。

　　市場短期波折后將延續(xù)上半年趨勢

　　今年9月以來，市場出現(xiàn)了階段性調整，今年累計漲幅較大板塊回調相對顯著。從市場的角度來看，陳鵬認為應對調整最重要的是看清產業(yè)的發(fā)展趨勢和公司的成長潛力。

　　他認為，今年以來，經濟的基本面變化不大，市場在4月關稅戰(zhàn)之后逐漸走強，6月中旬之后有所加速，背后的原因有兩點：一是去年“9·24”政策給了市場信心，加上關稅戰(zhàn)逐步演繹下來，不如預期的嚴重，1至7月國內出口數(shù)據(jù)韌性十足，人民幣升值，這些從邊際上都是好于預期的；二是理財收益率下行，疊加股市的賺錢效應，資金的流入推動市場持續(xù)上行，形成了一定的正向循環(huán)。

　　往后看，陳鵬認為，國內政策穩(wěn)經濟、穩(wěn)市場的基調不會變，關稅戰(zhàn)給國內經濟沖擊最大的階段已經過去，后續(xù)暫時沒有看到太多風險。他傾向于認為短期波折之后，市場會延續(xù)上半年以來的趨勢。

　　具體到行業(yè)，陳鵬認為算力和創(chuàng)新藥等領域產業(yè)趨勢仍然向好，通過優(yōu)化組合后續(xù)仍有表現(xiàn)的空間；另外消費、新能源、半導體設備等多個領域，也有很多景氣上行的機會等待挖掘。

（文章來源：證券時報）

(原標題：安信基金陳鵬—— 成長投資賽道易擁擠 需警惕“偽成長”陷阱)

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