匯豐晉信基金鄭小兵：筑牢“安全防線” 底部布局靜待宏觀共振

　　在結(jié)構(gòu)性行情下，投資如何做到“穩(wěn)健長(zhǎng)盈”？對(duì)此，匯豐晉信基金經(jīng)理鄭小兵在接受上海證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，應(yīng)秉持“先防虧，再盈利”的理念，在有“安全邊際”的前提下投資。展望后市，期待國(guó)內(nèi)外宏觀共振拐點(diǎn)出現(xiàn)，因?yàn)槠渲刑N(yùn)含全面上漲機(jī)遇。

　　四維框架筑牢安全防線

　　為提供更好的投資體驗(yàn)，投資的“安全邊際”被不少基金經(jīng)理放在了更重要的位置。鄭小兵也以“安全”為投資核心，觀察宏觀、行業(yè)、個(gè)股、買賣點(diǎn)四大維度，并最終指向“適配長(zhǎng)期資金，追求回撤可控的長(zhǎng)期彈性”，力求規(guī)避高估值風(fēng)險(xiǎn)。

　　他認(rèn)為，宏觀研判是投資決策的基石。他會(huì)結(jié)合康波周期等理論，判斷國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)情況，比如當(dāng)前處于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、海外經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加劇的階段，這直接決定了他的布局偏“左側(cè)”與“風(fēng)險(xiǎn)控制”，而非追逐短期熱門賽道，為長(zhǎng)期資金的安全配置打下基礎(chǔ)。

　　在行業(yè)選擇上，他會(huì)通過(guò)“行業(yè)比較”篩選標(biāo)的，聚焦估值底部、與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相關(guān)性強(qiáng)、有長(zhǎng)期潛力的行業(yè)，明確表示不會(huì)參與擁有“夢(mèng)想估值”的板塊，避免因短期概念炒作導(dǎo)致長(zhǎng)期資金承受風(fēng)險(xiǎn)。

　　在個(gè)股篩選上，他堅(jiān)持“向下有安全邊際，向上有彈性”的原則，更偏愛(ài)估值便宜、波動(dòng)小且有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的公司。即便個(gè)股短期依然受資金追捧，他也不會(huì)去配置。以黃金板塊為例，過(guò)去其因低估值被他看好，但今年以來(lái)估值優(yōu)勢(shì)減弱后，他便果斷賣出并轉(zhuǎn)向其他底部板塊。

　　在買賣點(diǎn)把控上，他則關(guān)注“情緒周期”?！拔視?huì)通過(guò)分析市場(chǎng)情緒來(lái)判斷入場(chǎng)、離場(chǎng)的時(shí)機(jī)，避免情緒過(guò)熱時(shí)追高、低迷時(shí)割肉，這樣既能減少短期回撤，也能在長(zhǎng)期布局中拿到優(yōu)勢(shì)成本，幫助投資者獲得更好的長(zhǎng)期投資體驗(yàn)?！编嵭”f(shuō)，這種節(jié)奏把控，會(huì)讓組合在市場(chǎng)波動(dòng)中更穩(wěn)健。

　　期待國(guó)內(nèi)外宏觀共振

　　展望后市，鄭小兵表示，將堅(jiān)守“底部”標(biāo)的，并等待宏觀共振。在他看來(lái)，當(dāng)前宏觀層面正處于“過(guò)渡階段”，特征是“國(guó)內(nèi)緩升，海外向下”。他預(yù)計(jì)，2026年或許能夠看到國(guó)內(nèi)外宏觀共振的拐點(diǎn)。

　　“屆時(shí)，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)有望見底、經(jīng)濟(jì)持續(xù)上行，海外經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，或?qū)⑿纬蓢?guó)內(nèi)外宏觀共振。若這個(gè)判斷兌現(xiàn)，疊加利率下降，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)多數(shù)行業(yè)盈利修復(fù)、全面受益的局面?！编嵭”f(shuō)。

　　目前，他的核心持倉(cāng)聚焦于航空板塊，其具備“人民幣升值預(yù)期”與“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高相關(guān)性”的投資邏輯。他分析稱，油價(jià)下行降低航空公司成本，匯率端人民幣升值改善匯兌收益，估值端成本與票價(jià)也處于歷史底部，安全邊際充足。雖短期來(lái)看跑輸熱門賽道，但長(zhǎng)期來(lái)看大概率將迎來(lái)估值修復(fù)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：匯豐晉信基金鄭小兵：筑牢“安全防線” 底部布局靜待宏觀共振)

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