大額存單利率分化延續(xù) 高息策略難以為繼

　　近期，大額存單市場出現(xiàn)明顯分化：國有大行利率穩(wěn)中有降，中小銀行則逆勢走高?！吨袊?jīng)營報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，國有大行3年期產(chǎn)品利率多在1.55%左右，股份制銀行普遍處于1.4%～1.75%區(qū)間，部分中小銀行的同類產(chǎn)品利率甚至能達到2%以上。

　　這種差異背后是銀行體系在政策導向、競爭策略與資金成本等多重因素作用下的必然結(jié)果。隨著年末攬儲節(jié)點臨近，中小銀行的高息策略能否持續(xù)？大額存單利率未來將走向何方？

　　利率分化加劇中小銀行高息博弈

　　近期，威寧富民村鎮(zhèn)銀行發(fā)布公告稱，發(fā)行2025年第6期個人客戶大額存單，產(chǎn)品期限為3年，利率為2.4%，認購起點金額為人民幣20萬元。不過隨后該行又發(fā)布公告稱，經(jīng)威寧富民村鎮(zhèn)銀行資產(chǎn)負債管理委員會審議，擬于2025年9月21日中止發(fā)行2025年第6期大額存單產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，這一“發(fā)停”轉(zhuǎn)折，不僅折射出中小銀行在負債管理上的糾結(jié)，更揭開了當前大額存單市場的復雜圖景。

　　東方金誠金融業(yè)務部高級副總監(jiān)潘姝月分析稱，部分大額存單收益率較高是當前市場環(huán)境下銀行差異化競爭和階段性營銷的結(jié)果，具有一定的合理性。高利率大額存單作為銀行穩(wěn)定零售資金的重要工具，是階段性獲客策略，多采取定點、定量發(fā)行方式，使得部分符合條件的客戶能夠享受到相對較高的利率，同時也避免了大規(guī)模資金流入對銀行負債成本的過度影響，屬于“補血”性質(zhì)而非長期戰(zhàn)略。

　　不過，某城商行零售部門負責人王潤石指出，對村鎮(zhèn)銀行而言，發(fā)行高息大額存單是壓力巨大的短期行為，且高息策略可能帶來三重壓力：一是會直接侵蝕本就狹窄的息差；二是為匹配高負債成本，銀行或被迫追逐高風險資產(chǎn)，埋下不良資產(chǎn)飆升隱患；三是不可持續(xù)，若未來市場利率下行，長期限、高成本存款將形成“成本剛性”，成為沉重負擔。

　　近期多家銀行推出大額存單產(chǎn)品，部分中小銀行推出了利率頗具競爭力的產(chǎn)品，如大連銀行成都分行在16周年行慶期間推出一款3年期大額存單年利率達1.90%；上海華瑞銀行推出18個月期和2年期大額存單，年化利率分別為2.15%和2.35%，認購起點為20萬元。

　　記者注意到，9月以來，國有大行、股份制銀行大額存單利率多在2%以下，與城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行形成分化。

　　這種利率分化的現(xiàn)象并非偶然。潘姝月指出，從近期市場情況來看，當前不同銀行間的利率差異較為明顯，國有大行、股份制銀行新發(fā)行產(chǎn)品年化利率較低，維持在1.4%左右；而部分城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行和民營銀行的大額存單年利率相對較高。這種變化趨勢的原因主要是三方面：一是政策導向與流動性差異，國有大行響應中國人民銀行“降息引導實體經(jīng)濟融資成本下降”的基調(diào)，而中小銀行面臨季度末考核壓力，需通過高息攬儲補充流動性；二是市場競爭策略分化，國有大行依靠品牌優(yōu)勢維持低利率，聚焦對公業(yè)務，而中小銀行缺乏客戶基礎(chǔ)，需以利率溢價吸引零售存款；三是資金成本與期限錯配，民營銀行依賴同業(yè)負債，需用長期高息存款鎖定穩(wěn)定資金來源，支持高收益資產(chǎn)。

　　融360數(shù)字科技研究院高級分析師艾亞文指出，近期部分銀行的大額存單年利率上調(diào)，特別是民營銀行、村鎮(zhèn)銀行等密集發(fā)力，主要是銀行基于年末攬儲目標及策略調(diào)整，加碼大額存單產(chǎn)品上新及提高利率，以吸引更多的儲戶，并通過多渠道銷售增加熱度，而大額存單由于安全性高、收益相對穩(wěn)定、易于轉(zhuǎn)讓、流動性相對較好等優(yōu)勢，也比較受儲戶的青睞。

　　“當前銀行業(yè)競爭激烈，且存款增長面臨向資本市場分流的挑戰(zhàn)，部分中小銀行由于品牌聲譽不高、物理網(wǎng)點較少、客戶基礎(chǔ)薄弱，在吸收存款方面處于劣勢，且難以通過發(fā)行債券、同業(yè)拆借等多元化渠道補充資金，需要通過價格補償來獲取穩(wěn)定負債來源，而大額存單在利率和流動性方面具有一定吸引力?！?span id="stock_1.601988">中國銀行（601988.SH）研究院銀行業(yè)與綜合經(jīng)營團隊主管邵科補充道，按照現(xiàn)行的監(jiān)管以及利率自律機制要求，中小銀行被授予了更高的存款利率上浮空間，可以在合理區(qū)間內(nèi)給出相對更高的大額存單利率水平，且部分中小銀行將信貸投向下沉客戶或者相對較高風險客戶，資產(chǎn)端收益水平較高，可以為較高成本的負債留出空間。

　　利率下行銀行轉(zhuǎn)型突圍

　　談及大額存單利率下一步趨勢，邵科認為，未來，大額存單利率預計將總體呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢，可能同時也存在部分中小銀行在某些時期為了獲取穩(wěn)定負債來源推出較高利率產(chǎn)品的現(xiàn)象。一方面，銀行業(yè)凈息差持續(xù)承壓，盈利能力面臨一定挑戰(zhàn)，仍需壓降包括大額存單在內(nèi)的各類存款產(chǎn)品的利率水平，以降低負債成本、增強信貸投放的能力。另一方面，行業(yè)反內(nèi)卷持續(xù)，避免非理性的“高息攬儲”競爭成為共識，銀行逐步轉(zhuǎn)向服務、產(chǎn)品和渠道的綜合競爭。

　　潘姝月分析稱，大額存單利率走勢預計將延續(xù)分化并逐步收斂。短期，國有大行利率可能進一步下行，而中小銀行為沖刺季末/年末考核，仍會短暫推出高息產(chǎn)品，但額度會縮減。中長期來看，大額存單利率將全面承壓，一是政策層面，在監(jiān)管和政策引導下，中小銀行溢價空間將進一步被壓縮；二是存款替代品分流需求；三是若經(jīng)濟復蘇帶動貸款定價回升，存款利率降幅或放緩，但難回2%以上水平。

　　王潤石向記者分析稱，商業(yè)銀行尤其是中小銀行正面臨“資產(chǎn)荒”下的“負債短缺”壓力，這一看似矛盾的現(xiàn)狀，使利率提升成為市場機制必然結(jié)果。一方面，信貸與存款“剪刀差”擴大，穩(wěn)增長政策推動銀行加大普惠小微、綠色金融等信貸投放，但“貸款創(chuàng)造存款”存在時滯，貸款放出后，派生存款或留存他行，或未以定期形式沉淀，導致銀行資產(chǎn)（貸款）激增而負債（存款）跟進不足，只能靠大額存單“高價”攬儲補缺口。另一方面，存款定期化加劇成本矛盾，居民、企業(yè)風險偏好下降，資金傾向定期存款推高銀行成本，而大額存單作為“升級版定期存款”，可轉(zhuǎn)讓、流動性更好，需更高利率才能從定期池中“撬動”資金。中小銀行更是陷入“生存之戰(zhàn)”，全國性大銀行憑網(wǎng)點、信譽、對公基礎(chǔ)穩(wěn)獲存款，而城商行、農(nóng)商行等無此優(yōu)勢，“搶存款”時只能以利率為武器，一家提息則其他家被迫跟進，引發(fā)區(qū)域性利率競爭。

　　今年，居民存款“搬家”的情況也受到市場關(guān)注。那么，大額存單利率上調(diào)能否調(diào)整局面？

　　王潤石認為，大額存單調(diào)整對扭轉(zhuǎn)存款“搬家”大趨勢的效果有限，甚至無法觸及根本。這一現(xiàn)象的核心并非資金在銀行間轉(zhuǎn)移，而是從整個銀行體系流向其他金融領(lǐng)域，主要有三大去向：一是理財產(chǎn)品，債券市場走牛推動銀行理財、公募基金等凈值型產(chǎn)品收益率回暖，不僅普遍高于同期限定期存款，且流動性更優(yōu)，吸引力顯著增強；二是保險產(chǎn)品，尤其是儲蓄型保險，其長期復利特性與保障、傳承功能，對追求長期穩(wěn)定收益的客戶極具吸引力；三是資本市場，股市若出現(xiàn)階段性行情，也會分流大量資金。

　　“從客戶層面看，轉(zhuǎn)出存款的多為風險偏好提升者，他們不再滿足于無風險或低風險收益，而大額存單本質(zhì)仍是存款，無法滿足其財富增值需求?！蓖鯘櫴赋?，能被20萬元起存的大額存單吸引的，本就是風險厭惡型客戶，其資金本就留在銀行體系內(nèi)；真正“搬家”的是追求高回報的邊際資金，大額存單的利率提升對這類資金并無吸引力。

　　東吳證券（601555.SH）首席經(jīng)濟學家蘆哲在研報中提到，從2025年至2026年定期存款“活化”潛力來看，居民和企業(yè)定期存款從2025年二季度開始進入到期高峰。從2021年至2024年合計增加的66.54萬億元定期存款絕對額看，推測在2025年和2026年分別有22.28萬億元和9.4萬億元定期存款到期，單就2025年而言，三季度和四季度分別有5.24萬億元和1.66萬億元定存到期。

　　“大額存單利率提升僅是銀行的‘防御性自?！康氖欠€(wěn)住現(xiàn)有未‘搬家’的存款客戶，防止其被其他銀行高利率挖走或轉(zhuǎn)投理財，本質(zhì)是銀行間‘內(nèi)卷’式競爭，而非從金融市場搶回流失存款?！蓖鯘櫴J為，銀行的真正出路在于提升資產(chǎn)運營能力與綜合金融服務能力，而非依賴“價格戰(zhàn)”。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

(原標題：大額存單利率分化延續(xù) 高息策略難以為繼)

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