滬市債券新語 | 滬市高速公路REITs穩(wěn)健運營 資產(chǎn)韌性體現(xiàn)長期配置價值

　　新華財經(jīng)上海9月25日電（記者楊溢仁）近期，2025年滬市高速公路REITs中期業(yè)績說明會在上海證券交易所上證路演中心陸續(xù)召開，吸引了眾多投資者的關(guān)注。

　　中金山東高速、國金中國鐵建、中金安徽交控、工銀河北高速、華泰江蘇交控、浙商滬杭甬、平安寧波交投、華夏中國交建、易方達深高速、華夏南京交通共10家高速公路REITs的基金管理人、原始權(quán)益人、運營管理機構(gòu)代表，針對2025年上半年經(jīng)營成果及財務(wù)狀況與投資者進行了交流和溝通。

　　多措并舉致力高質(zhì)量運營

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，滬市公募REITs市場中共有10支高速公路REITs產(chǎn)品，合計發(fā)行規(guī)模540億元，約占全市場REITs發(fā)行規(guī)模的三分之一，是名副其實的“壓艙石”。

　　可以看到，2025年上半年，在基金管理人和運營管理機構(gòu)緊密合作，持續(xù)做好引流增收、道路養(yǎng)護、保通保暢等各項運營管理工作的背景下，滬市高速公路REITs的入池路段整體發(fā)展態(tài)勢良好。

　　高速公路行業(yè)具有較強的抗周期屬性，其穩(wěn)定的現(xiàn)金流和長期收益特性使其在經(jīng)濟波動中能保持相對穩(wěn)健。就已披露年報的滬市高速公路REITs的收入情況來看，其合計實現(xiàn)通行費收入約18.8億元。

　　舉例來看，中金山東高速REIT面對周邊路網(wǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、惡劣天氣增多、通行費收入承壓等情況，基金管理人與外部管理機構(gòu)持續(xù)加強協(xié)作，致力于實現(xiàn)底層資產(chǎn)的高質(zhì)量運營。例如，針對節(jié)假日部分路段擁堵難題，聯(lián)動交管、氣象等部門共享數(shù)據(jù)，動態(tài)調(diào)整導(dǎo)航信息；強化跨省協(xié)同保暢，建立跨省安全保暢共建機制。該基金上半年完成可供分配金額約9685.22萬元。

　　國金鐵建REIT方面，盡管其2025年上半年受到渝遂復(fù)線一期開通的影響，基礎(chǔ)資產(chǎn)的運營數(shù)據(jù)同比有所下降，但基金管理人與運營管理機構(gòu)通過開展稽核專項培訓(xùn)，提升收費稽查能力，創(chuàng)新養(yǎng)護技術(shù)，提升運營效益等多方面舉措，在實現(xiàn)了通行費收入“應(yīng)收盡收”的情況下，同樣實現(xiàn)了日常運營的精細化管控。2025年上半年，項目公司營業(yè)成本較2024年同期下降了4.25%，其中養(yǎng)護成本同比下降了7.46%。

　　中金安徽交控REIT方面，其業(yè)績顯著回升，車流量與通行費收入同比上漲超10%，主要受益于順接道路宣廣高速改擴建工程的完工。

　　工銀河北高速REIT通過貫徹落實年初制定的“大收費”“大路網(wǎng)”“大協(xié)作”運營管理計劃，深挖高旅融合潛能，深耕客戶服務(wù)引流，協(xié)調(diào)聯(lián)動保暢通，基金上半年實現(xiàn)通行費收入2.29億元，可供分配金額達1.87億元。

　　華泰江蘇交控REIT在管理流程優(yōu)化、提升服務(wù)質(zhì)量、智慧養(yǎng)護管理、增強安全管理等方面取得了較好的成果，上半年實現(xiàn)車輛通行費收入（不含稅和統(tǒng)籌發(fā)展費）20050.90萬元，同比增長16.75%。

　　易方達深高速REIT的管理人及運營管理機構(gòu)建立了精細化標(biāo)準(zhǔn)和常態(tài)化管理機制，報告期內(nèi)實現(xiàn)客車通行費收入10832.70萬元，貨車通行費收入6511.45萬元。

　　現(xiàn)金流穩(wěn)定持續(xù)高比例分紅

　　記者觀察發(fā)現(xiàn)，與滬市高速公路REITs的穩(wěn)健運營相對應(yīng)，其持續(xù)高比例分紅的特征亦十分突出。

　　2025年上半年，大部分高速公路REITs產(chǎn)品實現(xiàn)了按季分紅，以15.85億元的可供分配金額、平均8.45%的年化現(xiàn)金流分派率吸引了眾多機構(gòu)和個人投資者。

　　其中，中金山東高速REIT本年度已分紅3次，分配金額約1.39億元，分配比例約100%；基金上市以來累計分紅8次，分配金額達6.42億元。

　　國金鐵建REIT于上半年完成一次分紅，分配金額為2.48億元，約占可供分配金額的99.98%。

　　中金安徽交控REIT今年以來累計分紅三次，分紅金額達4.75億元；基金上市以來實際可供分配金額超20億元。

　　工銀河北高速REIT今年以來完成三次分紅，分配金額3.5億元，基金上市以來累計分紅金額為7.76億元。

　　華泰江蘇交控REIT已于2025年4月、8月向投資者進行了分紅，分配金額合計約為1.90億元。

　　浙商滬杭甬REIT上半年完成一次分紅，分配金額為2.17億元，約占可供分配金額的99.99%。

　　平安寧波交投REIT上半年完成一次分紅，分配金額為2.60億元，約占可供分配金額的99.66%；上市以來累計分紅金額達9.6億元，按發(fā)行規(guī)模80.88億元計算，分紅率已達11.87%。

　　華夏中國交建REIT則一直保持季度頻率分紅，產(chǎn)品上市以來，已完成13次分紅，累計分紅金額達到9.7億元。

　　此外，截至2025年8月31日，易方達深高速REIT上市以來共完成了5次分紅，累計分紅金額約為3.39億元；報告期內(nèi)現(xiàn)金流分派率為5.26%，年化現(xiàn)金流分派率達10.61%。

　　華夏南京交通高速公路REIT為保障投資者利益，堅持應(yīng)分盡分、高頻率分紅的原則，上市以來，已完成3次分紅，累計分紅金額達3.18億元；2025年上半年項目實現(xiàn)可供分配金額1.41億元，按2025年6月30日市值計算，對應(yīng)年化分派率約為8.02%。

　　值得一提的是，除直接分紅收益外，交易型投資者也能從二級市場交易中獲取增值收益。2025年上半年，高速公路REITs二級市場后復(fù)權(quán)價格平均漲幅為16.60%，為不同風(fēng)險偏好、不同投資策略的投資者提供了多元化投資選擇。

　　國民經(jīng)濟穩(wěn)中向好交通運輸客貨兩旺

　　展望后市，各市場參與方對高速公路板塊的表現(xiàn)均持樂觀態(tài)度。

　　2025年上半年，通過有效實施更加積極有為的宏觀政策，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)向好，交通運輸作為國民經(jīng)濟中基礎(chǔ)性、先導(dǎo)性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和重要的服務(wù)性行業(yè)，是可持續(xù)發(fā)展的重要支撐，也將直接影響人民群眾生產(chǎn)生活水平與幸福感、獲得感。

　　2025年進程過半，交通運輸行業(yè)確實交出了一份可圈可點的“成績單”。

　　交通運輸部數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，我國交通運輸呈現(xiàn)客貨兩旺態(tài)勢，上半年完成營業(yè)性貨運量280.3億噸，同比增長3.9%。人員出行持續(xù)旺盛，上半年完成跨區(qū)域人員流動量337.6億人次，同比增長4.2%。

　　行業(yè)政策方面，2025年上半年，江蘇、安徽、河南、山西、廣西等省份發(fā)布了貨車車輛通行費優(yōu)惠政策，通過差異化收費折扣進一步引車上路。

　　多位受訪的業(yè)內(nèi)專家表示，隨著各行業(yè)深化“反內(nèi)卷”行動的推進，快遞、物流、大宗供應(yīng)鏈交通運輸主體的價格敏感度將得到緩解，早期國道、水運、鐵運等方式的運輸量可能部分回流至高速公路，若系列措施執(zhí)行到位，高速公路行業(yè)的盈利能力料將進一步獲得改善。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標(biāo)題：滬市債券新語 | 滬市高速公路REITs穩(wěn)健運營 資產(chǎn)韌性體現(xiàn)長期配置價值)

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