中證A500一周年成長記：新寬基“圈粉”無數(shù) 投資生態(tài)日趨完善

　　2024年9月，新一代核心寬基指數(shù)中證A500發(fā)布。一年以來，相關(guān)產(chǎn)品及策略百花齊放，中證A500已成資產(chǎn)配置“新藍(lán)?！薄@中證A500，ETF及ETF聯(lián)接基金、場外指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金、增強(qiáng)策略ETF在內(nèi)的多元立體產(chǎn)品矩陣得以建立。目前，32只中證A500ETF總規(guī)模突破1800億元。其中，以險(xiǎn)資為代表的長期資金發(fā)揮了重要作用，已有近150個(gè)險(xiǎn)資賬戶配置了中證A500ETF。

　　此外，“國家隊(duì)”、外資機(jī)構(gòu)、券商、企業(yè)年金及養(yǎng)老金、信托、私募、期貨機(jī)構(gòu)和廣大個(gè)人投資者的深度參與，讓中證A500指數(shù)相關(guān)策略維度不斷拓展，從簡單的被動(dòng)跟蹤，延伸至主動(dòng)量化增強(qiáng)，再到指增+市場中性、指增+主動(dòng)量化、指增+CTA等多種策略的復(fù)合應(yīng)用，中證A500指數(shù)生態(tài)圈日益擴(kuò)大。

　　拉開寬基投資新時(shí)代序幕

　　2024年9月，中證A500指數(shù)橫空出世，市場目光持續(xù)聚焦A股核心資產(chǎn)。隨后，來自華泰柏瑞基金、國泰基金、南方基金、富國基金、嘉實(shí)基金、景順長城基金、摩根資產(chǎn)管理、招商基金、泰康基金、銀華基金的首批10只中證A500ETF啟動(dòng)發(fā)行，正式拉開了寬基指數(shù)投資新時(shí)代的序幕。

　　中證A500指數(shù)創(chuàng)新性覆蓋三級(jí)行業(yè)龍頭，并采取ESG評(píng)級(jí)篩選，這一新旗艦寬基指數(shù)自誕生之初就被行業(yè)寄予厚望。在公募行業(yè)史無前例的大范圍密集推廣下，中證A500ETF市場認(rèn)知度迅速提升，基于各方資金的廣泛認(rèn)同，基金規(guī)模得以迅速擴(kuò)張。按照標(biāo)的指數(shù)跟蹤ETF的總規(guī)模統(tǒng)計(jì)，中證A500迅速超越諸多寬基指數(shù)，一躍成為A股市場上僅次于滬深300的核心寬基指數(shù)。截至9月19日，中證A500ETF共有32只，總規(guī)模突破1800億元。

　　在中證A500指數(shù)推出一周年之際，回過頭來看，首批10只中證A500ETF牢牢占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在激烈的同質(zhì)化競爭中，保持著顯著的規(guī)模領(lǐng)先地位。目前同類產(chǎn)品中規(guī)模最大的華泰柏瑞中證A500ETF正是其中的典型代表。2024年9月，該ETF首發(fā)規(guī)模為20億份；隨后基金份額數(shù)量開始穩(wěn)步增長，并于2025年1月首度突破180億份；2025年6月，該ETF規(guī)?？焖倥噬?，6月末突破200億份；今年7月以來，中證A500指數(shù)進(jìn)入平穩(wěn)上漲區(qū)間，截至9月19日，該ETF最新規(guī)模超223億元。

　　值得一提的是，7月以來，華泰柏瑞中證A500ETF繼續(xù)鞏固規(guī)模優(yōu)勢(shì)，始終在同類產(chǎn)品中保持著領(lǐng)先地位。并且，該ETF的場內(nèi)流動(dòng)性同樣表現(xiàn)優(yōu)異，日均成交額在36億元以上，位居同類產(chǎn)品前列。費(fèi)率方面，華泰柏瑞中證A500ETF按照行業(yè)最低一檔設(shè)置，管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別為0.15%/年、0.05%/年；場外的華泰柏瑞中證A500ETF聯(lián)接A的申購費(fèi)率、華泰柏瑞中證A500ETF聯(lián)接C的銷售服務(wù)費(fèi)率也處于目前同類產(chǎn)品中的最低水平。

　　華泰柏瑞基金指數(shù)投資部副總監(jiān)、華泰柏瑞中證A500ETF基金經(jīng)理譚弘翔在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，中證A500指數(shù)相對(duì)于傳統(tǒng)寬基指數(shù)的差異化特點(diǎn)，主要體現(xiàn)在行業(yè)中性編制規(guī)則上，各個(gè)行業(yè)之間權(quán)重相對(duì)均衡。今年以來，中證A500指數(shù)跑贏上證50、中證800等寬基指數(shù)，就與行業(yè)分布的結(jié)構(gòu)性差異有關(guān)。從中信一級(jí)行業(yè)來看，中證A500指數(shù)低配的銀行、非銀金融、食品飲料等行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較弱，而超配的電子、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥、有色金屬、傳媒等行業(yè)均漲幅靠前。

　　譚弘翔表示，當(dāng)行情呈現(xiàn)主題快速輪動(dòng)的結(jié)構(gòu)性特征時(shí)，寬基指數(shù)能夠體現(xiàn)出分散布局的優(yōu)勢(shì)，雖然每個(gè)階段的表現(xiàn)可能不如熱點(diǎn)主題賽道，但考慮到大部分投資者很難在主題輪動(dòng)上進(jìn)行精準(zhǔn)交易，長期持有寬基指數(shù)產(chǎn)品有望幫助投資者在每一次輪動(dòng)時(shí)不完全踏空，并且有利于穩(wěn)定投資心態(tài)，反而可能避免交易損耗、爭取更持久的收益。

　　中證A500ETF賓客盈門

　　中證A500ETF規(guī)模之所以迅速擴(kuò)容，離不開機(jī)構(gòu)資金的廣泛認(rèn)可與大力配置。

　　結(jié)合2025年基金半年報(bào)披露的前十大持有人情況來看，華泰柏瑞基金、南方基金、嘉實(shí)基金、富國基金、匯添富基金、鵬華基金等旗下中證A500ETF的機(jī)構(gòu)投資者持有比例都在70%以上。其中，機(jī)構(gòu)投資者持有華泰柏瑞中證A500ETF超180億份，在同類產(chǎn)品中居首位；另外，機(jī)構(gòu)投資者持有嘉實(shí)基金、南方基金、國泰基金、廣發(fā)基金、華夏基金、富國基金旗下中證A500ETF的基金份額數(shù)量均在100億份以上。

　　摩根資產(chǎn)管理中國ETF及指數(shù)業(yè)務(wù)總監(jiān)畢雪介紹，中證A500ETF背后的資金結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)、個(gè)人參與度提升、長期配置與交易型資金并存”的特征，機(jī)構(gòu)投資者是其中的核心構(gòu)成，但隨著聯(lián)接基金等產(chǎn)品不斷上新，個(gè)人投資者的占比也在上升。

　　具體而言，在機(jī)構(gòu)投資者中，保險(xiǎn)資金發(fā)揮了重要的配置作用。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司重倉持有21只中證A500ETF，持有總市值超190億元；中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司——個(gè)險(xiǎn)分紅分別重倉持有12只、9只中證A500ETF，合計(jì)持有市值超90億元。

　　據(jù)華夏基金統(tǒng)計(jì)，中證A500ETF共吸引近150個(gè)險(xiǎn)資賬戶持有，更印證了中證A500產(chǎn)品在險(xiǎn)資配置中的重要地位。近年來，政策鼓勵(lì)中長期資金入市，險(xiǎn)資作為“耐心資本”積極響應(yīng)政策號(hào)召。中證A500ETF受到險(xiǎn)資的青睞，在國泰基金看來，主要源于其產(chǎn)品特性與險(xiǎn)資的投資需求高度契合，能夠滿足險(xiǎn)資長期、穩(wěn)健、高效的投資需求。

　　具體而言，國泰基金表示，中證A500指數(shù)體現(xiàn)了“行業(yè)均衡、龍頭薈萃”這一重要特點(diǎn)，首先，指數(shù)行業(yè)寬度上覆蓋100%中證二級(jí)行業(yè)、98%中證三級(jí)行業(yè)，同時(shí)一級(jí)行業(yè)權(quán)重貼近中證全指一級(jí)行業(yè)權(quán)重，可以很好地代表市場的行業(yè)結(jié)構(gòu)。其次，中證A500指數(shù)在選樣時(shí)優(yōu)先選擇行業(yè)龍頭標(biāo)的，這些特點(diǎn)都契合險(xiǎn)資通過分散持倉平滑波動(dòng)、追求穩(wěn)健收益的需求。此外，中證A500指數(shù)成分股中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新質(zhì)生產(chǎn)力均衡分布，更加契合當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，與國家重點(diǎn)政策方向高度吻合，有望順勢(shì)捕捉經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的投資機(jī)遇。據(jù)悉，目前甚至有部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已將其“大盤價(jià)值”的業(yè)績比較基準(zhǔn)更換為中證A500指數(shù)。

　　此外，無論是“國家隊(duì)”，還是外資機(jī)構(gòu)，以及券商、企業(yè)年金、信托、私募、期貨機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者，共同構(gòu)成了中證A500ETF的重要配置力量，資金來源正向著多元化方向發(fā)展。

　　各類資金齊聚中證A500ETF，泰康基金量化投資部負(fù)責(zé)人、量化基金經(jīng)理魏軍認(rèn)為，背后或有不同的投資訴求。由于中證A500指數(shù)樣本新興產(chǎn)業(yè)含量較高，“國家隊(duì)”資金借此布局多領(lǐng)域，有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整；指數(shù)成分股業(yè)績較好、盈利較穩(wěn)，契合年金等追求長期回報(bào)的投資需求；指數(shù)編制規(guī)則國際化，吸引外資長期布局中國核心資產(chǎn)；期貨、私募等機(jī)構(gòu)利用ETF交易成本低、流動(dòng)性好的特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)套期保值、策略實(shí)施等目標(biāo)。

　　未來，大量資金或進(jìn)一步流入中證A500相關(guān)產(chǎn)品。興業(yè)基金指數(shù)投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人、興業(yè)中證A500ETF基金經(jīng)理徐成城表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加快、無風(fēng)險(xiǎn)收益率系統(tǒng)性下沉，以及經(jīng)濟(jì)政策的呵護(hù)，國內(nèi)投資者對(duì)中國資本市場的投資價(jià)值觀和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知將持續(xù)改善。中證A500指數(shù)作為新一代的權(quán)益寬基指數(shù)，可以較好地代表中國A股市場的整體表現(xiàn)，必然將受益于居民財(cái)富從傳統(tǒng)的固收理財(cái)逐步向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的時(shí)代紅利。

　　南方中證A500ETF的基金經(jīng)理朱恒紅也表示，未來指數(shù)化投資或成為銀行理財(cái)資金進(jìn)入股市的重要方式。此外，當(dāng)全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?、人民幣資產(chǎn)吸引力上升時(shí)，外資可能會(huì)加大對(duì)中證A500類核心資產(chǎn)的配置。

　　形成多元立體產(chǎn)品矩陣

　　自中證A500指數(shù)發(fā)布以來，其投資策略豐富度與生態(tài)建設(shè)多元化快速提升。短短一年內(nèi)，形成了多元立體的產(chǎn)品矩陣，為不同需求的投資者提供了多樣化選擇。

　　在投資策略層面，中證A500指數(shù)構(gòu)建起從被動(dòng)到主動(dòng)、從傳統(tǒng)到量化的多層次體系。朱恒紅表示，圍繞中證A500指數(shù)的投資策略相當(dāng)豐富，形成了包含標(biāo)準(zhǔn)ETF、衍生的Smart Beta、指數(shù)增強(qiáng)、成分主動(dòng)精選等在內(nèi)的多元策略矩陣。不同投資者可依據(jù)自身資金屬性、投資目標(biāo)和能力圈各取所需。國泰基金也表示，中證A500指數(shù)的投資策略應(yīng)用場景廣泛，從基礎(chǔ)的買入持有、定期定額投資，到網(wǎng)格交易、大小盤輪動(dòng)、核心—衛(wèi)星策略以及大類資產(chǎn)配置等均有覆蓋。

　　快速壯大的產(chǎn)品數(shù)量及多樣化的產(chǎn)品矩陣，印證了中證A500指數(shù)投資生態(tài)的健康發(fā)展。據(jù)華夏基金介紹，圍繞中證A500指數(shù)已誕生超百只產(chǎn)品，涵蓋ETF及ETF聯(lián)接基金、場外指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金、增強(qiáng)策略ETF等，形成了豐富多元的產(chǎn)品矩陣。策略維度從簡單的被動(dòng)跟蹤，延伸至主動(dòng)量化增強(qiáng)，再到指增+市場中性、指增+主動(dòng)量化、指增+CTA等多種策略的復(fù)合應(yīng)用，為投資者帶來了更靈活的投資選擇。

　　不過，作為一個(gè)相對(duì)較新的指數(shù)，中證A500指數(shù)生態(tài)系統(tǒng)在深度和廣度方面仍有提升空間。華夏基金表示，當(dāng)前該指數(shù)生態(tài)在衍生品工具豐富程度、相關(guān)衍生Smart Beta指數(shù)以及國際投資者參與度等方面，還需進(jìn)一步發(fā)展成熟。國泰基金也表示，若未來能推出以中證A500指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨和期權(quán)產(chǎn)品，將極大拓寬策略維度，投資者在構(gòu)建各類期權(quán)策略時(shí)能有更貼合的產(chǎn)品可用，將為中證A500ETF生態(tài)構(gòu)建開辟更多可能性。

　　中證A500指數(shù)生態(tài)的完善并非個(gè)例，背后是國內(nèi)指數(shù)化投資的大趨勢(shì)，豐富的資金來源為指數(shù)生態(tài)建設(shè)提供了有力支撐。華夏基金表示，驅(qū)動(dòng)ETF市場長期發(fā)展的直接因素是長期配置型資金。從海外市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，政策能否有效引導(dǎo)資金源源不斷流入股市，是股市能否實(shí)現(xiàn)長期走強(qiáng)、指數(shù)投資能否持續(xù)繁榮的關(guān)鍵。當(dāng)前，國內(nèi)政策正積極培育長期投資環(huán)境，鼓勵(lì)長期資金入市，這將有利于ETF市場進(jìn)一步發(fā)展壯大。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：中證A500一周年成長記：新寬基“圈粉”無數(shù) 投資生態(tài)日趨完善)

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