民生加銀基金周帥：運用量化工具 打造專精特新投資利器

　　民生加銀基金周帥：

　　運用量化工具

　　打造專精特新投資利器

　　◎記者陳玥

　　如何做好與時俱進的投資？近兩年來，在管理專精特新主題基金的過程中，民生加銀基金的周帥有自己的答案。

　　“專精特新企業(yè)是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型中提高‘全要素生產(chǎn)率’的重要抓手，與新質(zhì)生產(chǎn)力代表的新經(jīng)濟高度契合?！敝軒浉嬖V上海證券報記者，“為了更好地實現(xiàn)穩(wěn)健的超額收益，我們基于專精特新企業(yè)的風(fēng)格、特點，建立了獨特的投資策略。目標(biāo)就是為投資者打造一只風(fēng)格穩(wěn)定、值得長期配置的泛科技主題量化基金。”

　　基本面為舟量化為槳

　　過去兩年，當(dāng)“專精特新”成為市場一大熱門主題的同時，如何從一個邊界并不清晰的概念中挖掘超額收益，對基金經(jīng)理的投資能力提出了考驗。經(jīng)過一系列整合和摸索，周帥打造出了一套“攻略”。

　　“當(dāng)前滬深兩市的國家級‘專精特新企業(yè)’數(shù)量超1000家，大部分企業(yè)市值在100億元以下；在板塊分布上，近80%企業(yè)屬于創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等科技成長板塊；行業(yè)主題上分布在新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料、節(jié)能環(huán)保、生物產(chǎn)業(yè)、新能源等戰(zhàn)略性新興行業(yè)。企業(yè)數(shù)量多、行業(yè)主題跨度大、市值相對較小，較為適合我們通過量化的方式去挖掘主題內(nèi)的阿爾法收益。在投資策略上，我們將量化策略與基本面研究相結(jié)合，去發(fā)掘市場中的投資機會。”周帥說。

　　周帥表示，通過對專精特新企業(yè)風(fēng)格特征的分析，表明其具備較為清晰的小盤、成長、科技主題特征，因此從這兩個方向去尋找超額收益，最終搭建了小盤價值、科技成長優(yōu)選兩套子策略。

　　對于科技成長優(yōu)選策略，周帥表示，主要從行業(yè)邏輯出發(fā)選擇科技成長板塊長期選股效果更佳的基本面因子，同時納入高頻量價及機器學(xué)習(xí)類因子，單獨搭建科技成長板塊選股策略。小盤價值策略則結(jié)合“PB-ROE”框架，去獲取A股市場小微盤風(fēng)格的長期阿爾法收益。

　　周帥表示，最后，還要基于自上而下的風(fēng)格配置策略，從經(jīng)濟景氣度、市場情緒、流動性、政策等角度出發(fā)，結(jié)合風(fēng)格勝率情況對兩類子策略的配置比例進行動態(tài)調(diào)整。

　　銀河證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月12日，周帥管理的民生加銀專精特新智選基金近一年回報為101.5%，在全市場同類產(chǎn)品中排名前8%。

　　投資者為本收益為果

　　在主動權(quán)益投資中，近年來流行一種投資方式，即以集中和押注的方式獲取高彈性和超額收益。這種方式極易見效，但也容易出現(xiàn)較大波動。而周帥走的是另一條路。

　　“量化天然具有持倉分散的特點，我們的組合不會過于集中在某幾只股票或某一個賽道中，因此單個或幾個企業(yè)、單個賽道的業(yè)績波動帶來的影響會更小。我們在量化選股模型中納入了具備一定前瞻性的分析師業(yè)績預(yù)期數(shù)據(jù)作為重要選股因子。此外，在公司內(nèi)部，我們與行業(yè)研究員之間建立了緊密的交流機制，在組合構(gòu)建過程中，我們也會結(jié)合他們的研究觀點，將業(yè)績不佳的股票剔除?！敝軒洷硎?。

　　展望后市，周帥認(rèn)為，中長期來看權(quán)益資產(chǎn)的配置性價比仍然顯著，但短期市場可能進入震蕩區(qū)間，行業(yè)、風(fēng)格輪動或?qū)⑦M一步加速。

　　“當(dāng)前階段，在風(fēng)格上我們盡量均衡配置，不做過多的主動風(fēng)格暴露。我們也將持續(xù)關(guān)注部分風(fēng)格尾部風(fēng)險發(fā)生的可能性，通過市場情緒、交易擁擠度等指標(biāo)，評估風(fēng)格是否存在過熱的風(fēng)險，做一些提前應(yīng)對。另一方面，今年主題輪動節(jié)奏更快，后續(xù)這種輪動還可能繼續(xù)加速，因此，我們可以將配置方向放得更寬泛一些，獲取整個科技成長板塊的平均收益也是一種不錯的選擇?！敝軒洷硎尽?/p>

　　關(guān)于看好的方向，周帥表示：一方面，科技創(chuàng)新仍是政策鼓勵的重要方向，具身智能、AI、創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體等科技板塊代表的新質(zhì)生產(chǎn)力、新經(jīng)濟發(fā)展仍有重要的戰(zhàn)略意義；另一方面，紅利板塊有望迎來均值回歸，參考海外市場情況，具有股息優(yōu)勢的紅利資產(chǎn)仍具長期配置價值。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：民生加銀基金周帥：運用量化工具 打造專精特新投資利器)

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