降息后如何配置？基金“專業(yè)買手”紛紛發(fā)聲

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息的“靴子”終于落地。北京時(shí)間9月18日凌晨，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.00%至4.25%之間。降息之后，美股、黃金、A股、港股均出現(xiàn)了不同程度的波動(dòng)。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，每當(dāng)美國開啟降息周期，都會(huì)對(duì)全球主流資產(chǎn)，包括美股、美債、A股、港股、中債、美元和黃金等各類資產(chǎn)造成顯著影響。面對(duì)降息，基金投顧作為基金“專業(yè)買手”或提前調(diào)倉，或提示買賣時(shí)機(jī)。如何在這一輪降息周期中更好地優(yōu)化資產(chǎn)配置？多家基金投顧機(jī)構(gòu)紛紛給出了解題思路。

　　基金“專業(yè)買手”提前行動(dòng)

　　廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)對(duì)上證報(bào)記者表示，本次美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，整體而言對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有利，利好A股和港股，特別是受益于降息預(yù)期更多的科技成長板塊。

　　“歷史上美聯(lián)儲(chǔ)降息后，也曾出現(xiàn)過市場繼續(xù)呈現(xiàn)衰退交易、美股大跌、經(jīng)濟(jì)疲弱的情況，比如2007年。但從這次看，中國經(jīng)濟(jì)、金融和工業(yè)上的話語權(quán)和2008年金融危機(jī)時(shí)已經(jīng)大不相同。即便歐美經(jīng)濟(jì)真的衰退，資金反而可能流入估值低位的A股和港股找機(jī)會(huì)，對(duì)國內(nèi)股市反而是利好?！痹搱F(tuán)隊(duì)人士道。

　　實(shí)際上，在此次降息之前，不少基金投顧主理人就已經(jīng)行動(dòng)，增配權(quán)益類科技資產(chǎn)。比如“富國多元低波目標(biāo)盈”9月16日調(diào)倉，對(duì)各類資產(chǎn)配置比例進(jìn)行再平衡，適當(dāng)調(diào)降債券資產(chǎn)久期，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)則提升科技板塊配置比例，進(jìn)一步提升組合彈性，比如加倉了富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF發(fā)起式聯(lián)接A、新買入富國中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接A等。

　　再如盈米基金且慢旗下的“全球豐收”組合，近期其主理人基于資產(chǎn)性價(jià)比考慮，小幅提升國內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)配比，且主要是科技相關(guān)基金，并降低國內(nèi)債券配比，調(diào)降債券資產(chǎn)久期敞口暴露。

　　此外，近期多只基金投顧組合提升了“發(fā)車金額”（建議買入金額），比如交銀施羅德基金投顧旗下的“交銀指數(shù)星球”組合。

　　另一些投顧組合也保持著相對(duì)樂觀的態(tài)度，維持此前發(fā)車金額不變。比如“銀華天璣-悄悄盈”組合自9月提升發(fā)車金額后一直維持原狀。

　　中歐投顧在美聯(lián)儲(chǔ)降息后則發(fā)文表示，受美聯(lián)儲(chǔ)降息后的兌現(xiàn)情緒影響，短期A股維持高位震蕩的可能性較大。由于短期行情較難判斷，后續(xù)投資時(shí)他們會(huì)更關(guān)注投資結(jié)構(gòu)。

　　大類資產(chǎn)配置需“再平衡”

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，大類資產(chǎn)配置是否要隨之變化？

　　盈米基金研究院對(duì)上證報(bào)記者表示，根據(jù)歷次降息后的資產(chǎn)表現(xiàn)規(guī)律，在預(yù)防式降息下，通常會(huì)出現(xiàn)美股上漲、美元偏弱、黃金中期走強(qiáng)等情況。從9月18日各類資產(chǎn)的表現(xiàn)看，獲利兌現(xiàn)和低位買入的行為同時(shí)存在?；谑袌鰧?duì)本次降息已提前釋放了較多預(yù)期，預(yù)計(jì)短期市場或存在震蕩博弈，但總體仍將延續(xù)降息交易主線。

　　以許多基金投顧納入配置的黃金資產(chǎn)為例，8月下旬以來，金價(jià)屢創(chuàng)新高。9月18日，COMEX黃金價(jià)格則出現(xiàn)了一定震蕩波動(dòng)。

　　滬上某績優(yōu)權(quán)益基金投顧主理人接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，黃金這波上漲已經(jīng)充分體現(xiàn)了市場預(yù)期，降息利好落地后，短期影響可能中性或偏利空，但這并不改變其中長期的投資價(jià)值。從多個(gè)多元策略的基金投顧組合來看，近期其調(diào)倉后黃金資產(chǎn)倉位卻不變，以保證組合中有小部分倉位配置了低相關(guān)性、長期向好的商品類資產(chǎn)，來平滑組合的波動(dòng)。

　　相較之下，受益于降息預(yù)期，近期同樣顯著上漲的港股科技資產(chǎn)則更受基金投顧的青睞。比如“廣發(fā)超級(jí)定投家”組合在9月15日增加了港股科技板塊的配比。

　　上述主理人告訴上證報(bào)記者：“恒生科技、恒生互聯(lián)網(wǎng)、中概互聯(lián)指數(shù)近期的上漲并不是完全由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，其正處于基本面上行的趨勢中。有一些偏價(jià)值的投資者出于短期安全性考慮可能會(huì)在降息后落袋為安，但這屬于左側(cè)減倉。我認(rèn)為目前部分龍頭科技標(biāo)的只是剛回到合理估值，離形成泡沫還有空間。”

　　從本質(zhì)上來看，他補(bǔ)充道，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期可能助推了港股科技板塊的上漲，但真正決定其上漲的關(guān)鍵在于部分頭部公司的基本面得到了實(shí)質(zhì)的修正，導(dǎo)致其處于估值重塑的過程之中。即便短期會(huì)有一些兌現(xiàn)資金導(dǎo)致波動(dòng)加大，但拉長時(shí)間看他并不擔(dān)心。

　　此外，對(duì)于海外權(quán)益類資產(chǎn)，且慢投顧團(tuán)隊(duì)發(fā)布策略表示，海外權(quán)益部分定制方案將維持“中配”，并分散在美歐日及東南亞新興市場，以獲取各經(jīng)濟(jì)體長期增長的果實(shí)，同時(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)；美元債方面，目前美元債仍有較高的票息收益，在降息周期內(nèi)中長期性價(jià)比更高，但需要關(guān)注匯率風(fēng)險(xiǎn)，目前定制方案維持“中高配”。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：降息后如何配置？基金“專業(yè)買手”紛紛發(fā)聲)

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