A、H股創(chuàng)新藥板反彈，年內(nèi)17家藥企股價創(chuàng)下歷史新高

　　昨日大跌后，今日港股創(chuàng)新藥概念股全線反彈。截至發(fā)稿前，諾誠健華（09969.HK）漲超12%，報18.9港元/股，逼近歷史高點。和黃醫(yī)藥（00013.HK）漲超10%、再鼎醫(yī)藥（09688.HK）漲超7%，康方生物（09926.HK）漲超6%，藥明合聯(lián)（02268.HK）漲超4%。

　　多家藥企回應(yīng)稱，關(guān)注到美國方面可能對來自中國的創(chuàng)新藥設(shè)限的市場傳聞，但認(rèn)為相關(guān)傳聞目前并不影響中國創(chuàng)新藥出海的預(yù)期。市場人士認(rèn)為，以百濟(jì)神州、信達(dá)生物為代表的龍頭Biotech預(yù)計在2025年實現(xiàn)盈利拐點，后續(xù)有望保持高增長態(tài)勢。伴隨產(chǎn)業(yè)化能力提升和產(chǎn)品線擴(kuò)張，預(yù)計未來將有更多Biotech步入盈利周期。

　　全線反彈

　　昨日，受美國方面可能對來自中國的創(chuàng)新藥設(shè)限的市場傳聞影響，港股創(chuàng)新藥板塊（HK1105）下跌約3.82%，報收2324點。

　　9月12日港股、A股創(chuàng)新藥板塊開始反彈。截至發(fā)稿前，恒生創(chuàng)新藥ETF（159316）、港股通醫(yī)藥ETF（513200）分別上漲0.93%、0.84%。多只個股漲幅較大。

　　其中，諾誠健華漲超12%，報18.9港元/股，逼近歷史高點。今年7月開始，該股從12港元/股的位置一路暴漲，區(qū)間漲幅接近60%。和黃醫(yī)藥漲超10%、再鼎醫(yī)藥漲超7%，康方生物漲超6%，藥明合聯(lián)漲超4%。

　　火熱的行情也傳導(dǎo)至A股。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，創(chuàng)新藥板塊（BK1106）今日上漲1.08%至1641點。諾誠健華-U（688428.SH）漲超12%，苑東生物（688513SH）、塞力醫(yī)療（603716.SH）、昂利康（002940.SZ）漲超10%。

　　消息面上，國家藥監(jiān)局提出，進(jìn)一步優(yōu)化創(chuàng)新藥臨床試驗審評審批工作。對符合要求的創(chuàng)新藥臨床試驗申請，在受理后30個工作日內(nèi)完成審評審批。該通道支持國家重點研發(fā)品種，鼓勵全球早期同步研發(fā)和國際多中心臨床試驗，服務(wù)臨床急需和國家醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　此外，多家藥企回應(yīng)稱，關(guān)注到美國方面可能對來自中國的創(chuàng)新藥設(shè)限的市場傳聞，但認(rèn)為相關(guān)傳聞目前并不影響中國創(chuàng)新藥出海的預(yù)期。

　　自4月9日觸底回升以來，A股與港股創(chuàng)新藥板塊持續(xù)走強(qiáng)，累計漲幅顯著。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日發(fā)稿，A股創(chuàng)新藥指數(shù)（BK1106）期間大漲62%，港股創(chuàng)新藥指數(shù)（HK1105）漲幅更超過130%。

　　板塊強(qiáng)勢之下，多家企業(yè)股價創(chuàng)出歷史新高。截至發(fā)稿，已有17家創(chuàng)新藥企業(yè)在2025年內(nèi)刷新股價高點。其中，A股市場的百濟(jì)神州（688235.SH）、百利天恒（688506.SH）等13家企業(yè)股價創(chuàng)歷史新高，多集中于7月至9月；港股方面，信達(dá)生物（01801.HK）、康方生物（09926.HK）等頭部企業(yè)同樣攀升至新高。

　　不少曾于2021年至2024年間股價“腰斬”的個股，今年也迎來數(shù)倍增長。例如，榮昌生物A股于9月9日觸及111.6元/股的歷史高位，年內(nèi)A股累計上漲超250%，港股上漲超650%；科倫博泰生物-B（06990.HK）自2023年7月上市以來，于9月9日盤中創(chuàng)下541.5港元新高，總市值突破1170億港元，已達(dá)上市首日市值的9倍。

　　第一財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，股價快速上漲的企業(yè)多數(shù)伴隨關(guān)鍵催化劑。例如，今日在A股、港股市場均領(lǐng)漲的諾誠健華，近日宣布，宜諾凱®（奧布替尼）已獲得新加坡衛(wèi)生科學(xué)局（HSA）的批準(zhǔn)，用于治療復(fù)發(fā)/難治性邊緣區(qū)淋巴瘤（R/RMZL）成人患者。百濟(jì)神州、信達(dá)生物等則在半年報業(yè)績向好公告后迅速拉升并創(chuàng)出股價新高。

　　長期仍有支撐

　　長期來看，創(chuàng)新藥領(lǐng)域今年以來也存在諸多利好因素。

　　第一，隨著港股18A醫(yī)藥上市公司創(chuàng)新品種的落地，業(yè)績彈性正逐步釋放。

　　根據(jù)西南證券研報，50家港股18A醫(yī)藥上市公司，2025年上半年該板塊總收入達(dá)449億元，同比增長31.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤27.27億元，成功扭虧為盈，同比大幅增長128.4%。從企業(yè)層面看，62%的公司（共31家）實現(xiàn)收入正增長，利潤實現(xiàn)正增長的企業(yè)占比28%。

　　“當(dāng)前，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已步入一個以盈利驅(qū)動為主的新周期，基本面已明確出現(xiàn)拐點。頭部企業(yè)在商業(yè)化產(chǎn)品的推廣中實現(xiàn)盈利，海外的授權(quán)及全球臨床突破也在加速研發(fā)價值的轉(zhuǎn)化。此次產(chǎn)業(yè)趨勢的變化標(biāo)志著十年的技術(shù)積累正在逐步轉(zhuǎn)化為實際的商業(yè)成果?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,600369">西南證券研發(fā)中心副所長、醫(yī)藥首席分析師杜向陽表示。

　　大市值港股創(chuàng)新藥企業(yè)表現(xiàn)尤為突出。Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，僅有3家創(chuàng)新藥企的營業(yè)收入出現(xiàn)下滑，其余8家企業(yè)的營業(yè)收入均出現(xiàn)增長。其中，康諾亞-B（02162.HK）營業(yè)收入為5.47億元，同比增長812.10%。此外，諾誠健華（09969.HK）、信達(dá)生物（01801.HK）、榮昌生物（09995.HK）、百濟(jì)神州（06160.HK）營業(yè)收入的同比增幅均達(dá)到40%以上。

　　利潤方面，百濟(jì)神州、瀚森制藥、信達(dá)生物、和黃醫(yī)藥等公司的歸母凈利潤已經(jīng)為正數(shù)。其中，百濟(jì)神州與信達(dá)生物被稱為“創(chuàng)新藥一哥”和“創(chuàng)新藥二哥”，兩家企業(yè)在2025年上半年首次實現(xiàn)盈利，其余多家企業(yè)虧損幅度也較此前有所縮窄。

　　在創(chuàng)新藥業(yè)績增長的背后，“出?！笔顷P(guān)鍵驅(qū)動力。近期多家藥企創(chuàng)新藥海外授權(quán)金額實現(xiàn)重大突破。根據(jù)丁香園數(shù)據(jù)庫信息，截至2025年9月，中國內(nèi)地對歐美license-out總額達(dá)943億美元，遠(yuǎn)超2024年全年519億美元。

　　第二，從政策層面看，近年來政策及監(jiān)管態(tài)度逐步轉(zhuǎn)向?qū)Π鍓K有利的情形。集采政策不斷優(yōu)化。比如2022年第七批集采首次引入“備供企業(yè)”機(jī)制，允許落標(biāo)企業(yè)以次低價補(bǔ)位，減少供應(yīng)中斷風(fēng)險。一名業(yè)內(nèi)分析人士對記者表示，從大的政策趨勢上看，未來有望逐步推動“不唯低價論”的評價標(biāo)準(zhǔn)。這樣可以將藥品生產(chǎn)質(zhì)量、企業(yè)生產(chǎn)供應(yīng)實力等因素納入考量。對創(chuàng)新藥企業(yè)意味著更多利好。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標(biāo)題：A、H股創(chuàng)新藥板反彈，年內(nèi)17家藥企股價創(chuàng)下歷史新高)

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