PCB行情蔓延至設(shè)備端——工業(yè)母機(jī)ETF大漲點(diǎn)評(píng)

　　今日，A股三大指數(shù)集體上漲，滬指漲1.65%，深成指漲3.36%，創(chuàng)業(yè)板指漲5.15%，北證50指數(shù)漲1.59%，全市場(chǎng)成交額達(dá)2.46萬(wàn)億元。

　　PCB行情外溢至設(shè)備端，PCB設(shè)備耗材含量約30%的工業(yè)母機(jī)ETF（159667）上漲4.65%。

　　上漲驅(qū)動(dòng)因素分析

　　甲骨文AI相關(guān)訂單激增：甲骨文二季度在手訂單激增，從一季度的1380億美元大幅增長(zhǎng)至4550億美元，此外還陸續(xù)收到了OpenAI、Meta等大訂單，整體表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　英偉達(dá)重磅新品發(fā)布：英偉達(dá)推出下一代GPU Rubin CPX，用于翻倍提升當(dāng)前AI推理運(yùn)算的工作效率，性能是當(dāng)前GB300的6.5倍，對(duì)PCB帶來(lái)直接的增量影響。

　　頭部PCB廠商紛紛擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備耗材端有望受益：PCB市場(chǎng)需求景氣提升，各大PCB廠商加速產(chǎn)能擴(kuò)張，進(jìn)而帶動(dòng)PCB相關(guān)專(zhuān)用設(shè)備和耗材的需求。

　　后市展望

　　PCB生產(chǎn)工序多且復(fù)雜，不同類(lèi)型的PCB生產(chǎn)流程有所差異，但主要工序包括曝光、鉆孔、電鍍、刻蝕、層壓、成型、檢測(cè)等環(huán)節(jié)。其中，鉆孔、曝光、檢測(cè)環(huán)節(jié)的相關(guān)設(shè)備價(jià)值量相對(duì)較高。根據(jù)大族數(shù)控招股說(shuō)明書(shū)的披露，2024年全球鉆孔/曝光/檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模占比分別為21%/17%/15%。（風(fēng)險(xiǎn)提示：提及具體公司僅為說(shuō)明行業(yè)觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議）

　　由于AI服務(wù)器、高端交換機(jī)相比于傳統(tǒng)服務(wù)器對(duì)于PCB層數(shù)的需求大幅增加，且GPU板組的面積擴(kuò)大，因此對(duì)PCB加工設(shè)備和耗材的需求和要求也大幅提高。在鉆孔環(huán)節(jié)，由于高階HDI孔數(shù)量大幅提升，因此價(jià)值量占比較高的鉆孔設(shè)備和作為核心耗材的鉆針，受益或?qū)⒆顬槊黠@；在曝光環(huán)節(jié)，激光直接成像（LDI）避免了傳統(tǒng)曝光技術(shù)中的可能出現(xiàn)的質(zhì)量問(wèn)題，更符合HDI曝光需求；在電鍍環(huán)節(jié)，高階HDI每增加一階，就要執(zhí)行一次鉆孔+電鍍流程，電鍍?cè)O(shè)備需求或大大提升。

　　展望后續(xù)，預(yù)計(jì)PCB行業(yè)將延續(xù)高景氣，頭部PCB廠商擴(kuò)產(chǎn)才剛剛開(kāi)始，后續(xù)仍具備一定的持續(xù)性。因此，設(shè)備和耗材端有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，一方面產(chǎn)能擴(kuò)張直接帶來(lái)量的增長(zhǎng)，另一方面AI PCB工藝要求更高，對(duì)價(jià)值量更高的高端產(chǎn)品需求更多。同時(shí)，面對(duì)“井噴式”的下游需求和外資設(shè)備龍頭緩慢的產(chǎn)能擴(kuò)充之間的矛盾，國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望憑借其更快的技術(shù)迭代和擴(kuò)產(chǎn)能力搶占市場(chǎng)份額，帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代率持續(xù)提升。

　　感興趣的投資者可適當(dāng)布局工業(yè)母機(jī)ETF（159667），跟蹤中證機(jī)床指數(shù)（931866），兼具PCB及人形機(jī)器人生產(chǎn)設(shè)備相關(guān)標(biāo)的，PCB設(shè)備耗材含量在30%左右。沒(méi)有股票賬戶(hù)的投資者可以通過(guò)國(guó)泰中證機(jī)床ETF發(fā)起聯(lián)接A（017471），國(guó)泰中證機(jī)床ETF發(fā)起聯(lián)接C（017472）把握機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：PCB行情蔓延至設(shè)備端——工業(yè)母機(jī)ETF大漲點(diǎn)評(píng))

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