“熊市不虧錢，牛市跟得上”，這些長?；饋砹?/h1>

2025年09月07日 19:06

來源： 中國基金報

編輯：東方財富網(wǎng)

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　　【導(dǎo)讀】積小勝為大勝！“熊市不虧錢，牛市跟得上”的長?；饋砹?/p>

　　中國基金報記者天心

　　牛市來臨，主動權(quán)益基金開始“滿血復(fù)活”，其獲取超額收益的能力再度受到市場關(guān)注。

　　據(jù)中國基金報記者粗略統(tǒng)計，在穿越牛熊的過去五年間，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的主動權(quán)益基金中，跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)的數(shù)量占比超過五成，累計超額收益率在20%以上的不足三成。而在這些跑贏基準(zhǔn)的績優(yōu)基金中，區(qū)間最大回撤控制在20%以內(nèi)的不足兩成。

　　這些“熊市不虧錢，牛市跟得上”，且回撤控制得力的績優(yōu)主動權(quán)益基金，最終積小勝為大勝，在長跑中讓投資者獲得穩(wěn)穩(wěn)的幸福。

不足六成主動權(quán)益基金跑贏業(yè)績基準(zhǔn)

　　在市場波動加大背景下，能長期穩(wěn)定獲取超額收益的基金愈加受到青睞。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2025年9月5日，穿越牛熊的過去五年間，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的2780只主動權(quán)益基金中（含普通股票型、混合型），有1571只跑贏了業(yè)績比較基準(zhǔn)，占比達到56.51%，其中768只其間累計超額收益率超過20%，占比為27.63%。

　　具體來看，有54只主動權(quán)益基金過去五年累計超額收益超過100%。東吳新趨勢價值線、東吳移動互聯(lián)、金元順安元啟區(qū)間超額收益率均在200%以上，分別達到280.99%、271.28%和226.86%。華商元亨、華商潤豐、華商優(yōu)勢行業(yè)、易方達科融、宏利轉(zhuǎn)型機遇、前海開源公用事業(yè)、景順長城穩(wěn)健回報、金鷹科技創(chuàng)新、華商新趨勢優(yōu)選、萬家臻選同期超額收益率在150%以上。

　　值得一提的是，過去五年超額收益顯著的績優(yōu)基金中涌現(xiàn)出一批每個年度都穩(wěn)定獲取超額收益的長?；稹?/p>

　　比如，華商元亨、華商潤豐在2020年至2024年五個完整年度，以及今年以來相對業(yè)績比較基準(zhǔn)獲取了可觀的超額收益，過去五年累計超額收益率均超過195%。公開資料顯示，兩只基金均于2019年上半年由胡中原接手，他是公募基金中少有的“股債雙棲”型基金經(jīng)理，能夠同時駕馭權(quán)益和固收兩大類資產(chǎn)，其擅長行業(yè)輪動，以“風(fēng)險收益比”為第一投資要義。

　　華泰柏瑞富利同樣在2020年至今的每一年均獲取正的超額收益，過去五年累計超額收益在140%以上，基金經(jīng)理董辰自2020年7月接管該基金，主要圍繞周期行業(yè)進行投資，投資中會遵循公司質(zhì)量、景氣度和成長空間的性價比切換策略。

　　景順長城滬港深精選同樣自2020年至今每年超額收益均為正，過去五年累計超額收益超過130%。今年剛剛離任的鮑無可是期間主要負(fù)責(zé)的基金經(jīng)理，也是市場上稀缺的“雙十”基金經(jīng)理——即從業(yè)超過10年、年化回報高于10%。

　　此外，富國新興產(chǎn)業(yè)、中歐紅利優(yōu)享、招行量化精選、金信轉(zhuǎn)型創(chuàng)新成長、融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選、景順長城價值領(lǐng)航兩年持有、大成競爭優(yōu)勢、東方紅京東大數(shù)據(jù)、景順長城科技創(chuàng)新、華安安信消費服務(wù)、景順長城價值邊際、東方紅新動力等均是每年持續(xù)獲得正超額收益的長?；稹?/p>

不足兩成最大回撤控制在20%以內(nèi)

　　除了超額收益，作為投資風(fēng)險量化的“標(biāo)尺”，最大回撤也是一個判斷基金抗風(fēng)險能力的重要指標(biāo)。

　　最大回撤是指在選定周期內(nèi)任一歷史時點往后推，基金凈值從峰值下降到最低點的最大跌幅，也即投資者買入基金后可能遇到的階段最大凈值損失。

　　另據(jù)Wind統(tǒng)計，上述過去五年超額收益為正的主動權(quán)益基金中，最大回撤的平均值為36.50%。其中，最大回撤控制在20%以內(nèi)的有310只，占比不足兩成；最大回撤在40%以上的接近半數(shù)，8只區(qū)間最大回撤甚至超過了70%。

　　整體而言，回撤幅度較小的主動權(quán)益基金普遍為股票倉位偏低的偏債混合或靈活配置產(chǎn)品。但其中也不乏回撤控制得力的偏股品種。

　　尤其今年二季度末股票倉位在50%以上的主動權(quán)益基金中，回撤在25%以內(nèi)的接近110只。

　　比如，鮑無可期間主要參與管理的景順長城價值領(lǐng)航兩年持有、景順長城價值穩(wěn)進三年定開、景順長城價值邊際、景順長城滬港深精選，截至今年二季度末，股票倉位均在70%區(qū)間，過去五年，這些產(chǎn)品大部分最大回撤均控制在12%以下，最高不超過15%。

　　除了上述產(chǎn)品，徐彥管理的大成競爭優(yōu)勢和大成睿享、姜誠管理的中泰星元價值優(yōu)選、楊景涵管理的華泰柏瑞新金融地產(chǎn)、徐俊管理的國聯(lián)安紅利、李文海管理的融通成長30AB等，過去五年最大回撤也均在20%以內(nèi)，也是走勢平穩(wěn)、回撤控制優(yōu)異的典范。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，投資者篩選產(chǎn)品時，若同一時期內(nèi)兩只基金歷史收益相差不大，可以優(yōu)先考慮選擇最大回撤較小的產(chǎn)品，這樣風(fēng)險承受能力的考驗小，持有體驗更好。不過，最大回撤并不是判斷持有風(fēng)險的唯一標(biāo)準(zhǔn)，這僅代表基金的歷史表現(xiàn)，還需要結(jié)合產(chǎn)品類型、投資風(fēng)格、成立時間、收益情況等屬性綜合考量。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：“熊市不虧錢，牛市跟得上”，這些長?；饋砹?

(責(zé)任編輯：65)