銷(xiāo)售費(fèi)率新規(guī)明確！公募基金費(fèi)率改革三部曲迎終篇，機(jī)構(gòu)解讀來(lái)了

　　業(yè)內(nèi)翹首以盼的公募費(fèi)率改革“三部曲”終于迎來(lái)最終篇章。

　　9月5日，證監(jiān)會(huì)對(duì)《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》進(jìn)行了修訂，并更名為《公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》），現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》于2009年12月發(fā)布實(shí)施，2013年6月進(jìn)行了第一次修訂。此次更名是時(shí)隔12年再次修訂。

　　《規(guī)定》共六章28條，主要內(nèi)容包括合理調(diào)降公募基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率水平，降低投資者成本等。

　　證監(jiān)會(huì)表示，以近三年平均數(shù)據(jù)測(cè)算，第三階段基金銷(xiāo)售費(fèi)用改革將整體降費(fèi)約300億元，降幅約為34%。

基金銷(xiāo)售相關(guān)費(fèi)用全線下調(diào)

　　《規(guī)定》將基金的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回和銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用進(jìn)行了全面下調(diào)。具體來(lái)看，將股票型基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率、申購(gòu)費(fèi)率上限由1.2%、1.5%，調(diào)降至0.8%；將混合型基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率、申購(gòu)費(fèi)率上限由1.2%、1.5%，調(diào)降至0.5%；將債券型基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率、申購(gòu)費(fèi)率上限由0.6%、0.8%，調(diào)降至0.3%。

　　將股票型基金和混合型基金的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率上限由0.6%/年，調(diào)降至0.4%/年；將指數(shù)型基金和債券型基金的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率上限由0.4%/年，調(diào)降至0.2%/年；將貨幣市場(chǎng)基金的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率上限由0.25%，調(diào)降至0.15%/年。

　　此外，為了約束短期行為，《規(guī)定》還優(yōu)化了贖回費(fèi)制度安排。將現(xiàn)行“贖回費(fèi)部分歸基金資產(chǎn)所有，部分歸基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)所有”的制度安排，優(yōu)化為“贖回費(fèi)全部歸基金財(cái)產(chǎn)所有”，引導(dǎo)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)通過(guò)提供持續(xù)性服務(wù)，由賺取“流量”收入向賺取“保有”收入轉(zhuǎn)變。

　　《規(guī)定》還明確，除交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）、同業(yè)存單基金、貨幣市場(chǎng)基金以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他基金除外，各類(lèi)基金及其份額均按相同標(biāo)準(zhǔn)收取贖回費(fèi)，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，基金銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)收入合計(jì)152.16億元，較2024年同期的134.12億元增長(zhǎng)13.44%。

　　從基金分類(lèi)來(lái)看，貨幣基金共收取116.16億元銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，在全部銷(xiāo)售費(fèi)用中的占比達(dá)到76.34%?；旌闲秃蛡突鸬匿N(xiāo)售服務(wù)費(fèi)分別為13.38億元、12.56億元，股票型基金為7.28億元；商品型、QDII基金上半年銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)均超過(guò)1億元，同比增幅分別達(dá)181.11%、87.43%。

　　以近三年平均數(shù)據(jù)測(cè)算，第三階段基金銷(xiāo)售費(fèi)用改革將整體降費(fèi)約300億元，降幅約為34%。

客戶(hù)維護(hù)費(fèi)的50%上限不變

　　對(duì)于目前實(shí)行的“客戶(hù)維護(hù)費(fèi)不超過(guò)管理費(fèi)50%上限”，《規(guī)定》提到，對(duì)于向個(gè)人投資者銷(xiāo)售基金形成的保有量，繼續(xù)維持客戶(hù)維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)比例不超過(guò)50%的上限，鼓勵(lì)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)持續(xù)做好個(gè)人投資者服務(wù)，以切切實(shí)實(shí)地獲得感贏得個(gè)人投資者信任。

　　另外，對(duì)權(quán)益類(lèi)基金和非權(quán)益類(lèi)基金的客戶(hù)維護(hù)費(fèi)進(jìn)行了區(qū)分。對(duì)于向機(jī)構(gòu)投資者銷(xiāo)售權(quán)益類(lèi)基金形成的保有量，繼續(xù)維持客戶(hù)維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)比例不超過(guò)30%的上限，對(duì)于向機(jī)構(gòu)投資者銷(xiāo)售債券型基金、貨幣基金形成的保有量，將客戶(hù)維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)的比例上限由30%調(diào)降至15%，鼓勵(lì)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金。

　　此外，《規(guī)定》還明確，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)同時(shí)開(kāi)展基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先、最優(yōu)價(jià)格執(zhí)行原則，對(duì)投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)形成的保有量，不得收取客戶(hù)維護(hù)費(fèi)，切實(shí)防范利益沖突。

行業(yè)直銷(xiāo)服務(wù)平臺(tái)將上線

　　為了發(fā)展壯大直銷(xiāo)渠道，《規(guī)定》提到，中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)中國(guó)結(jié)算搭建公募基金行業(yè)機(jī)構(gòu)投資者直銷(xiāo)服務(wù)平臺(tái)（FISP平臺(tái)），通過(guò)制定統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、對(duì)接多元主體、匯集行業(yè)直銷(xiāo)力量，為各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者投資公募基金提供了集中式、標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化的“一站式”全流程數(shù)據(jù)信息交互服務(wù)，有效解決了公募基金行業(yè)傳統(tǒng)直銷(xiāo)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)成本高、效率低、風(fēng)險(xiǎn)大等問(wèn)題，有利于提高行業(yè)直銷(xiāo)業(yè)務(wù)服務(wù)水平。

　　后續(xù)，管理人、基金托管人將接入直銷(xiāo)服務(wù)平臺(tái)，并按照中國(guó)結(jié)算相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及技術(shù)規(guī)范要求，開(kāi)展基金直銷(xiāo)業(yè)務(wù)；機(jī)構(gòu)投資者可以接入直銷(xiāo)服務(wù)平臺(tái)，開(kāi)展基金投資。

　　2023年7月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)圍繞投資者關(guān)心、關(guān)切的問(wèn)題，制定印發(fā)《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》，提出按照“基金管理人-證券公司-基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)”的實(shí)施路徑分階段推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革工作，逐步降低公募基金綜合投資成本。

　　第一階段，主要降低主動(dòng)權(quán)益類(lèi)公募基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率，由1.5%、0.25%統(tǒng)一下調(diào)至1.2%、0.2%以下，每年為投資者讓利約140億元。

　　第二階段，主要調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品交易傭金費(fèi)率不得超過(guò)0.26‰，其他類(lèi)型則不得超過(guò)0.52‰，每年為投資者讓利約68億元。

　　此次第三階段銷(xiāo)售費(fèi)率下調(diào)，可能會(huì)產(chǎn)生哪些影響？

　　上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授吳飛表示，公募基金費(fèi)率改革，不僅進(jìn)一步推動(dòng)費(fèi)率水平持續(xù)下調(diào)，還規(guī)范市場(chǎng)、正本清源。在目前投資熱潮下，降費(fèi)有助于進(jìn)一步推動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金發(fā)展，而增加長(zhǎng)期獲利的可能性也許才是提升客戶(hù)獲得感的更有效途徑。

　　一家頭部基金資深人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，一是基金業(yè)務(wù)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)在短期內(nèi)或有所降低。隨著基金代銷(xiāo)收入降低，保險(xiǎn)、理財(cái)、私募等業(yè)務(wù)的性?xún)r(jià)比在短期內(nèi)可能提升，從而改變銷(xiāo)售渠道對(duì)基金業(yè)務(wù)的重視程度。但在金融降費(fèi)的大背景下，其他業(yè)務(wù)也會(huì)逐步降費(fèi)，長(zhǎng)期來(lái)看各類(lèi)業(yè)務(wù)的降費(fèi)影響將會(huì)拉平。

　　二是銷(xiāo)售渠道會(huì)更加重視基金保有，更關(guān)注留存率指標(biāo)。三是對(duì)渠道自身銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)、基金公司銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)業(yè)能力都提出更高要求。四是客戶(hù)可能會(huì)因?yàn)榻灰壮杀镜慕档投嵘灰最l率。

　　富國(guó)基金對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，通過(guò)優(yōu)化認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)等環(huán)節(jié)收費(fèi)結(jié)構(gòu)，合理調(diào)降費(fèi)率水平，投資者將直接感受到投資成本的“減法”。這不僅是對(duì)投資者合法權(quán)益的保護(hù)，更是引導(dǎo)市場(chǎng)各方從“規(guī)模導(dǎo)向”向“回報(bào)導(dǎo)向”轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵。

　　針對(duì)基金產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)和銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)下調(diào)，接受采訪的基金公司普遍表示，公司將積極響應(yīng)監(jiān)管號(hào)召，調(diào)整產(chǎn)品費(fèi)率體系，合理降低認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)及銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。對(duì)于自有平臺(tái)，主動(dòng)實(shí)施交易費(fèi)率打折，或推出低費(fèi)率份額，降低投資者的交易成本。堅(jiān)持服務(wù)導(dǎo)向，提升自有平臺(tái)客戶(hù)運(yùn)營(yíng)能力，打造一站式投資平臺(tái)，提升用戶(hù)體驗(yàn)。

　　“《規(guī)定》是《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的落地舉措之一，可以督促銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)牢固樹(shù)立以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營(yíng)理念，實(shí)現(xiàn)從重規(guī)模向重投資者回報(bào)轉(zhuǎn)型?！彬v安基金相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆兑?guī)定》堅(jiān)持“以投資者為本”，切實(shí)讓利于民，在費(fèi)種的設(shè)置上充分鼓勵(lì)權(quán)益基金發(fā)展，引導(dǎo)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)提高自身服務(wù)能力。自2019年起，騰安基金已實(shí)現(xiàn)全平臺(tái)基金產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)與申購(gòu)手續(xù)費(fèi)一折優(yōu)惠。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：銷(xiāo)售費(fèi)率新規(guī)明確！公募基金費(fèi)率改革三部曲迎終篇，機(jī)構(gòu)解讀來(lái)了)

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