長信穩(wěn)健增長一年持有混合A：2025年上半年末換手率達(dá)1973.44%

　　AI基金長信穩(wěn)健增長一年持有混合A（014752）披露2025年半年報(bào)，上半年基金利潤665.87萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.0168元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長率為1.79%，截至上半年末，基金規(guī)模為3.2億元。

　　該基金屬于偏債混合型基金。截至9月2日，單位凈值為0.987元。基金經(jīng)理是李家春和胡夢承，目前共同管理的3只基金近一年均為正收益。其中，截至9月3日，長信穩(wěn)健成長混合A近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率最高，達(dá)3.88%；長信穩(wěn)健均衡6個(gè)月持有期混合A最低，為2.76%。

　　基金管理人在半年報(bào)中表示，展望下半年，三大核心變量將主導(dǎo)市場：1）國內(nèi)政策導(dǎo)向：國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的定調(diào)或成為權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的催化劑，尤其是近期各行業(yè)出的“反內(nèi)卷”政策，一定程度上有助于PPI修復(fù)；2）全球貿(mào)易環(huán)境：美國與歐洲、日本、東南亞等多國關(guān)稅談判的進(jìn)展落地，原本不確定性因素變得相對(duì)明確，后期需要關(guān)注中美兩國對(duì)話對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好影響，以及三季度相關(guān)出口板塊的盈利波動(dòng)；3）海外算力以及AI應(yīng)用，對(duì)國內(nèi)科技板塊的帶動(dòng)和映射，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

　　從資產(chǎn)配置來看，權(quán)益市場機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)下行空間有限，估值修復(fù)早于盈利修復(fù)，核心圍繞科技方向積極布局，重點(diǎn)關(guān)注政策引導(dǎo)下的供給過剩行業(yè)的困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。此外，紅利板塊的保險(xiǎn)、公用事業(yè)等高股息資產(chǎn)，現(xiàn)金流充裕且防御性強(qiáng)，仍有配置價(jià)值，尤其是港股低波紅利品種。純債市場：維持中性久期策略，優(yōu)先配置高評(píng)級(jí)產(chǎn)業(yè)債及地方債，加強(qiáng)組合流動(dòng)性管理以應(yīng)對(duì)潛在信用事件。

　　截至9月2日，長信穩(wěn)健增長一年持有混合A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為2.57%，位于同類可比基金438/630；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為3.50%，位于同類可比基金393/630；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為3.54%，位于同類可比基金602/630；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為-0.73%，位于同類可比基金508/561。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為20.7倍，同類均值為17.52倍；加權(quán)市凈率（LF）約2.08倍，同類均值為1.75倍；加權(quán)市銷率（TTM）約2.12倍，同類均值為1.59倍；三項(xiàng)估值均高于同類平均水平。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營業(yè)收入同比增長率（TTM）為0.13%，加權(quán)凈利潤同比增長率（TTM）為0.16%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.1%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為-0.5039，位于同類可比基金511/546。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤為12.69%，同類可比基金排名78/538。單季度最大回撤出現(xiàn)在2023年三季度，為5.62%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉位為20.76%，同類平均為18.92%。2022年末基金達(dá)到34.76%的最高倉位，2025年上半年末最低，為11.87%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為3.2億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)2756戶，合計(jì)持有3.31億份。其中管理人員工持有0份，機(jī)構(gòu)持有份額占比2.99%，個(gè)人投資者占比97.01%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約1973.44%，持續(xù)2年高于同類均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是愷英網(wǎng)絡(luò)、騰訊控股、香港交易所、恒立液壓、中國移動(dòng)、法拉電子、皓元醫(yī)藥、齊魯銀行、鼎龍股份、華勤技術(shù)。

　　核校：王博

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：長信穩(wěn)健增長一年持有混合A：2025年上半年末換手率達(dá)1973.44%)

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