長(zhǎng)信穩(wěn)健均衡6個(gè)月持有期混合A：2025年上半年末換手率達(dá)2478.14%

　　AI基金長(zhǎng)信穩(wěn)健均衡6個(gè)月持有期混合A（011105）披露2025年半年報(bào)，上半年基金利潤(rùn)56.26萬(wàn)元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.0085元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為0.94%，截至上半年末，基金規(guī)模為5700.57萬(wàn)元。

　　該基金屬于偏債混合型基金。截至9月2日，單位凈值為0.995元?；鸾?jīng)理是李家春和胡夢(mèng)承，目前共同管理的3只基金近一年均為正收益。其中，截至9月3日，長(zhǎng)信穩(wěn)健成長(zhǎng)混合A近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率最高，達(dá)3.88%；長(zhǎng)信穩(wěn)健均衡6個(gè)月持有期混合A最低，為2.76%。

　　基金管理人在半年報(bào)中表示，展望下半年，三大核心變量將主導(dǎo)市場(chǎng)：1）國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向：國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的定調(diào)或成為權(quán)益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的催化劑，尤其是近期各行業(yè)出的“反內(nèi)卷”政策，一定程度上有助于PPI修復(fù)；2）全球貿(mào)易環(huán)境：美國(guó)與歐洲、日本、東南亞等多國(guó)關(guān)稅談判的進(jìn)展落地，原本不確定性因素變得相對(duì)明確，后期需要關(guān)注中美兩國(guó)對(duì)話(huà)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響，以及三季度相關(guān)出口板塊的盈利波動(dòng)；3）海外算力以及AI應(yīng)用，對(duì)國(guó)內(nèi)科技板塊的帶動(dòng)和映射，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

　　從資產(chǎn)配置來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)下行空間有限，估值修復(fù)早于盈利修復(fù)，核心圍繞科技方向積極布局，重點(diǎn)關(guān)注政策引導(dǎo)下的供給過(guò)剩行業(yè)的困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。此外，紅利板塊的保險(xiǎn)、公用事業(yè)等高股息資產(chǎn)，現(xiàn)金流充裕且防御性強(qiáng)，仍有配置價(jià)值，尤其是港股低波紅利品種。

　　純債市場(chǎng)：維持中性久期策略，優(yōu)先配置高評(píng)級(jí)產(chǎn)業(yè)債及地方債，加強(qiáng)組合流動(dòng)性管理以應(yīng)對(duì)潛在信用事件。

　　截至9月2日，長(zhǎng)信穩(wěn)健均衡6個(gè)月持有期混合A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為1.06%，位于同類(lèi)可比基金589/670；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為1.97%，位于同類(lèi)可比基金574/670；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為2.75%，位于同類(lèi)可比基金637/669；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為1.61%，位于同類(lèi)可比基金497/587。

　　通過(guò)所選區(qū)間該基金凈值增長(zhǎng)率分位圖，可以觀察該基金與同類(lèi)基金業(yè)績(jī)比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長(zhǎng)率在同類(lèi)基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來(lái)看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為6.62倍，同類(lèi)均值為17.55倍；加權(quán)市凈率（LF）約0.75倍，同類(lèi)均值為1.75倍；加權(quán)市銷(xiāo)率（TTM）約0.73倍，同類(lèi)均值為1.6倍；三項(xiàng)估值均低于同類(lèi)平均水平。

　　從成長(zhǎng)性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.02%，加權(quán)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.01%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.11%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為-0.4626，位于同類(lèi)可比基金511/554。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤為10.17%，同類(lèi)可比基金排名138/546。單季度最大回撤出現(xiàn)在2022年一季度，為7.37%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉(cāng)位為14.35%，同類(lèi)平均為18.82%。2022年一季度末基金達(dá)到28.44%的最高倉(cāng)位，2025年上半年末最低，為4.9%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為5700.57萬(wàn)元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)549戶(hù)，合計(jì)持有5770.56萬(wàn)份。其中管理人員工持有9.88份，機(jī)構(gòu)持有份額占比0.00%，個(gè)人投資者占比100.00%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約2478.14%。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉(cāng)股分別是中國(guó)移動(dòng)、安徽合力、恒立液壓、齊魯銀行、中國(guó)重汽、第一拖拉機(jī)股份、長(zhǎng)沙銀行、貴州茅臺(tái)、浦發(fā)銀行、中國(guó)燃?xì)?/a>。

　　核校：王博

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：長(zhǎng)信穩(wěn)健均衡6個(gè)月持有期混合A：2025年上半年末換手率達(dá)2478.14%)

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