長信先銳混合A：2025年上半年末換手率達681.38%

　　AI基金長信先銳混合A（519937）披露2025年半年報，上半年基金利潤5.98萬元，加權平均基金份額本期利潤0.0334元。報告期內，基金凈值增長率為3.24%，截至上半年末，基金規(guī)模為193.97萬元。

　　該基金屬于偏債混合型基金。截至9月2日，單位凈值為1.085元?；鸾浝硎侨~松和程放。

　　基金管理人在半年報中表示，展望未來，我們認為有三條結構性的變化仍然是市場的長期線索。一是利率持續(xù)下行的背景下，居民的理財需求仍未被滿足。雖然紅利低波策略已經上漲幾年，但從絕對收益的角度來看，空間仍然巨大。無論是推進資管行業(yè)改革的政策，還是上市公司本身的行為，或是投資主體意識的變化都在絕對收益的指引下相向而行，這個趨勢可能還沒有結束。

　　二是中國產品的、品牌的出海仍然是趨勢性的變化。雖然遇到挑戰(zhàn)，但我們相信未來一定會用某種方式糾正。即便在目前的格局下，對于中國而言出海的空間仍然巨大。

　　第三，就是我們創(chuàng)新升級的進程仍在不斷推進。巨大的科技人才數(shù)量疊加概率使得我們有足夠數(shù)量的頂級人才；完整的工業(yè)體系使得我們能把大部分的想法落地；最后巨大的內需市場使得我們有足夠多的迭代機會。這些是我們看好科技發(fā)展的底層邏輯。在這樣的線索指引下，我們組合的構建思路仍然是低波疊加產業(yè)變化。我們希望組合呈現(xiàn)更加穩(wěn)健的風險收益特征。借助科技的力量，在組合構建、選股、交易、風控等策略環(huán)節(jié)我們會不斷進行優(yōu)化，將有效的主觀思想往更加效率、可控的方向進行改進。為持有人獲取可持續(xù)、可解釋的收益而努力。

　　除了上述線索，我們認為一些底部資產，包括在反內卷指引下的一些供給有變化的行業(yè)，我們認為存在修復的機會。疊加上下半年需求端政策預期的升溫以及貿易格局不確定性的減弱，整個市場會出現(xiàn)整體中樞上移，結構會更趨向收斂，會進一步增加對場外資金的吸引力。特別是港股，我們認為是開放政策的重要載體，優(yōu)質供給的不斷增加以及增量資金的進場，我們認為會有不錯的機會。

　　截至9月2日，長信先銳混合A近三個月復權單位凈值增長率為2.74%，位于同類可比基金414/630；近半年復權單位凈值增長率為4.22%，位于同類可比基金297/630；近一年復權單位凈值增長率為9.71%，位于同類可比基金329/630；近三年復權單位凈值增長率為5.18%，位于同類可比基金408/561。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標原點到區(qū)間內某時點的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產的估值角度來看，以最新中報數(shù)據(jù)計算，2025年6月30日，該基金持股加權市盈率（TTM）約為12倍，同類均值為17.52倍；加權市凈率（LF）約1.14倍，同類均值為1.75倍；加權市銷率（TTM）約1.66倍，同類均值為1.59倍。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權營業(yè)收入同比增長率（TTM）為0.13%，加權凈利潤同比增長率（TTM）為0.17%，加權年化凈資產收益率為0.1%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為0.0547，位于同類可比基金364/546。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤為6.7%，同類可比基金排名270/538。單季度最大回撤出現(xiàn)在2020年一季度，為6.06%。

　　據(jù)定期報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近三年平均股票倉位為16.36%，同類平均為18.92%。2021年三季度末基金達到29.7%的最高倉位，2022年一季度末最低，為1.07%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為193.97萬元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計206戶，合計持有181.96萬份。其中管理人員工持有0份，機構持有份額占比0.00%，個人投資者占比100.00%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約681.38%，持續(xù)3年高于同類均值。

　　該基金持股集中度較高。截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是中國太保、齊魯銀行、四川路橋、海力風電、伊利股份、九號公司、京新藥業(yè)、長沙銀行、聚光科技、安琪酵母。

　　核校：王博

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標題：長信先銳混合A：2025年上半年末換手率達681.38%)

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