華寶研究精選混合：2025年上半年末股票倉(cāng)位提升16.36個(gè)百分點(diǎn)

　　AI基金華寶研究精選混合（009989）披露2025年半年報(bào)，上半年基金利潤(rùn)5890.8萬(wàn)元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.0914元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為11.23%，截至上半年末，基金規(guī)模為5.75億元。

　　該基金屬于偏股混合型基金。截至9月3日，單位凈值為1.012元。基金經(jīng)理是賀喆，目前管理的3只基金近一年均為正收益。其中，截至9月3日，華寶制造股票近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率最高，達(dá)50.78%；華寶研究精選混合最低，為46.14%。

　　基金管理人在半年報(bào)中表示，未來(lái)政策細(xì)節(jié)有可能從過(guò)去的“三去一降一補(bǔ)”升級(jí)為“反內(nèi)卷+供給優(yōu)化”新范式，核心目標(biāo)由化解過(guò)剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)向提升全要素生產(chǎn)率、避免資源消耗于低效競(jìng)爭(zhēng)。站在3-5年維度看，全國(guó)大市場(chǎng)、反內(nèi)卷政策將成為影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心變量，該轉(zhuǎn)型將重塑商品市場(chǎng)的長(zhǎng)期定價(jià)邏輯，重點(diǎn)利好技術(shù)密集型制造業(yè)和有較強(qiáng)“新質(zhì)生產(chǎn)力”的企業(yè)。

　　隨著中國(guó)制造業(yè)升級(jí)進(jìn)程，產(chǎn)能過(guò)剩矛盾已從初級(jí)產(chǎn)品向復(fù)雜制成品領(lǐng)域蔓延。這輪反內(nèi)卷可能會(huì)帶來(lái)終端利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)，經(jīng)由下游供給減少帶動(dòng)上游價(jià)格下跌渠道，形成產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)向下游轉(zhuǎn)移。頭部企業(yè)在這個(gè)過(guò)程中有較大概率率先走出泥潭，開啟上行周期。因此從投資上，接下來(lái)一段時(shí)間有必要重點(diǎn)關(guān)注和研究新能源電池、光伏設(shè)備、能源金屬、玻璃纖維、化工新材料和非金屬材料等有望較快迎來(lái)產(chǎn)能出清且有一定需求增長(zhǎng)的行業(yè)。

　　截至9月3日，華寶研究精選混合近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為15.96%，位于同類可比基金166/256；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為18.40%，位于同類可比基金130/256；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為46.14%，位于同類可比基金109/256；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為1.54%，位于同類可比基金133/241。

　　通過(guò)所選區(qū)間該基金凈值增長(zhǎng)率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績(jī)比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長(zhǎng)率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來(lái)看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為23.4倍，同類均值為26.16倍；加權(quán)市凈率（LF）約2.18倍，同類均值為2.38倍；加權(quán)市銷率（TTM）約1.91倍，同類均值為2.05倍；三項(xiàng)估值均低于同類平均水平。

　　從成長(zhǎng)性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.06%，加權(quán)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.02%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.09%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為0.0968，位于同類可比基金98/240。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為43.29%，同類可比基金排名54/242。單季度最大回撤出現(xiàn)在2024年一季度，為26.69%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉(cāng)位為85.15%，同類平均為85.68%。2024年三季度末基金達(dá)到92.25%的最高倉(cāng)位，2020年末最低，為70.02%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為5.75億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)1.47萬(wàn)戶，合計(jì)持有6.34億份。其中管理人員工持有16.15萬(wàn)份，占比0.03%，機(jī)構(gòu)持有份額占比1.43%，個(gè)人投資者占比98.57%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約421.65%，持續(xù)3年高于同類均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉(cāng)股分別是杰瑞股份、振華股份、迪阿股份、聯(lián)德股份、東材科技、中信博、浩歐博、紫江企業(yè)、三一重工、法蘭泰克。

　　核校：王博

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：華寶研究精選混合：2025年上半年末股票倉(cāng)位提升16.36個(gè)百分點(diǎn))

(責(zé)任編輯：system)