恒生前海消費升級混合：2025年上半年利潤157.99萬元 凈值增長率4.88%

　　AI基金恒生前海消費升級混合（007277）披露2025年半年報，上半年基金利潤157.99萬元，加權平均基金份額本期利潤0.0435元。報告期內(nèi)，基金凈值增長率為4.88%，截至上半年末，基金規(guī)模為3299.48萬元。

　　該基金屬于偏股混合型基金。截至9月3日，單位凈值為1.209元?；鸾?jīng)理是胡啟聰，目前管理5只基金。其中，截至9月3日，恒生前海消費升級混合近一年復權單位凈值增長率最高，達57.6%；恒生前海恒源泓利債券A最低，為3.64%。

　　基金管理人在半年報中表示，展望 25 年下半年，我們對宏觀經(jīng)濟的復蘇和市場走勢維持相對樂觀的判斷，在行業(yè)配置上，我們相信 AI 是確定性的產(chǎn)業(yè)大機會，從近期海外大廠的數(shù)據(jù)可以看到，大模型在應用端的發(fā)展已經(jīng)確確實實帶來了 token 調(diào)用量指數(shù)級別的增長，這意味著 AI 應用在用戶端的滲透率快速提升，AI 在各個領域的應用正在快速普及。這種增速已經(jīng)在北美大廠的財報上有所反饋。我們認為，隨著下半年 Deep Seek R2 的發(fā)布，國內(nèi)的應用端有望迎來新的爆發(fā)，帶動用戶數(shù)和付費率的進一步提升。同時對應的軟硬件公司都會充分受益。其次，本基金還配置部分新消費標的，包括潮玩、個護美妝等板塊，這些標的自身阿爾法屬性強，公司管理層非常優(yōu)秀和進取，積極探究市場熱點，及時發(fā)掘消費者喜好，通過提供有競爭力的產(chǎn)品來滿足客戶需求，在總量維持穩(wěn)定的消費大盤中通過自身的努力搶占份額，提升營收水平。從中長期來看，這類公司自身管理能力較強，看好他們持續(xù)經(jīng)營、發(fā)展成長的能力。

　　除此之外，對于部分傳統(tǒng)行業(yè)，經(jīng)歷了近三年的持續(xù)下滑之后，底部夯實，雖然短期內(nèi)需求的改善尚未顯著，但流動性充裕背景下，疊加反內(nèi)卷政策催化，將助推行業(yè)過剩產(chǎn)能的加速出清。在這一過程中，我們認為其中的行業(yè)龍頭公司將會率先受益，走出向上拐點，我們也將重點觀察和跟蹤這一類公司，尋找投資機會。

　　截至9月3日，恒生前海消費升級混合近三個月復權單位凈值增長率為37.57%，位于同類可比基金67/615；近半年復權單位凈值增長率為32.58%，位于同類可比基金85/615；近一年復權單位凈值增長率為57.60%，位于同類可比基金149/601；近三年復權單位凈值增長率為8.57%，位于同類可比基金128/340。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標原點到區(qū)間內(nèi)某時點的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報數(shù)據(jù)計算，2025年6月30日，該基金持股加權市盈率（TTM）約為13.17倍，同類均值為25.34倍；加權市凈率（LF）約1.29倍，同類均值為2.34倍；加權市銷率（TTM）約2.14倍，同類均值為2.09倍。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權營業(yè)收入同比增長率（TTM）為0.15%，加權凈利潤同比增長率（TTM）為0.18%，加權年化凈資產(chǎn)收益率為0.1%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為-0.1966，位于同類可比基金229/319。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為41.59%，同類可比基金排名125/332。單季度最大回撤出現(xiàn)在2021年一季度，為26.23%。

　　據(jù)定期報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近三年平均股票倉位為86.12%，同類平均為83.27%。2021年三季度末基金達到91.89%的最高倉位，2020年一季度末最低，為71.43%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為3299.48萬元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計1478戶，合計持有3568.21萬份。其中管理人員工持有4.77萬份，占比0.13%，機構持有份額占比27.82%，個人投資者占比72.18%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約304.51%，持續(xù)1年高于同類均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是泡泡瑪特、騰訊控股、小米集團-W、天孚通信、太辰光、阿里巴巴-W、滬電股份、東山精密、立訊精密、建設銀行。

　　核校：孫萍

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標題：恒生前海消費升級混合：2025年上半年利潤157.99萬元 凈值增長率4.88%)

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