多只基金單日跌幅超10% 高集中持倉(cāng)賽道基金遭重創(chuàng) 后市怎么看？

　　9月4日市場(chǎng)震蕩走低，科創(chuàng)50指數(shù)跌超6%，算力硬件、芯片股集體大跌，在科技板塊持倉(cāng)集中的基金也“抱團(tuán)”大跌。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月4日晚間基金產(chǎn)品更新凈值后，全市場(chǎng)16只基金跌幅超過(guò)10%，73只基金跌幅超過(guò)9%。跌幅超過(guò)8%的基金更是高達(dá)165只。

　　牛市之下，科技類賽道產(chǎn)品更有優(yōu)勢(shì)，而當(dāng)前公募行業(yè)日漸流行的主動(dòng)基金追求銳度，在上漲行情好的時(shí)候，主動(dòng)業(yè)績(jī)吊打ETF，再次獲得投資者的追捧，但是在面對(duì)急跌行情，這些集中抱團(tuán)的基金，也可以一日“跌?！?。

　　近20只基金單日跌幅超10%

　　市場(chǎng)大跌之下，高集中度持倉(cāng)的基金產(chǎn)品遭遇重挫，單日跌幅驚人。

　　具體來(lái)看，諾德基金旗下兩只產(chǎn)品跌幅居前，諾德興新趨勢(shì)單日跌幅11.78%、諾德新生活單日跌幅11.03%，永贏高端制造以10.84%的跌幅緊隨其后。此外，前海開(kāi)源周期精選、易方達(dá)瑞享、國(guó)聯(lián)安科技動(dòng)力、長(zhǎng)安鑫瑞科技先鋒6個(gè)月定開(kāi)等產(chǎn)品跌幅居前。

　　針對(duì)當(dāng)前巨震行情，華寶創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF基金經(jīng)理曹旭辰表示，在基本面和賺錢(qián)效應(yīng)的共同促進(jìn)下，近期光模塊板塊成為全市場(chǎng)的抱團(tuán)方向，使得以光模塊為主要方向的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF出現(xiàn)顯著漲幅。然而，在過(guò)快的漲幅使得前期資金獲利較大的情況下，一旦增量資金不足以保證股價(jià)更快速的拉升，就會(huì)出現(xiàn)短線的資金的踩踏效應(yīng)，即較大幅度的下跌。

　　大幅回撤的基金一是集中在科技、人工智能、半導(dǎo)體、通信設(shè)備等主題產(chǎn)品中；二是主動(dòng)基金，單日跌幅前20的基金產(chǎn)品中，僅富國(guó)中證通訊設(shè)備主題ETF一只被動(dòng)產(chǎn)品。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，跌幅較大的主動(dòng)管理型基金通常存在高度集中持倉(cāng)的現(xiàn)象。在結(jié)構(gòu)性行情中，集中持倉(cāng)是一把雙刃劍，可能帶來(lái)顯著的超額收益。但一旦市場(chǎng)風(fēng)格切換或行業(yè)利空出現(xiàn)，高度集中的組合往往面臨更大的流動(dòng)性壓力和凈值波動(dòng)。

　　工具化產(chǎn)品有存在的必要，這類基金更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)、對(duì)行業(yè)有深度理解的投資者，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者更為適用，而非散戶。

　　9月4日單日下跌明顯的基金，因科創(chuàng)板塊上漲明顯，今年以來(lái)整體收益不俗。從實(shí)際操作來(lái)看，大起大落的基金多數(shù)不能給投資者賺錢(qián)。不少個(gè)人投資者是在凈值高位追高而來(lái)，在市場(chǎng)風(fēng)格切換或者急跌之時(shí)，容易虧損。基金公司更應(yīng)該考慮投資者盈利比，而非凈值在某個(gè)階段的暴漲，帶來(lái)規(guī)模的增加。

　　值得注意的是，面對(duì)科技板塊的高位，包括永贏基金在內(nèi)多家基金公司持續(xù)提醒風(fēng)險(xiǎn)，并采取限購(gòu)等舉措，倡導(dǎo)理性投資。

　　強(qiáng)勢(shì)行業(yè)有明顯止盈特征

　　盡管在外媒“降溫”小作文擾動(dòng)之下，市場(chǎng)迎來(lái)大幅回調(diào)，在9月4日盤(pán)中，已有多家券商分析人士指出，不存在打壓市場(chǎng)的說(shuō)法，與其聽(tīng)“消息人士”，不如看監(jiān)管表態(tài)，監(jiān)管部門(mén)8月29日剛在北京召開(kāi)專題座談會(huì)，明確表示“持續(xù)鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭”。

　　“引導(dǎo)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資是年初以來(lái)的明確表述，前期市場(chǎng)上漲較快，但杠桿水平可控，我們認(rèn)為是合理的調(diào)整?！庇腥谭治鋈耸恐赋?。

　　調(diào)整的原因更在于前期獲利盤(pán)的止盈舉動(dòng)。有基金公司指出，A股在9月4日迎來(lái)較大回調(diào)，全市場(chǎng)5300多只股票中有2990只下跌，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化特征顯著。通信、電子、有色、軍工等高風(fēng)偏行業(yè)回調(diào)較大，呈現(xiàn)明顯的前期強(qiáng)勢(shì)行業(yè)收益兌現(xiàn)的資金止盈特征。

　　對(duì)于下跌原因，前海開(kāi)源基金表示，8月中旬以來(lái)，以TMT、制造為代表的科技成長(zhǎng)主線與消費(fèi)、周期、金融地產(chǎn)等順周期板塊的分化進(jìn)一步加大，而科技成長(zhǎng)主線中尤以通信、電子為代表的算力板塊大幅跑贏。波動(dòng)率放大的背后，則是經(jīng)歷此前連續(xù)上漲后，市場(chǎng)需要通過(guò)短期波動(dòng)來(lái)消化、整固。受此影響，前期領(lǐng)漲的通信、電子、有色金屬板塊跌幅較大，拖累市場(chǎng)情緒。

　　金鷹基金表示，前期的極值結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)演繹下，待回調(diào)消化快速上漲壓力后再出發(fā)。近期市場(chǎng)持續(xù)下跌，更多或來(lái)自于資金短期行為的影響，回調(diào)釋放交易過(guò)度擁擠的壓力后，反而更利于后續(xù)市場(chǎng)的行穩(wěn)致遠(yuǎn)。部分板塊近期出現(xiàn)了交易持續(xù)擁擠的情況，在近兩個(gè)月指數(shù)快速上漲過(guò)程中，以海外算力、國(guó)產(chǎn)算力為代表的“AI+”板塊構(gòu)成了絕對(duì)主線，而今年以來(lái)其它的主題性板塊卻鮮有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

　　情緒火熱后的自發(fā)性回調(diào)在機(jī)構(gòu)預(yù)期之內(nèi)，有基金公司認(rèn)為，考慮到賺錢(qián)效應(yīng)下降、但仍有融資盤(pán)可能尚未出清，因此前期超漲的雙創(chuàng)指數(shù)，短期內(nèi)面臨的壓力可能會(huì)大于大盤(pán)整體。

　　市場(chǎng)未有實(shí)質(zhì)性利空，調(diào)整之后期待“慢?！毙星?/strong>

　　在基金公司看來(lái)，盡管近期市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，但部分板塊逆市上漲，顯示出資金在積極尋找新的投資機(jī)會(huì)，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。

　　金鷹基金認(rèn)為，9月宏觀環(huán)境仍有積極變化，后續(xù)外圍仍將面臨流動(dòng)性改善預(yù)期，而A股市場(chǎng)當(dāng)前也并未面臨實(shí)質(zhì)性利空，預(yù)計(jì)后續(xù)波動(dòng)幅度或有望較快收斂。

　　摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)仍然維持樂(lè)觀，短期快速上漲之后的回調(diào)更多偏向于交易性波動(dòng)，并不改變中長(zhǎng)期趨勢(shì)。原因有三：

　　一是宏觀經(jīng)濟(jì)具備韌性，且向后期展望，PPI等重要指標(biāo)的企穩(wěn)回升已經(jīng)進(jìn)入可視范圍。政策對(duì)于資本市場(chǎng)的呵護(hù)也將延續(xù)，形成友好的金融條件。 二是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)沒(méi)有變化。蓬勃向上的產(chǎn)業(yè)，如AI、創(chuàng)新藥等，以及加速改善的產(chǎn)業(yè)，如鋰電、消費(fèi)電子、有色等，仍在趨勢(shì)當(dāng)中。而且一些行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局正在改善，以及一些傳統(tǒng)行業(yè)也基本來(lái)到了盈利底部。因此，對(duì)于后期的投資機(jī)會(huì)和企業(yè)利潤(rùn)改善仍表示樂(lè)觀。 三是估值沒(méi)有泡沫化。盡管估值不如年初便宜，但現(xiàn)在的A股估值仍處在相對(duì)合理的中性水平，并沒(méi)有看到非常嚴(yán)重的泡沫化跡象。 對(duì)于科技板塊調(diào)整后的機(jī)會(huì)，曹旭辰表示，從資金面來(lái)看，當(dāng)前正處于短線資金獲利了結(jié)以及中長(zhǎng)線資金逐步抄底的過(guò)程，在初期短線資金的壓力會(huì)相對(duì)占優(yōu)，越快速的調(diào)整和越寬幅的震蕩可能使得調(diào)整結(jié)束的更快。從基本面來(lái)講，在中美關(guān)系不出現(xiàn)相對(duì)惡化的情況下，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈仍是基本面最堅(jiān)挺的方向，仍是具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值的方向。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）