華寶ESG責(zé)任投資混合A：2025年上半年利潤127.8萬元 凈值增長率1.93%

　　AI基金華寶ESG責(zé)任投資混合A（018118）披露2025年半年報(bào)，上半年基金利潤127.8萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.0189元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長率為1.93%，截至上半年末，基金規(guī)模為5974.32萬元。

　　該基金屬于偏股混合型基金。截至9月3日，單位凈值為1.025元?；鸾?jīng)理是毛文博，目前管理的2只基金近一年均為正收益。其中，截至9月3日，華寶收益增長混合A近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率最高，達(dá)34.27%；華寶ESG責(zé)任投資混合A最低，為32.76%。

　　基金管理人在中期報(bào)告中表示，我們發(fā)現(xiàn)鉀肥行業(yè)是一門很好的生意，從全球來看，鉀肥資源具有一定程度上的類壟斷特征。售價(jià)長期大幅高于生產(chǎn)成本，使得這個(gè)行業(yè)的企業(yè)能夠輕松獲得超過社會(huì)平均報(bào)酬率的回報(bào)率水平。行業(yè)內(nèi)的公司自由現(xiàn)金流極其充沛，部分公司已經(jīng)幾乎完全沒有負(fù)債。在合理的股價(jià)水平，我們相信行業(yè)里的公司未來會(huì)為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。而部分公司在股東層面也發(fā)生了比較大的變化，我們樂于在合理的價(jià)格去觀察這種變化的影響。

　　在電解鋁等方向，我們?cè)黾恿艘恍┏謧}。產(chǎn)能上限讓這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭格局無比清晰，而去年氧化鋁的壓力測(cè)試讓我們能夠確信電解鋁環(huán)節(jié)是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的中心。同時(shí)有一些優(yōu)質(zhì)公司，因?yàn)榛氐胶侠韮r(jià)格，又重新出現(xiàn)在我們組合，并且創(chuàng)造了一些收益。

　　我們不斷對(duì)企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)行觀察，觀察其商業(yè)模式、護(hù)城河、行業(yè)競(jìng)爭格局和價(jià)格相對(duì)于內(nèi)在價(jià)值的變化。二季度我們也清理了一些持倉，發(fā)現(xiàn)一些我們傳統(tǒng)上認(rèn)為比較優(yōu)秀的公司，過去幾年的資本開支，效率不高。這些資本開支的花費(fèi)如果用來分紅和回購，可能會(huì)更有價(jià)值。另外我們也發(fā)現(xiàn)一些我們過去認(rèn)為具有長期空間的行業(yè)，出現(xiàn)了競(jìng)爭的無序性，行業(yè)內(nèi)公司很難長期維持競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭態(tài)勢(shì)波動(dòng)很大。還有一些行業(yè)的公司因?yàn)槟承╊}材短期漲幅較大。針對(duì)這些我們都進(jìn)行了一些調(diào)整。

　　截至9月3日，華寶ESG責(zé)任投資混合A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為11.71%，位于同類可比基金465/615；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為8.28%，位于同類可比基金519/615；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為32.76%，位于同類可比基金401/601。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為16.95倍，同類均值為25.34倍；加權(quán)市凈率（LF）約2.14倍，同類均值為2.34倍；加權(quán)市銷率（TTM）約1.61倍，同類均值為2.09倍；三項(xiàng)估值均低于同類平均水平。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營業(yè)收入同比增長率（TTM）為0.04%，加權(quán)凈利潤同比增長率（TTM）為0.03%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.13%。

　　截至6月27日，基金成立以來夏普比率為0.2375。

　　截至9月3日，基金成立以來最大回撤為33.08%。單季度最大回撤出現(xiàn)在2023年三季度，為15.25%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，成立以來平均股票倉位為87.81%，同類平均為83.27%。2025年一季度末基金達(dá)到92.93%的最高倉位，2023年上半年末最低，為66.91%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為5974.32萬元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)566戶，合計(jì)持有6455.35萬份。其中管理人員工持有135.37萬份，占比2.10%，機(jī)構(gòu)持有份額占比0.00%，個(gè)人投資者占比100.00%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約56.55%，持續(xù)低于同類均值。

　　該基金持股集中度較高，近2年前十大重倉股集中度長期超過60%。截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是分眾傳媒、鹽湖股份、寧德時(shí)代、京東方A、云鋁股份、波司登、理想汽車-W、騰訊控股、陽光電源、貴州茅臺(tái)。

　　核校：楊寧

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：華寶ESG責(zé)任投資混合A：2025年上半年利潤127.8萬元 凈值增長率1.93%)

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