農(nóng)銀匯理基金廖凌：內(nèi)外積極因素共振 基本面投資勝率或提升

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者王鶴靜）近期，A股市場(chǎng)主題與產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)持續(xù)涌現(xiàn)，對(duì)于未來市場(chǎng)走向、資金面變化及投資主線，農(nóng)銀平衡價(jià)值混合擬任基金經(jīng)理廖凌表示，當(dāng)前內(nèi)外積極因素共振，市場(chǎng)震蕩上行將帶來寬度更廣的投資機(jī)會(huì)。

　　談及近期市場(chǎng)核心變化，廖凌認(rèn)為，國內(nèi)供需政策的協(xié)同發(fā)力成為關(guān)鍵變量，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好維持高位，指數(shù)中樞呈現(xiàn)震蕩向上態(tài)勢(shì)。經(jīng)歷快速上漲后，短期震蕩可能加劇，但多重積極因素支撐下，市場(chǎng)向上突破的格局未改。

　　“外部來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息已‘箭在弦上’，弱美元趨勢(shì)有望延續(xù)，這將引導(dǎo)全球資金更偏好非美資產(chǎn)?！绷瘟璺治龅溃?dāng)前AH權(quán)益資產(chǎn)被外資低配，估值修復(fù)空間有望在資金回流中逐步釋放。并且，內(nèi)部資金面的支撐則更為堅(jiān)實(shí)。他解釋，一方面，遠(yuǎn)期基本面改善預(yù)期明確，供需關(guān)系優(yōu)化以及制度改革等因素將推動(dòng)企業(yè)ROE逐步上行；另一方面，長端利率下行空間收斂，使得固收、理財(cái)類資產(chǎn)收益率預(yù)期降低，中期內(nèi)居民存款向權(quán)益市場(chǎng)“搬家”的可能性正在上升?！霸趦?nèi)需觸底、外需有韌性的環(huán)境下，市場(chǎng)突破存量博弈區(qū)間的確定性在增強(qiáng)?！?/p>

　　回顧上半年市場(chǎng)，廖凌用“存量博弈”概括整體格局，投資主線高度集中于紅利板塊及機(jī)器人、算力、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)主題，形成“杠鈴式”投資結(jié)構(gòu)。但他認(rèn)為這一格局正在發(fā)生變化：“隨著海外降息落地、國內(nèi)基本面觸底企穩(wěn)以及增量資金入市，市場(chǎng)的廣度和深度會(huì)明顯增加?！绷瘟枧袛啵磥硗顿Y者將不再局限于“杠鈴”主線，基本面選股的勝率將大幅提升。增量資金持續(xù)入場(chǎng)，會(huì)更注重標(biāo)的的業(yè)績確定性與估值合理性，推動(dòng)市場(chǎng)從主題炒作向價(jià)值成長回歸。

　　對(duì)于投資方向，廖凌明確兩大核心主線：一是新消費(fèi)新服務(wù)領(lǐng)域，消費(fèi)是“新內(nèi)需”邏輯的關(guān)鍵一環(huán)，高收入群體、“銀發(fā)族”及三四線城市群體的消費(fèi)需求值得期待，量販零食、個(gè)護(hù)、IP授權(quán)、軟飲料、酒店等板塊有望受益于消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)與需求釋放；二是自主可控領(lǐng)域，在外部環(huán)境變化下，半導(dǎo)體、電子元件、AI算力芯片等行業(yè)成長空間廣闊。

　　在農(nóng)銀平衡價(jià)值混合這一新基金的操作策略上，廖凌透露，他將采用穩(wěn)健建倉思路，兼顧收益與波動(dòng)率控制。“一方面，逐步累積安全墊、增加權(quán)益?zhèn)}位，積極捕捉產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和基本面改善的機(jī)會(huì)；另一方面，做好短期波動(dòng)率控制，構(gòu)建對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)相對(duì)免疫的組合?！闭劶皹?biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)，廖凌注重景氣度優(yōu)先與估值匹配，從產(chǎn)業(yè)變化、業(yè)績趨勢(shì)、基本面穩(wěn)定性等維度，精選優(yōu)質(zhì)公司長期持有，同時(shí)注重基本面與估值的匹配度，規(guī)避高估值個(gè)股因外部沖擊引發(fā)的大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　展望后市，廖凌認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)正處于內(nèi)外因素共振的關(guān)鍵階段。隨著積極因素不斷累積，A股下半年有望走出更具寬度和深度的投資行情，投資者可重點(diǎn)關(guān)注基本面改善明確、估值合理的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：農(nóng)銀匯理基金廖凌：內(nèi)外積極因素共振 基本面投資勝率或提升)

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