公募費(fèi)率改革兩年：?jiǎn)沃换鹌骄尷?70萬(wàn)元

　　自2023年7月證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》以來(lái)，公募行業(yè)的費(fèi)率改革不斷縱深推進(jìn)。

　　回顧兩年降費(fèi)歷程，頭部基金公司先是以降低旗下主動(dòng)權(quán)益基金管理費(fèi)用打響了改革“發(fā)令槍”，過(guò)去一年來(lái)，降費(fèi)基金類型又逐漸擴(kuò)大至ETF、QDII基金等。今年5月以來(lái)，新型浮動(dòng)費(fèi)率基金的發(fā)行，標(biāo)志著費(fèi)率改革走入深水區(qū)。

　　近期，伴隨2025年基金中報(bào)披露，公募費(fèi)改的成果在上半年進(jìn)一步得到顯現(xiàn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，全市場(chǎng)196家公募機(jī)構(gòu)共管理12571只基金，管理費(fèi)用合計(jì)為623.13億元。對(duì)比2024年上半年全行業(yè)11762只基金、收取614.69億元總管理費(fèi)的情況來(lái)看，單只基金在今年收取的平均管理費(fèi)進(jìn)一步有所縮減，從522.6萬(wàn)元下降26.9萬(wàn)元至495.7萬(wàn)元。

　　而在2023年上半年，全市場(chǎng)10714只基金收取的總管理費(fèi)用仍高達(dá)713.05億元。這意味著費(fèi)率改革兩年來(lái)，公募管理費(fèi)規(guī)模整體下降了12.6%，單只基金的平均管理費(fèi)則下降了170萬(wàn)元。

　　4家公募上半年管理費(fèi)減值超1億元

　　縱觀公募機(jī)構(gòu)的管理費(fèi)收入格局，今年上半年收取管理費(fèi)最多的前10家公募，其管理費(fèi)總和占到了全市場(chǎng)的近4成。據(jù)2025中報(bào)，上半年總管理費(fèi)收入前10名的公募管理人，分別是易方達(dá)基金、華夏基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金、南方基金、匯添富基金、嘉實(shí)基金、天弘基金、招商基金和博時(shí)基金。

　　而數(shù)據(jù)顯示，上述10家機(jī)構(gòu)同期總共賺取241.42億元管理費(fèi)，與2024年同期相比微降0.15%，單只基金則平均下降54.96萬(wàn)元。可以看出，對(duì)比行業(yè)均值，頭部公募管理人旗下產(chǎn)品向投資者的讓利規(guī)模無(wú)疑更為顯著，但管理規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，也一定程度上沖抵了管理費(fèi)率下調(diào)對(duì)基金公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。

　　具體到單家管理人，4家公募在上半年的管理費(fèi)總額下降超過(guò)1億元，下降最多的3家分別是易方達(dá)基金、交銀施羅德基金和華泰柏瑞基金。

　　其中，居首的管理規(guī)模，讓易方達(dá)基金的總管理費(fèi)收入依然保持在行業(yè)首位。截至上半年末，易方達(dá)在管基金共有427只，上半年總管理費(fèi)收入39.18億元，同比減少了1.66億元。交銀施羅德基金和華泰柏瑞上半年的管理費(fèi)收入則分別為10.93億元和8.79億元，同比下降1.57億元和1.32億元。

　　此外，還有7家公募同期的管理費(fèi)收入減值處于0.5-1億元之間，包含東證資管、南方基金、嘉實(shí)基金、華商基金、銀華基金、中庚基金和招商基金。

　　從基金平均管理費(fèi)來(lái)看，天相投顧還在近期統(tǒng)計(jì)指出，睿遠(yuǎn)基金和招商證券資管平均管理費(fèi)較為靠前。其中，睿遠(yuǎn)基金主要是由于在管產(chǎn)品中主動(dòng)權(quán)益類基金比較高、產(chǎn)品平均規(guī)模大，而招商證券資管主要為產(chǎn)品數(shù)量較少，單只規(guī)模大的貨幣基金拉高平均數(shù)。

　　權(quán)益基金為降費(fèi)“主陣地”

　　不同類型的公募基金，降費(fèi)情況如何？

　　主動(dòng)權(quán)益類基金方面，2025年上半年主動(dòng)權(quán)益類基金共收取管理費(fèi)195.83億元，較2024年中期報(bào)告下滑6.79%，其中偏股混合基金共收取管理費(fèi)121.86億元，占主動(dòng)權(quán)益類基金管理費(fèi)比例為62.23%。

　　在以頭部寬基為首的ETF費(fèi)率改革啟動(dòng)以來(lái)，Wind數(shù)據(jù)顯示，對(duì)比2024和2025年上半年，在全市場(chǎng)股票型ETF及聯(lián)接基金總規(guī)模同比增長(zhǎng)1.5萬(wàn)億元的情況下，總管理費(fèi)反而實(shí)現(xiàn)了0.16億元的微降。其中規(guī)模最大的ETF——華泰柏瑞滬深300ETF，其管理費(fèi)同期從4.57億元減少至2.69億元。

　　相比之下，穩(wěn)健型基金的管理費(fèi)收入，貢獻(xiàn)了上半年公募管理費(fèi)的主增量。貨幣市場(chǎng)型基金、債券型基金上半年的管理費(fèi)分別為182.78億元、146.19億元，均較同期有所增長(zhǎng)。

　　值得一提的是，上半年來(lái)，浮動(dòng)費(fèi)率基金的落地也是公募基金費(fèi)率改革的關(guān)鍵一著。

　　2025年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》中再次提到，優(yōu)化主動(dòng)權(quán)益類基金收費(fèi)模式，大力推行基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式。隨后，兩批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金陸續(xù)獲批發(fā)行。

　　截至發(fā)稿，全市場(chǎng)已發(fā)行的新型浮動(dòng)費(fèi)率基金總數(shù)達(dá)到31只，總規(guī)模超過(guò)340億元。盡管相關(guān)基金的讓利規(guī)模尚等待在更長(zhǎng)的時(shí)間維度中體現(xiàn)，但浮動(dòng)費(fèi)率基金改革的推行本身，意味著“利益共擔(dān)”已成為投資者和基金管理人高度關(guān)注的話題。

　　“改革后的費(fèi)率體系強(qiáng)化了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的‘錨定作用’，將管理人與投資者利益深度綁定。以業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)作為衡量盈虧情況的標(biāo)尺，強(qiáng)化了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)基金投資運(yùn)作的約束，避免投資風(fēng)格漂移，激勵(lì)基金管理人推出策略清晰、風(fēng)險(xiǎn)收益特征明確的產(chǎn)品?！睖弦患覅⑴c了浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行的公募人士向記者表示。

　　9成公募交易傭金同比下行

　　在交易環(huán)節(jié)，公募降傭的最新成效也隨著2025半年報(bào)的披露浮出水面。

　　2024年7月1日《公開(kāi)募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》正式實(shí)施?！豆芾硪?guī)定》要求調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動(dòng)股票型基金的傭金費(fèi)率以及其他類型基金的傭金費(fèi)率均不得高于一定比例。

　　在2024年全年，公募基金支付傭金曾較2023年下降超35%，而在2025上半年，公募基金依舊保持了近似的傭金降幅。Wind數(shù)據(jù)顯示，148家公募基金今年上半年共向券商支付交易傭金44.72億元，與去年同期的67.74億元相比，下降23.02億元，降幅33.98%。

　　其中，13家公募在上半年支付的券商總傭金超過(guò)1億元，3家公募超過(guò)2億元，不過(guò)其絕對(duì)規(guī)模相比去年同期都出現(xiàn)了較大程度的下行。

　　具體來(lái)看，易方達(dá)基金在上半年以2.74億元的總傭金金額在行業(yè)中居首，較2024上半年減少3.67%。廣發(fā)基金和富國(guó)基金的總傭金緊隨其后，同期分別支付給券商2.2億元和2.03億元，同比分別下降17.75%、32.58%。

　　如統(tǒng)計(jì)交易傭金的同比降幅，那么在總傭金規(guī)模前50的公募機(jī)構(gòu)中，萬(wàn)家基金、國(guó)金基金和宏利基金3家公募是變動(dòng)最顯著的機(jī)構(gòu)，其上半年傭金降幅同比均超過(guò)了60%。此外還有15家的交易傭金降幅在40%-60%之間。

　　還有少數(shù)公募上半年的交易傭金有所增長(zhǎng)，如永贏基金旗下產(chǎn)品同期共計(jì)支付券商傭金6916.45萬(wàn)元，同比漲幅超70%。此外傭金上行的公募還有德邦基金、泉果基金、恒生前?；稹⒁酌谆?、蜂巢基金等，背后主要源于公司旗下權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模和數(shù)量的提升。

　　下一階段，公募基金的費(fèi)率改革還將依照“管理費(fèi)用-交易費(fèi)用-銷售費(fèi)用”的總路線圖持續(xù)推進(jìn)。行業(yè)利益分配格局的重塑，有望持續(xù)引領(lǐng)相關(guān)機(jī)構(gòu)主體不斷探索能“提升投資者獲得感”的費(fèi)率模式，并推動(dòng)公募基金行業(yè)回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源，真正面向“重回報(bào)、重長(zhǎng)期”發(fā)展。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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