突然大跌！火線解讀

　　【導(dǎo)讀】大盤大跌，基金公司火線解讀

　　9月4日三大指數(shù)全部下跌，其中深證成指下跌2.83%，上證指數(shù)跌幅1.25%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.25%。

　　盤后記者采訪了多家公募，對市場表現(xiàn)進行解讀?；鸸酒毡檎J為，近期市場調(diào)整主要受前期漲幅較大帶來的獲利資金止盈、市場資金流向變化以及政策預(yù)期調(diào)整等因素影響。

　　展望后市，市場繼續(xù)大幅調(diào)整的可能性較低，在政策托底與業(yè)績驗證的雙重支撐下有望逐步走出震蕩區(qū)間，部分優(yōu)質(zhì)行業(yè)和龍頭企業(yè)有望憑借穩(wěn)健的基本面和成長潛力率先企穩(wěn)。

獲利資金止盈等因素導(dǎo)致市場調(diào)整

　　在基金公司看來，市場波動主要源于前期獲利盤選擇止盈、投資者情緒邊際變化、資金流向分化等多方面因素。

　　在上銀基金看來，資金的持續(xù)流入和風(fēng)險偏好的提升使得部分股票估值短期脫離基本面，積累了較多的短期回調(diào)壓力。近期市場進一步上行速度放緩，部分資金尋求短期避險，從熱度較高的電子等板塊流出，導(dǎo)致指數(shù)短期回調(diào)。

　　“近期市場在長時間持續(xù)上漲后出現(xiàn)連續(xù)三日的回調(diào)，反映了部分板塊由于近期加速上漲和交易過于擁擠，出現(xiàn)一定的震蕩調(diào)整需求。此外，部分投資者出于對監(jiān)管加強的預(yù)期產(chǎn)生獲利了結(jié)情緒?！苯鹦呕鸹鸾?jīng)理黃飆說。

　　同時，國聯(lián)基金表示，市場資金在不同板塊間持續(xù)輪動，部分資金從高波動成長板塊流向低估值和防御性領(lǐng)域，外部環(huán)境的變化也對跨境資金流動產(chǎn)生一定影響。此外，隨著宏觀環(huán)境和政策預(yù)期的調(diào)整，部分投資者心態(tài)趨于謹慎，結(jié)構(gòu)性分化更加明顯。

市場短期或仍以震蕩為主

　　泓德基金指出，當下市場的調(diào)整是正常的，無需恐慌。從市場估值來看，當前還沒有達到泡沫化程度。其次，從市場換手率來看，A股當前換手率有所上升但還并未突破去年10月8日的高點；從資金視角來看，目前居民端通過兩融以及“固收+”產(chǎn)品增加權(quán)益配置，但高頻ETF和公募基金行業(yè)月報數(shù)據(jù)顯示，市場上漲，基民整體延續(xù)凈贖回權(quán)益的行為，所以資金端并沒有達到瘋狂的狀態(tài)。

　　展望后市，國聯(lián)基金判斷，市場短期或仍以震蕩為主，熱點板塊的分化有望持續(xù)，部分優(yōu)質(zhì)行業(yè)和龍頭企業(yè)有望憑借穩(wěn)健的基本面和成長潛力率先企穩(wěn)。

　　隨著資金止盈行為逐步釋放，市場整體拋壓有望減弱，成交量、融資余額以及ETF資金流向等指標將成為后續(xù)行情的重要觀察點；中長期來看，全球流動性環(huán)境整體友好，人民幣資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升，國內(nèi)經(jīng)濟有望在“金九銀十”傳統(tǒng)旺季實現(xiàn)階段性回升，政策端持續(xù)發(fā)力，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)優(yōu)化和新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型也有望為市場注入更多活力。

　　黃飆認為，政策面精準發(fā)力與結(jié)構(gòu)性景氣回升將成為市場的核心支撐，后續(xù)市場繼續(xù)大幅調(diào)整的可能性較低，在政策托底與業(yè)績驗證的雙重支撐下有望逐步走出震蕩區(qū)間。

　　盡管股市面臨短期回調(diào)壓力，上銀基金認為“資產(chǎn)緊缺”背景延續(xù)，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期逐步清晰，“耐心資本”流入股市的趨勢不變，看好權(quán)益市場的觀點沒有改變。經(jīng)濟層面，“反內(nèi)卷”政策持續(xù)深入，企業(yè)盈利迎來改善預(yù)期，為市場托底。

建議采用啞鈴策略應(yīng)對波瀾

　　關(guān)于當前市場環(huán)境下的操作方法，華夏基金表示，在混沌與機遇并存的當下，保持策略的靈活性與前瞻性，方能在波動中錨定方向。投資者不妨采用啞鈴策略，在以下幾個方向保持關(guān)注。

　　彈性一端而言，在震蕩調(diào)整中，逢低布局進攻端，如回調(diào)后的AI、機器人、創(chuàng)新藥；挖掘未被市場發(fā)現(xiàn)、低位滯漲的標的，逢低攢籌碼，耐心等待，如“反內(nèi)卷”政策利好方向，消費、創(chuàng)新藥、新能源等；同時還可以把目光投向有或有補漲機會的港股科技。

　　防御一端而言，抱守紅利、現(xiàn)金流策略，關(guān)注不受經(jīng)濟周期和科技敘事波動的影響，永續(xù)經(jīng)營、穩(wěn)定分紅的行業(yè)。或者借助寬基指數(shù)錨定市場大勢，重點關(guān)注A500指數(shù)、滬深300指數(shù)。

　　具體到細分方向，黃飆認為，景氣度明確且具備技術(shù)壁壘的泛科技成長板塊將繼續(xù)成為市場主線，當前環(huán)境有利于挖掘估值與成長匹配度較高的優(yōu)質(zhì)標的。繼續(xù)看好泛科技領(lǐng)域包括TMT、先進高端制造、醫(yī)藥生物等方向的投資機會，建議在市場震蕩中把握高景氣賽道的布局窗口。

　　上銀基金則建議關(guān)注以下主線：第一，AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)。預(yù)計國內(nèi)算力資本開支將一步擴大，AI端側(cè)普及率提高，后續(xù)可以關(guān)注國產(chǎn)算力鏈、消費電子等領(lǐng)域。第二，中國品牌競爭力提升。在“工程師紅利”的支撐下，可以關(guān)注國產(chǎn)品牌出海，以及汽車、創(chuàng)新藥、軍貿(mào)等實現(xiàn)了彎道超車或自主份額提升的細分賽道。第三，資源品。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：突然大跌！火線解讀)

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