招商瑞智優(yōu)選混合(LOF)：2025年上半年末股票倉(cāng)位提升12.54個(gè)百分點(diǎn)

　　AI基金招商瑞智優(yōu)選混合(LOF)（161728）披露2025年半年報(bào)，上半年基金利潤(rùn)1.81億元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.1738元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為18.71%，截至上半年末，基金規(guī)模為10.76億元。

　　該基金屬于靈活配置型基金。截至9月3日，單位凈值為1.34元?；鸾?jīng)理是李崟，目前管理的7只基金近一年均為正收益。其中，截至9月3日，招商瑞智優(yōu)選混合(LOF)近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率最高，達(dá)62.11%；招商安慶債券最低，為9.12%。

　　基金管理人在中期報(bào)告中表示，展望下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)依然面臨一些壓力，主要來(lái)源于消費(fèi)刺激政策的退坡和關(guān)稅影響出口，但全年實(shí)現(xiàn)GDP增長(zhǎng)率5%左右的目標(biāo)依然是大概率事件。財(cái)政和貨幣仍處于相對(duì)寬松階段，價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)變化不大。宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)深化，內(nèi)需的重要性越來(lái)越高。未來(lái)一段時(shí)間，權(quán)益類資產(chǎn)相對(duì)于固定收益類資產(chǎn)依然有吸引力。在行業(yè)上，受益于逆全球化以及全球再工業(yè)化的有色金屬行業(yè)，和經(jīng)過(guò)關(guān)稅戰(zhàn)洗禮的具有競(jìng)爭(zhēng)力的制造型企業(yè)，以及受益于轉(zhuǎn)向內(nèi)需增長(zhǎng)的品牌類企業(yè)等都可能有較好的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。本基金將繼續(xù)堅(jiān)持自上而下與自下而上相結(jié)合的投資方法論，立足于深度研究和前瞻性研究，努力為持有人創(chuàng)造更好的回報(bào)。

　　截至9月3日，招商瑞智優(yōu)選混合(LOF)近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為23.93%，位于同類可比基金268/880；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為38.98%，位于同類可比基金68/880；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為62.11%，位于同類可比基金156/880；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為29.48%，位于同類可比基金103/872。

　　通過(guò)所選區(qū)間該基金凈值增長(zhǎng)率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績(jī)比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長(zhǎng)率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來(lái)看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為8.94倍，同類均值為15.75倍；加權(quán)市凈率（LF）約0.88倍，同類均值為2.52倍；加權(quán)市銷率（TTM）約0.59倍，同類均值為2.16倍；三項(xiàng)估值均低于同類平均水平。

　　從成長(zhǎng)性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.18%，加權(quán)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.38%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.1%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為0.415，位于同類可比基金84/875。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為28%，同類可比基金排名619/861。單季度最大回撤出現(xiàn)在2022年一季度，為19.11%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉(cāng)位為88.25%，同類平均為80.43%。2023年三季度末基金達(dá)到93.15%的最高倉(cāng)位，2021年三季度末最低，為65.08%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為10.76億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)8.39萬(wàn)戶，合計(jì)持有9.67億份。其中管理人員工持有267.8萬(wàn)份，占比0.28%，機(jī)構(gòu)持有份額占比6.86%，個(gè)人投資者占比93.14%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約94.45%，持續(xù)低于同類均值。

　　該基金持股集中度較高。截至2025年上半年末，基金十大重倉(cāng)股分別是信達(dá)生物、華潤(rùn)置地、赤峰黃金、山東黃金、招金礦業(yè)、新華保險(xiǎn)、越秀地產(chǎn)、山金國(guó)際、恒瑞醫(yī)藥、金風(fēng)科技。

　　核校：張蒲程

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：招商瑞智優(yōu)選混合(LOF)：2025年上半年末股票倉(cāng)位提升12.54個(gè)百分點(diǎn))

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