招商增榮靈活配置混合(LOF)：2025年上半年末換手率達(dá)755.59%

　　AI基金招商增榮靈活配置混合(LOF)（161727）披露2025年半年報(bào)，上半年基金利潤(rùn)160.06萬(wàn)元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.0475元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為3.09%，截至上半年末，基金規(guī)模為5154.65萬(wàn)元。

　　該基金屬于靈活配置型基金。截至9月3日，單位凈值為1.642元?；鸾?jīng)理是姚飛軍，目前管理的2只基金近一年均為正收益。其中，截至9月3日，招商增榮靈活配置混合(LOF)近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率最高，達(dá)19.42%；招商增浩混合A最低，為10.27%。

　　基金管理人在中期報(bào)告中表示，展望下半年，房地產(chǎn)以及出口等方面成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在壓力點(diǎn)，政策對(duì)沖力度受到多方面因素的影響，但得益于上半年較好的增速表現(xiàn)，下半年完成增長(zhǎng)目標(biāo)的壓力并不大，疊加人民銀行可能再度操作降準(zhǔn)降息，債券收益率或仍有一定下行空間，但更重要的可能是把握交易的節(jié)奏，久期中樞將保持中性偏低水平?？赊D(zhuǎn)債部分，經(jīng)歷過(guò)去一段時(shí)間的上漲之后，性價(jià)比有所降低，同樣需要根據(jù)對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的判斷進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整與高低切換。權(quán)益方面，對(duì)下半年保持偏樂(lè)觀的態(tài)度，雖然指數(shù)空間可能不大，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可能仍然層出不窮；創(chuàng)新藥、順周期、人工智能、有色金屬等方面仍然是組合重點(diǎn)關(guān)注的投資方向；在具體操作方面，組合繼續(xù)保持中等倉(cāng)位，行業(yè)配置上均衡配置，并且以絕對(duì)收益思路參與市場(chǎng)的投資。

　　截至9月3日，招商增榮靈活配置混合(LOF)近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為7.32%，位于同類可比基金63/119；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為8.60%，位于同類可比基金54/119；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為19.42%，位于同類可比基金60/119；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為7.46%，位于同類可比基金54/119。

　　通過(guò)所選區(qū)間該基金凈值增長(zhǎng)率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績(jī)比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長(zhǎng)率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來(lái)看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為19.7倍，同類均值為10.17倍；加權(quán)市凈率（LF）約1.95倍，同類均值為2.1倍；加權(quán)市銷率（TTM）約2.42倍，同類均值為2.04倍。

　　從成長(zhǎng)性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.17%，加權(quán)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.22%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.1%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為0.1169，位于同類可比基金46/119。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為15.73%，同類可比基金排名72/116。單季度最大回撤出現(xiàn)在2022年一季度，為11.47%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉(cāng)位為42.6%，同類平均為46.3%。2019年末基金達(dá)到61.41%的最高倉(cāng)位，2024年末最低，為29.71%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為5154.65萬(wàn)元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)558戶，合計(jì)持有3361.49萬(wàn)份。其中管理人員工持有14.48萬(wàn)份，占比0.43%，機(jī)構(gòu)持有份額占比41.34%，個(gè)人投資者占比58.66%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約755.59%，持續(xù)6年高于同類均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉(cāng)股分別是廣東宏大、農(nóng)業(yè)銀行、山東高速、富森美、復(fù)旦微電、納芯微、華勤技術(shù)、潮宏基、安集科技、廈門銀行。

　　核校：孫萍

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：招商增榮靈活配置混合(LOF)：2025年上半年末換手率達(dá)755.59%)

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