招商行業(yè)領先混合A：2025年上半年末股票倉位提升10.23個百分點

　　AI基金招商行業(yè)領先混合A（217012）披露2025年半年報，上半年基金利潤350.97萬元，加權平均基金份額本期利潤0.0297元。報告期內(nèi)，基金凈值增長率為1.84%，截至上半年末，基金規(guī)模為1.97億元。

　　該基金屬于偏股混合型基金。截至9月3日，單位凈值為1.965元?；鸾?jīng)理是郭銳，目前管理的8只基金近一年均為正收益。其中，截至9月3日，招商豐盈積極配置混合A近一年復權單位凈值增長率最高，達48.89%；招商行業(yè)領先混合A最低，為29.03%。

　　基金管理人在中期報告中表示，當前中國資產(chǎn)，特別是制造業(yè)企業(yè)處在盈利能力的底部區(qū)間位置，行業(yè)處在產(chǎn)能過剩和出清的過程中。由于宏觀形勢的不確定性，企業(yè)繼續(xù)投資的意愿不強，行業(yè)供給將持續(xù)受到抑制，而隨著高成本產(chǎn)能的陸續(xù)退出，產(chǎn)品價格和企業(yè)盈利將得到長期持續(xù)的修復。而中國企業(yè)過去長期持續(xù)投入研發(fā)，技術不斷突破，治理能力持續(xù)提升，為全球提供了性能和成本都有競爭力的產(chǎn)品和服務，決定了中國企業(yè)將獲得不低于全球平均的ROE水平。反內(nèi)卷政策的推出將加速這一盈利修復的過程。在全球資金尋求資產(chǎn)配置再平衡的背景下，中國如果能從營商環(huán)境、政策環(huán)境、社會環(huán)境方面為資本提供足夠的確定性保障，將是資金不可多得的配置方向。

　　我們將維持組合在倉位和結構上的進攻性，繼續(xù)看好中國資產(chǎn)下半年盈利和估值的持續(xù)修復。

　　截至9月3日，招商行業(yè)領先混合A近三個月復權單位凈值增長率為20.63%，位于同類可比基金277/607；近半年復權單位凈值增長率為14.51%，位于同類可比基金415/607；近一年復權單位凈值增長率為29.03%，位于同類可比基金468/604；近三年復權單位凈值增長率為-12.08%，位于同類可比基金401/495。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標原點到區(qū)間內(nèi)某時點的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報數(shù)據(jù)計算，2025年6月30日，該基金持股加權市盈率（TTM）約為22.05倍，同類均值為33.74倍；加權市凈率（LF）約1.71倍，同類均值為2.47倍；加權市銷率（TTM）約1.63倍，同類均值為2.07倍；三項估值均低于同類平均水平。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權營業(yè)收入同比增長率（TTM）為0.05%，加權凈利潤同比增長率（TTM）為0.49%，加權年化凈資產(chǎn)收益率為0.08%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為0.0124，位于同類可比基金240/468。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為41.69%，同類可比基金排名148/483。單季度最大回撤出現(xiàn)在2021年一季度，為29%。

　　據(jù)定期報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近三年平均股票倉位為83.71%，同類平均為85.36%。2025年一季度末基金達到93.27%的最高倉位，2023年三季度末最低，為68.39%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為1.97億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計1.18萬戶，合計持有1.15億份。其中管理人員工持有350.58份，機構持有份額占比0.08%，個人投資者占比99.92%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約114.83%，持續(xù)1年低于同類均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是博遷新材、山東黃金、中國太保、ST諾泰、華友鈷業(yè)、山金國際、華大智造、中國平安、華泰證券、東方財富。

　　核校：王博

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標題：招商行業(yè)領先混合A：2025年上半年末股票倉位提升10.23個百分點)

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