光大陽光穩(wěn)健增長混合A：2025年上半年利潤1923.55萬元 凈值增長率5.81%

　　AI基金光大陽光穩(wěn)健增長混合A（860009）披露2025年半年報，上半年基金利潤1923.55萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.1518元。報告期內(nèi)，基金凈值增長率為5.81%，截至上半年末，基金規(guī)模為3.38億元。

　　該基金屬于股債平衡型基金。截至9月3日，單位凈值為2.962元?；鸾?jīng)理是饒于晨，目前管理的3只基金近一年均為正收益。其中，截至9月3日，光大陽光智造混合A近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率最高，達(dá)35.34%；光大陽光穩(wěn)健增長混合A最低，為21.22%。

　　基金管理人在中期報告中表示，2025 年最大的特點是資金的寬松程度明顯提高，因此股價對于行業(yè)及公司釋放的利好也更加敏感。同時外資對中國資產(chǎn)的配置仍處于低位，后續(xù)外資對A股關(guān)注度的提升可能孕育投資機會。

　　今年二季度對全球經(jīng)濟(jì)影響最大的事件是美國關(guān)稅的反復(fù)拉扯。目前世界各國的股市點位已經(jīng)基本回到了貿(mào)易戰(zhàn)開打之前，部分地區(qū)甚至創(chuàng)出了年內(nèi)新高。歐美的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然平穩(wěn)，新興市場則仍然維持了較高的增速，結(jié)合對特朗普交易的逐漸淡化，全球資本市場的景氣度繼續(xù)維持在高位。

　　國內(nèi)無風(fēng)險利率快速下降，目前整體處于低位，并進(jìn)入調(diào)整期。這使得部分紅利類權(quán)益的相對價值更加凸顯。但在行業(yè)間方差放大的今天，需要對高股息類權(quán)益的盈利穩(wěn)定性進(jìn)行更加嚴(yán)格的評估。

　　反內(nèi)卷是目前我們很重視的一個主題，這次提出反內(nèi)卷的背景與供給側(cè)改革時期相似，但很明顯力度，方式，路徑，重點行業(yè)都有很大程度的不同。同時需要注意的是，供給側(cè)改革時期的各類行業(yè)最后的效果是差別很大的，那么這次的反內(nèi)卷，不同的行業(yè)應(yīng)該也會有效果上的差異。因此，接下來我們會更加關(guān)注哪些行業(yè)可能能在這一輪反內(nèi)卷中脫穎而出，成為值得長期持有的標(biāo)的。

　　截至9月3日，光大陽光穩(wěn)健增長混合A近三個月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為8.46%，位于同類可比基金13/25；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為8.58%，位于同類可比基金18/25；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為21.22%，位于同類可比基金8/25；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為3.43%，位于同類可比基金14/22。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標(biāo)原點到區(qū)間內(nèi)某時點的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報數(shù)據(jù)計算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為9.76倍，同類均值為19.26倍；加權(quán)市凈率（LF）約0.95倍，同類均值為1.93倍；加權(quán)市銷率（TTM）約0.59倍，同類均值為1.68倍；三項估值均低于同類平均水平。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營業(yè)收入同比增長率（TTM）為0.01%，加權(quán)凈利潤同比增長率（TTM）為0.19%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.1%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為-0.0542，位于同類可比基金13/22。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為17.82%，同類可比基金排名13/21。單季度最大回撤出現(xiàn)在2024年一季度，為10.69%。

　　據(jù)定期報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近三年平均股票倉位為43.69%，同類平均為47.82%。2023年三季度末基金達(dá)到51.35%的最高倉位，2021年上半年末最低，為29.82%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為3.38億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計2940戶，合計持有1.23億份。其中管理人員工持有371.62份，機構(gòu)持有份額占比15.15%，個人投資者占比84.85%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約106.79%，持續(xù)1年低于同類均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是潤豐股份、阿里巴巴-W、騰訊控股、中通快遞-W、招金礦業(yè)、山東黃金、大唐發(fā)電、海大集團(tuán)、眾鑫股份、華電國際電力股份。

　　核校：張蒲程

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：光大陽光穩(wěn)健增長混合A：2025年上半年利潤1923.55萬元 凈值增長率5.81%)

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