景順長城中國回報混合A：2025年上半年利潤3850.88萬元 凈值增長率3.58%

　　AI基金景順長城中國回報混合A（000772）披露2025年半年報，上半年基金利潤3850.88萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.0479元。報告期內(nèi)，基金凈值增長率為3.58%，截至上半年末，基金規(guī)模為8.45億元。

　　該基金屬于靈活配置型基金。截至9月3日，單位凈值為1.465元?；鸾?jīng)理是韓文強(qiáng)，目前管理的4只基金近一年均為正收益。其中，截至9月3日，景順長城致遠(yuǎn)混合A近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率最高，達(dá)44.81%；景順長城安鑫回報一年持有期混合A類最低，為18.14%。

　　基金管理人在中期報告中表示，展望未來，在搶出口效應(yīng)退潮后，預(yù)計外需進(jìn)一步降溫回落，高頻數(shù)據(jù)指向出口已經(jīng)有走弱的跡象，外需回落同時也會拖累出口相關(guān)部門的生產(chǎn)和就業(yè)情況，疊加房價重現(xiàn)加速下行的壓力，均對居民消費形成拖累，疊加金融數(shù)據(jù)作為領(lǐng)先指標(biāo)指向后續(xù)實體經(jīng)濟(jì)活動將進(jìn)一步降溫，因此，三季度經(jīng)濟(jì)或面臨下行壓力，需要政策端給予對沖。二季度財政力度邊際有所收斂，三季度的財政政策空間依舊充足，三季度財政或進(jìn)一步發(fā)力，總體經(jīng)濟(jì)將溫和放緩。海外方面，美國 CPI 連續(xù)三個月低于彭博一致預(yù)期，可能有多個因素的共同作用，對等關(guān)稅的暫停與降級；微觀層面的一些避稅措施可能削弱了關(guān)稅的影響；一季度搶進(jìn)口的滯后影響；由于關(guān)稅政策的不確定性以及擔(dān)憂需求下滑，美國企業(yè)的關(guān)稅成本傳導(dǎo)可能推遲。隨著前期搶進(jìn)口積累的庫存消耗完畢，核心商品價格的上行將會在三季度體現(xiàn)更加明顯，并且從企業(yè)調(diào)查來看，價格傳導(dǎo)的壓力將逐步加大，預(yù)計三季度通脹將趨于上行，導(dǎo)致聯(lián)儲降息變得更加困難，聯(lián)儲將會在四季度等待關(guān)稅對于通脹的影響更加明朗之后再確定是否合適降息。

　　截至9月3日，景順長城中國回報混合A近三個月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為12.87%，位于同類可比基金597/880；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為7.25%，位于同類可比基金775/880；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為43.78%，位于同類可比基金336/880；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為-9.86%，位于同類可比基金668/872。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標(biāo)原點到區(qū)間內(nèi)某時點的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報數(shù)據(jù)計算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為33.08倍，同類均值為15.75倍；加權(quán)市凈率（LF）約1.43倍，同類均值為2.52倍；加權(quán)市銷率（TTM）約0.88倍，同類均值為2.16倍。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營業(yè)收入同比增長率（TTM）為-0.1%，加權(quán)凈利潤同比增長率（TTM）為0.14%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.04%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為0.134，位于同類可比基金316/875。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為47.74%，同類可比基金排名101/861。單季度最大回撤出現(xiàn)在2024年一季度，為19.67%。

　　據(jù)定期報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近三年平均股票倉位為91.03%，同類平均為80.43%。2020年一季度末基金達(dá)到93.78%的最高倉位，2019年上半年末最低，為39.71%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為8.45億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計3.8萬戶，合計持有6.49億份。其中管理人員工持有85.52萬份，占比0.13%，機(jī)構(gòu)持有份額占比66.14%，個人投資者占比33.86%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約146.63%，持續(xù)4年低于同類均值。

　　該基金持股集中度較高，近2年前十大重倉股集中度長期超過60%。截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是雅化集團(tuán)、鴻路鋼構(gòu)、三棵樹、中礦資源、昆藥集團(tuán)、科順股份、華友鈷業(yè)、美年健康、太極集團(tuán)、新泉股份。

　　核校：張蒲程

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：景順長城中國回報混合A：2025年上半年利潤3850.88萬元 凈值增長率3.58%)

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