國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有期混合A：2025年上半年利潤3684.64萬元 凈值增長率7.25%

　　AI基金國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有期混合A（015285）披露2025年半年報(bào)，上半年基金利潤3684.64萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.0405元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長率為7.25%，截至上半年末，基金規(guī)模為5.2億元。

　　該基金屬于偏股混合型基金，長期投資于先進(jìn)制造股票。截至9月3日，單位凈值為0.729元?；鸾?jīng)理是施成和樸虹睿。

　　基金管理人在中期報(bào)告中表示，我們?nèi)匀豢春肁I引領(lǐng)科技發(fā)展的產(chǎn)業(yè)趨勢，但在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，也需要關(guān)注天平的另一端反轉(zhuǎn)的潛在可能。過去3年資金一直在紅利及科技間反復(fù)演繹，獲得了非常顯著的超額，其背后本質(zhì)的原因是內(nèi)需+出口的不確定性。內(nèi)需層面，大量的資本開支投入導(dǎo)致供需失衡，單位盈利持續(xù)下降，市場一直縮圈在受益“以舊換新”政策的細(xì)分板塊；外需層面，自去年下半年起受到特朗普的不確定性影響，市場一直處于規(guī)避狀態(tài)。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，內(nèi)需方向上，我們看到今年起大量企業(yè)的固定資產(chǎn)投資開始轉(zhuǎn)負(fù)、資本開支投入開始下降，供給端逐漸進(jìn)入收縮狀態(tài)，疊加反內(nèi)卷的推助，一些下游需求具備穩(wěn)定增長的細(xì)分賽道有希望在未來兩年看到供需反轉(zhuǎn)；外需層面，我們認(rèn)為趨勢更加明確，中國企業(yè)是目前幾乎唯一一個(gè)仍舊愿意在海外進(jìn)行資本開支投入的群體，從二季度的產(chǎn)業(yè)跟蹤上來看，關(guān)稅政策落地后，中國企業(yè)的份額反而在進(jìn)一步提升。我們認(rèn)為外部因素的擾動逐漸過去，出口鏈可能正在進(jìn)入到3年行情的起點(diǎn)。市場風(fēng)格是否會從天平的一端——“科技+紅利”轉(zhuǎn)向另一端——“順周期+出口”，這是一個(gè)大膽又充滿賠率的假設(shè)，起碼目前看到了反轉(zhuǎn)的可能性，我們保持積極關(guān)注。

　　截至9月3日，國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有期混合A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為30.06%，位于同類可比基金21/171；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為20.87%，位于同類可比基金41/171；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為58.56%，位于同類可比基金35/169；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為-25.24%，位于同類可比基金89/130。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為26.03倍，同類均值為36.17倍；加權(quán)市凈率（LF）約3.05倍，同類均值為2.99倍；加權(quán)市銷率（TTM）約2.02倍，同類均值為2.5倍。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營業(yè)收入同比增長率（TTM）為0.19%，加權(quán)凈利潤同比增長率（TTM）為0.24%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.12%。

　　截至6月27日，基金成立以來夏普比率為-0.3403。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為56.1%，同類可比基金排名28/125。單季度最大回撤出現(xiàn)在2024年一季度，為24.09%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉位為87.56%，同類平均為87.02%。2023年末基金達(dá)到93.09%的最高倉位，2022年三季度末最低，為54.08%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為5.2億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)7296戶，合計(jì)持有8.77億份。其中管理人員工持有54.29萬份，占比0.06%，個(gè)人投資者占比100.00%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約276.24%。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是吉利汽車、阿里巴巴-W、騰訊控股、中芯國際、小鵬汽車-W、思特威、寒武紀(jì)、中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)、快手-W。

　　核校：楊寧

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有期混合A：2025年上半年利潤3684.64萬元 凈值增長率7.25%)

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