銀華心怡靈活配置混合A：2025年上半年利潤(rùn)7.37億元 凈值增長(zhǎng)率17.45%

　　AI基金銀華心怡靈活配置混合A（005794）披露2025年半年報(bào)，上半年基金利潤(rùn)7.37億元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.3978元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為17.45%，截至上半年末，基金規(guī)模為55.21億元。

　　該基金屬于靈活配置型基金。截至9月3日，單位凈值為3.066元。基金經(jīng)理是李曉星和張萍，目前共同管理的7只基金近一年均為正收益。其中，截至9月3日，銀華中小盤混合近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率最高，達(dá)65.81%；銀華盛世精選靈活配置混合發(fā)起式A最低，為20.39%。

　　基金管理人在中期報(bào)告中表示，下半年我們認(rèn)為消費(fèi)依然是結(jié)構(gòu)性行情，消費(fèi)投資的機(jī)會(huì)在新變化，新品類、新方向：

　　1）外需情緒沖擊最大的時(shí)候過(guò)去，實(shí)際沖擊在三季度體現(xiàn)，但結(jié)果比預(yù)期好，出口企業(yè)受影響程度也是比預(yù)期要好，海外供應(yīng)鏈能力強(qiáng)的標(biāo)的我們依然很重視。國(guó)產(chǎn)替代依然在持續(xù)，但從大眾價(jià)位到了中高端，甚至高端，與海外大牌的競(jìng)爭(zhēng)到了深水區(qū)，這要求國(guó)產(chǎn)品牌在產(chǎn)品力上更加優(yōu)秀，主要涉及的板塊在美護(hù)、珠寶、日化領(lǐng)域。未來(lái)的出海要求更高，是全方位的，產(chǎn)能、供應(yīng)鏈、團(tuán)隊(duì)、渠道都要出去，深耕本地市場(chǎng)，真正本地化。

　　2）內(nèi)需上從傳統(tǒng)的社零數(shù)據(jù)看上半年大宗消費(fèi)（比如家電、汽車等）支撐較強(qiáng)，但下半年可能承壓，好的方面就是服務(wù)類消費(fèi)逐步回暖，其中大眾餐飲、出行等方向表現(xiàn)依然不錯(cuò)。渠道變遷帶來(lái)的新品類的機(jī)會(huì)，線下零售的調(diào)改，即時(shí)零售的快速發(fā)展，對(duì)食品、酒類多元化、小家電等影響較大，尤其是新品的周期。

　　3）看1-3年維度，行業(yè)上，我們認(rèn)為相對(duì)好的方向是潮玩、寵物，當(dāng)然不同公司存在經(jīng)營(yíng)周期，行業(yè)有高低谷，但從滲透率、客單價(jià)、以及人口趨勢(shì)看，這兩個(gè)賽道依然是在成長(zhǎng)的早期。

　　截至9月3日，銀華心怡靈活配置混合A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為14.09%，位于同類可比基金563/880；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為14.20%，位于同類可比基金534/880；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為53.01%，位于同類可比基金217/880；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為5.38%，位于同類可比基金443/872。

　　通過(guò)所選區(qū)間該基金凈值增長(zhǎng)率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績(jī)比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長(zhǎng)率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來(lái)看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為8.29倍，同類均值為15.75倍；加權(quán)市凈率（LF）約0.77倍，同類均值為2.52倍；加權(quán)市銷率（TTM）約0.59倍，同類均值為2.16倍；三項(xiàng)估值均低于同類平均水平。

　　從成長(zhǎng)性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.13%，加權(quán)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.34%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.09%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為0.1272，位于同類可比基金326/875。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為35.82%，同類可比基金排名401/861。單季度最大回撤出現(xiàn)在2020年一季度，為21.87%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉(cāng)位為91.93%，同類平均為80.43%。2021年末基金達(dá)到94.59%的最高倉(cāng)位，2019年末最低，為81.31%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為55.21億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)30.48萬(wàn)戶，合計(jì)持有19.82億份。其中管理人員工持有1310.88萬(wàn)份，占比0.66%，機(jī)構(gòu)持有份額占比28.57%，個(gè)人投資者占比71.43%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約183.08%。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉(cāng)股分別是中芯國(guó)際、小米集團(tuán)-W、寧德時(shí)代、中國(guó)移動(dòng)、分眾傳媒、騰訊控股、匯川技術(shù)、中國(guó)聯(lián)通、中海油田服務(wù)、順豐控股。

　　核校：楊寧

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：銀華心怡靈活配置混合A：2025年上半年利潤(rùn)7.37億元 凈值增長(zhǎng)率17.45%)

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