招商資管核心優(yōu)勢混合D：2025年上半年利潤13.39萬元 凈值增長率1.21%

　　AI基金招商資管核心優(yōu)勢混合D（880006）披露2025年半年報，上半年基金利潤13.39萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.0107元。報告期內(nèi)，基金凈值增長率為1.21%，截至上半年末，基金規(guī)模為1227.02萬元。

　　該基金屬于偏股混合型基金。截至9月3日，單位凈值為1.164元。基金經(jīng)理是李傳真。

　　基金管理人在中期報告中表示，展望后市，隨著后續(xù)特朗普持續(xù)軟化，中美貿(mào)易關(guān)稅明顯下降至較低水平，疊加印巴戰(zhàn)爭中我國出口的軍事裝備顯著占優(yōu)，以及確定9月3日舉行大閱兵，極大了提升了我國軍備的聲望和信心，此外美聯(lián)儲終于開始釋放鴿派信號，疊加美元指數(shù)持續(xù)走弱，人民幣具備后續(xù)升值的潛力，一旦走出升值趨勢，外資有望進一步回流A股，同時當(dāng)前國內(nèi)在DeepSeek等高科技加持、政策組合拳疊加2025年出口可能好于此前悲觀預(yù)期的背景下，經(jīng)濟有望逐步復(fù)蘇，美國市場在歷史高位但基本面走弱，而我國市場低位且基本面逐步修復(fù)，因此A股市場中長期在估值、分子分母端相較于美股均有較強支撐，中長期更加看好我國權(quán)益市場逐步走好。

　　2025年下半年看好的方向如下：

　　（1）目前逐步進入中報的預(yù)告期間，因此市場首先將逐步回歸到Q2業(yè)績有望超預(yù)期的方向，這里面包括AI算力、海風(fēng)、新能源車、軍工、新消費等；

　?。?）印巴、以伊沖突有望中長期打開我國軍貿(mào)市場，而國內(nèi)軍品訂單也有望在十四五最后一年逐步恢復(fù)，因此看好軍工在國內(nèi)恢復(fù)+軍貿(mào)拓展的大板塊機會，特別是在9月3日大閱兵之前會有反復(fù)的演繹；

　?。?）AI算力等硬件板塊修復(fù)之后，看好AI下游應(yīng)用的機器人和智駕方向，盡管短期因素承壓，但中長期邏輯不變，看好下半年模型迭代帶來的機會；

　?。?）看好部分新消費、醫(yī)藥領(lǐng)先內(nèi)需大盤子率先復(fù)蘇。

　　截至9月3日，招商資管核心優(yōu)勢混合D近三個月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為19.12%，位于同類可比基金287/615；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為14.67%，位于同類可比基金355/615；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為31.31%，位于同類可比基金414/601；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為13.12%，位于同類可比基金101/340。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標(biāo)原點到區(qū)間內(nèi)某時點的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報數(shù)據(jù)計算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為21.46倍，同類均值為25.34倍；加權(quán)市凈率（LF）約2.03倍，同類均值為2.34倍；加權(quán)市銷率（TTM）約2.06倍，同類均值為2.09倍；三項估值均低于同類平均水平。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營業(yè)收入同比增長率（TTM）為0.08%，加權(quán)凈利潤同比增長率（TTM）為0.14%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.09%。

　　截至6月27日，基金成立以來夏普比率為0.2347。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為28.04%，同類可比基金排名278/332。單季度最大回撤出現(xiàn)在2024年一季度，為16.52%。

　　據(jù)定期報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，成立以來平均股票倉位為84.42%，同類平均為83.27%。2024年上半年末基金達到89.25%的最高倉位，2023年一季度末最低，為72.97%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為1227.02萬元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計137戶，合計持有1227.07萬份。其中管理人員工持有0份，機構(gòu)持有份額占比1.60%，個人投資者占比98.40%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約292.27%，持續(xù)2年高于同類均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是寧德時代、海格通信、長源東谷、凌云股份、國泰集團、美的集團、中國平安、TCL科技、豪威集團、天孚通信。

　　核校：張蒲程

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：招商資管核心優(yōu)勢混合D：2025年上半年利潤13.39萬元 凈值增長率1.21%)

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