安信成長(zhǎng)動(dòng)力一年持有混合：2025年上半年利潤(rùn)1509.49萬元 凈值增長(zhǎng)率13.82%

　　AI基金安信成長(zhǎng)動(dòng)力一年持有混合（009880）披露2025年半年報(bào)，上半年基金利潤(rùn)1509.49萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.1494元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為13.82%，截至上半年末，基金規(guī)模為1.14億元。

　　該基金屬于偏股混合型基金。截至9月3日，單位凈值為1.283元?；鸾?jīng)理是聶世林和孫凌昊。

　　基金管理人在中期報(bào)告中表示，下半年順周期類行業(yè)投資機(jī)會(huì)更加值得關(guān)注：自2022年以來，國(guó)內(nèi)PPI長(zhǎng)期為負(fù)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)承壓，投資者自發(fā)規(guī)避與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)beta強(qiáng)相關(guān)的公司，形成杠鈴?fù)顿Y結(jié)構(gòu)，只投資國(guó)內(nèi)宏觀弱相關(guān)的方向，包括紅利、出海、海外科技映射等，這導(dǎo)致順國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期類的公司業(yè)績(jī)和市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)落后。但自“反內(nèi)卷”政策出臺(tái)以來，我們看到了更加明確的行動(dòng)目標(biāo)和更為有力的推進(jìn)節(jié)奏，結(jié)合國(guó)內(nèi)價(jià)格指數(shù)螺旋下行的壓力，以及下半年海外需求的不確定性，我們認(rèn)為這一次政策的決心和力度都可以期待，如果能夠切實(shí)落地，結(jié)合潛在的促進(jìn)內(nèi)需政策，相關(guān)行業(yè)的供需狀況有望得到實(shí)質(zhì)性緩解，國(guó)內(nèi)價(jià)格指數(shù)也有望形成向上的拐點(diǎn)。

　　具體方向上，我們看好供給相對(duì)缺乏彈性的細(xì)分行業(yè)：第一是地產(chǎn)基建強(qiáng)相關(guān)，比如鋼鐵、水泥、玻璃、部分高端白酒、化工、重型機(jī)械等，這些方向的供給格局已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)年的洗禮，隨著下半年貨幣政策空間的打開和潛在宏觀政策的落地，邊際上的產(chǎn)品價(jià)格彈性會(huì)非常高，從而構(gòu)造業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，本基金會(huì)尋找合適的估值機(jī)會(huì)增加配置；第二是上游周期品，包括銅、金、電解鋁等，這些方向一方面受益于弱美元周期及海外局勢(shì)動(dòng)蕩，一方面會(huì)受益于即將到來的國(guó)內(nèi)復(fù)蘇周期。

　　創(chuàng)新藥、AI、新消費(fèi)等成長(zhǎng)方向長(zhǎng)期看好，短期根據(jù)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況及估值水平調(diào)整，創(chuàng)新藥、AI、新消費(fèi)等方向充分體現(xiàn)了我國(guó)制造業(yè)積累和工程師紅利，在不利的外部環(huán)境下仍然取得過硬的成果，是我們長(zhǎng)期跟蹤與看好的方向。但經(jīng)過上半年的大幅上漲，部分細(xì)分方向以及個(gè)股透支預(yù)期，出現(xiàn)泡沫化的跡象，本基金會(huì)綜合考慮成長(zhǎng)空間、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)程度和估值水平，動(dòng)態(tài)調(diào)整倉(cāng)位。

　　截至9月3日，安信成長(zhǎng)動(dòng)力一年持有混合近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為8.26%，位于同類可比基金537/607；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為13.22%，位于同類可比基金447/607；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為36.83%，位于同類可比基金375/604；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為3.54%，位于同類可比基金253/495。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長(zhǎng)率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績(jī)比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長(zhǎng)率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為7.89倍，同類均值為33.74倍；加權(quán)市凈率（LF）約1.84倍，同類均值為2.47倍；加權(quán)市銷率（TTM）約0.97倍，同類均值為2.07倍；三項(xiàng)估值均低于同類平均水平。

　　從成長(zhǎng)性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.06%，加權(quán)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.36%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.23%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為0.2939，位于同類可比基金85/468。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為33.9%，同類可比基金排名302/483。單季度最大回撤出現(xiàn)在2022年一季度，為18.84%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉(cāng)位為91.63%，同類平均為85.36%。2022年三季度末基金達(dá)到93.58%的最高倉(cāng)位，2021年上半年末最低，為80.62%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為1.14億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)5785戶，合計(jì)持有9231.61萬份。其中管理人員工持有12.07萬份，占比0.13%，機(jī)構(gòu)持有份額占比0.00%，個(gè)人投資者占比100.00%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約75.48%，持續(xù)4年低于同類均值。

　　該基金持股集中度較高，近2年前十大重倉(cāng)股集中度長(zhǎng)期超過60%。截至2025年上半年末，基金十大重倉(cāng)股分別是寧德時(shí)代、小米集團(tuán)-W、紫金礦業(yè)、貴州茅臺(tái)、五糧液、騰訊控股、洛陽(yáng)鉬業(yè)、邁瑞醫(yī)療、三生制藥、藥明康德。

　　核校：張蒲程

（文章來源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：安信成長(zhǎng)動(dòng)力一年持有混合：2025年上半年利潤(rùn)1509.49萬元 凈值增長(zhǎng)率13.82%)

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