中國(guó)太保2025年中報(bào)透視：3.77萬(wàn)億資管穩(wěn)健邏輯下的“紅利+港股”雙輪驅(qū)動(dòng)——解碼低利率時(shí)代的收益韌性之道

　　中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)太保”，股票代碼：601601.SH，2601.HK）近日發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，上半年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2004.96億元，同比增長(zhǎng)3.0%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)278.85億元，同比增長(zhǎng)11.0%。面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，中國(guó)太保堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”的發(fā)展基調(diào)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力持續(xù)增強(qiáng)，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力顯著提升。

　　資管業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，投資收益率穩(wěn)中有升

　　截至2025年6月末，中國(guó)太保管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3.77萬(wàn)億元，較 2024年末增加6.5%。其中，集團(tuán)投資資產(chǎn)2.92萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)7.0%。從投資組合來(lái)看，債券投資占投資資產(chǎn)的62.5%，較上年末上升2.4個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益投資方面，股票和權(quán)益型基金占投資資產(chǎn)的11.8%，較上年末上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國(guó)太保堅(jiān)持“長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資”的理念，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升投資管理能力。上半年，在固定收益類資產(chǎn)保持穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)上，中國(guó)太保持續(xù)優(yōu)化權(quán)益類資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)比例，積極探索綠色金融、科技創(chuàng)新等新賽道的投資機(jī)會(huì)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　投資策略清晰穩(wěn)定：紅利策略+港股機(jī)遇雙管齊下

　　當(dāng)前全球貨幣政策呈現(xiàn)顯著分化格局，在此背景下，中國(guó)10年期國(guó)債收益率持續(xù)走低，也反映出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的結(jié)構(gòu)性特征。這種低利率環(huán)境對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)構(gòu)成雙重挑戰(zhàn)：傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益率持續(xù)走低，而負(fù)債端成本仍具剛性。

　　低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率下調(diào)受到監(jiān)管限制，而實(shí)際投資回報(bào)下降可能導(dǎo)致利差損風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)太保充分發(fā)揮紅利策略，通過(guò)穩(wěn)定的股息收入，有助于緩解這一壓力。例如挖掘政策紅利，加大ESG投資：關(guān)注具有環(huán)境、社會(huì)與治理優(yōu)勢(shì)的高股息企業(yè)，推動(dòng)綠色金融發(fā)展。另外，通過(guò)投資于具有高成長(zhǎng)潛力的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)“復(fù)利效應(yīng)”，長(zhǎng)期增強(qiáng)投資收益。

　　中國(guó)太保投資管理（香港）有限公司以聚焦高股息資產(chǎn)，強(qiáng)化收益穩(wěn)定性為投資策略，重點(diǎn)配置需求剛性，現(xiàn)金流穩(wěn)定，處于成熟期且具備持續(xù)分紅能力的電信、銀行、有色等高股息行業(yè)龍頭。

　　穩(wěn)健收益的底層支撐：堅(jiān)持風(fēng)控與創(chuàng)新

　　紅利策略的進(jìn)階玩法不同于簡(jiǎn)單的高股息篩選，太保資產(chǎn)自2011年起就把股息價(jià)值策略作為核心策略，逐步構(gòu)建起完善的投研框架和團(tuán)隊(duì)能力，并從2014年開(kāi)始投入資源對(duì)港股市場(chǎng)進(jìn)行跟蹤和研究，把港股作為配置重點(diǎn)。其"股息價(jià)值策略"強(qiáng)調(diào)三重過(guò)濾：高股息+低估值+高質(zhì)量。通過(guò)篩選市盈率低于歷史均值、股息率高于行業(yè)中樞的標(biāo)的，增加安全邊際，提升風(fēng)控能力。

　　2025年上半年，保險(xiǎn)資管公司股權(quán)與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。中國(guó)太保精準(zhǔn)把握保險(xiǎn)資管在 ABS 業(yè)務(wù)中的定位與機(jī)遇，主動(dòng)搶抓發(fā)展先機(jī)。創(chuàng)新ABS模式，以交易所 ABS 產(chǎn)品為重要載體，為保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置提供多元化解決方案，并在推動(dòng)綠色金融盤(pán)活存量資產(chǎn)、服務(wù)中小微實(shí)體經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域開(kāi)展了一系列有效實(shí)踐。

　　面對(duì)持續(xù)深化的低利率環(huán)境與復(fù)雜多變的市場(chǎng)格局，中國(guó)太保將堅(jiān)持"長(zhǎng)期主義+價(jià)值投資"核心理念，重點(diǎn)打造可持續(xù)穩(wěn)健的三大抓手：一、深化利率周期穿越能力，在鞏固高等級(jí)固收資產(chǎn)壓艙石作用的同時(shí)，增配ABS、REITs等新型固收品種；二、把握國(guó)家戰(zhàn)略政策機(jī)遇，緊抓資本市場(chǎng)"國(guó)九條"政策窗口，重點(diǎn)布局符合"中特估"標(biāo)準(zhǔn)的高分紅央企，同時(shí)深化綠色金融布局，在新能源、碳中和債券等領(lǐng)域形成差異化競(jìng)爭(zhēng)力；三、構(gòu)建客戶需求驅(qū)動(dòng)的資管生態(tài)，針對(duì)養(yǎng)老客群重點(diǎn)配置長(zhǎng)久期紅利資產(chǎn)，持續(xù)提升養(yǎng)老金資產(chǎn)管理能力，助力構(gòu)建“保險(xiǎn)+投資+服務(wù)”的綜合解決方案。

　　中國(guó)太保方面表示，在公開(kāi)市場(chǎng)權(quán)益投資方面，隨著政策紅利持續(xù)釋放，加上經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型動(dòng)能穩(wěn)步積蓄，國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)具備中長(zhǎng)期的配置價(jià)值，保險(xiǎn)資金在權(quán)益投資領(lǐng)域面臨更大的機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：中國(guó)太保2025年中報(bào)透視：3.77萬(wàn)億資管穩(wěn)健邏輯下的“紅利+港股”雙輪驅(qū)動(dòng)——解碼低利率時(shí)代的收益韌性之道)

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