中國太保2025年中報透視：3.77萬億資管穩(wěn)健邏輯下的“紅利+港股”雙輪驅(qū)動——解碼低利率時代的收益韌性之道

　　中國太平洋保險（集團）股份有限公司（以下簡稱“中國太保”，股票代碼：601601.SH，2601.HK）近日發(fā)布2025年中期業(yè)績報告。報告顯示，上半年集團實現(xiàn)營業(yè)總收入2004.96億元，同比增長3.0%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤278.85億元，同比增長11.0%。面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境，中國太保堅持“穩(wěn)中求進”的發(fā)展基調(diào)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，風(fēng)險抵御能力持續(xù)增強，服務(wù)國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟能力顯著提升。

　　資管業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，投資收益率穩(wěn)中有升

　　截至2025年6月末，中國太保管理資產(chǎn)規(guī)模達到3.77萬億元，較 2024年末增加6.5%。其中，集團投資資產(chǎn)2.92萬億元，較上年末增長7.0%。從投資組合來看，債券投資占投資資產(chǎn)的62.5%，較上年末上升2.4個百分點；權(quán)益投資方面，股票和權(quán)益型基金占投資資產(chǎn)的11.8%，較上年末上升0.6個百分點。

　　中國太保堅持“長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資”的理念，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升投資管理能力。上半年，在固定收益類資產(chǎn)保持穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)上，中國太保持續(xù)優(yōu)化權(quán)益類資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)比例，積極探索綠色金融、科技創(chuàng)新等新賽道的投資機會，助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　投資策略清晰穩(wěn)定：紅利策略+港股機遇雙管齊下

　　當(dāng)前全球貨幣政策呈現(xiàn)顯著分化格局，在此背景下，中國10年期國債收益率持續(xù)走低，也反映出國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的結(jié)構(gòu)性特征。這種低利率環(huán)境對保險機構(gòu)構(gòu)成雙重挑戰(zhàn)：傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益率持續(xù)走低，而負債端成本仍具剛性。

　　低利率環(huán)境下，保險產(chǎn)品的預(yù)定利率下調(diào)受到監(jiān)管限制，而實際投資回報下降可能導(dǎo)致利差損風(fēng)險。中國太保充分發(fā)揮紅利策略，通過穩(wěn)定的股息收入，有助于緩解這一壓力。例如挖掘政策紅利，加大ESG投資：關(guān)注具有環(huán)境、社會與治理優(yōu)勢的高股息企業(yè)，推動綠色金融發(fā)展。另外，通過投資于具有高成長潛力的企業(yè)，實現(xiàn)“復(fù)利效應(yīng)”，長期增強投資收益。

　　中國太保投資管理（香港）有限公司以聚焦高股息資產(chǎn)，強化收益穩(wěn)定性為投資策略，重點配置需求剛性，現(xiàn)金流穩(wěn)定，處于成熟期且具備持續(xù)分紅能力的電信、銀行、有色等高股息行業(yè)龍頭。

　　穩(wěn)健收益的底層支撐：堅持風(fēng)控與創(chuàng)新

　　紅利策略的進階玩法不同于簡單的高股息篩選，太保資產(chǎn)自2011年起就把股息價值策略作為核心策略，逐步構(gòu)建起完善的投研框架和團隊能力，并從2014年開始投入資源對港股市場進行跟蹤和研究，把港股作為配置重點。其"股息價值策略"強調(diào)三重過濾：高股息+低估值+高質(zhì)量。通過篩選市盈率低于歷史均值、股息率高于行業(yè)中樞的標(biāo)的，增加安全邊際，提升風(fēng)控能力。

　　2025年上半年，保險資管公司股權(quán)與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)快速增長。中國太保精準把握保險資管在 ABS 業(yè)務(wù)中的定位與機遇，主動搶抓發(fā)展先機。創(chuàng)新ABS模式，以交易所 ABS 產(chǎn)品為重要載體，為保險資金的資產(chǎn)配置提供多元化解決方案，并在推動綠色金融盤活存量資產(chǎn)、服務(wù)中小微實體經(jīng)濟等領(lǐng)域開展了一系列有效實踐。

　　面對持續(xù)深化的低利率環(huán)境與復(fù)雜多變的市場格局，中國太保將堅持"長期主義+價值投資"核心理念，重點打造可持續(xù)穩(wěn)健的三大抓手：一、深化利率周期穿越能力，在鞏固高等級固收資產(chǎn)壓艙石作用的同時，增配ABS、REITs等新型固收品種；二、把握國家戰(zhàn)略政策機遇，緊抓資本市場"國九條"政策窗口，重點布局符合"中特估"標(biāo)準的高分紅央企，同時深化綠色金融布局，在新能源、碳中和債券等領(lǐng)域形成差異化競爭力；三、構(gòu)建客戶需求驅(qū)動的資管生態(tài)，針對養(yǎng)老客群重點配置長久期紅利資產(chǎn)，持續(xù)提升養(yǎng)老金資產(chǎn)管理能力，助力構(gòu)建“保險+投資+服務(wù)”的綜合解決方案。

　　中國太保方面表示，在公開市場權(quán)益投資方面，隨著政策紅利持續(xù)釋放，加上經(jīng)濟轉(zhuǎn)型動能穩(wěn)步積蓄，國內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)具備中長期的配置價值，保險資金在權(quán)益投資領(lǐng)域面臨更大的機會。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：中國太保2025年中報透視：3.77萬億資管穩(wěn)健邏輯下的“紅利+港股”雙輪驅(qū)動——解碼低利率時代的收益韌性之道)

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