西部利得數(shù)字產(chǎn)業(yè)混合A：2025年上半年末換手率達826.47%

　　AI基金西部利得數(shù)字產(chǎn)業(yè)混合A（015412）披露2025年中期報告，上半年基金利潤762.95萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.1587元。報告期內(nèi)，基金凈值增長率為18.63%，截至上半年末，基金規(guī)模為6824.10萬元。

　　該基金屬于偏股混合型基金，長期投資于TMT股票。截至9月3日，單位凈值為1.353元?；鸾?jīng)理是何奇，目前管理4只基金，近一年均為正收益。其中，截至9月3日，西部利得數(shù)字產(chǎn)業(yè)混合A近一年復權(quán)單位凈值增長率最高，達67.02%；西部利得鑫泓增強債券A最低，為7.25%。

　　基金管理人在中期報告中表示，2024 年9月啟動的市場行情，奠定了國內(nèi)打贏抗通縮之戰(zhàn)的信心，未來擴大內(nèi)需的政策力度值得期待，中國資產(chǎn)的價格重估或許正徐徐展開。我們將繼續(xù)參考“四度體系”（宏觀的高度、產(chǎn)業(yè)的深度、量化的寬度和個股的精度）進行投資思考，預(yù)計2025年下半年的市場存在著三大機會：

　　第一是科技成長方向，包括AI、機器人、穩(wěn)定幣等，其中人工智能無疑是重點。1999-2000年有PC互聯(lián)網(wǎng)革命、2013-2015年有移動互聯(lián)網(wǎng)革命，2024年有人工智能產(chǎn)業(yè)革命，因此對比2024年9月的市場反轉(zhuǎn)與前兩次的產(chǎn)業(yè)背景可知，AI產(chǎn)業(yè)既有望成為本輪市場向好的重要推動力，也有望成為市場反轉(zhuǎn)后的結(jié)構(gòu)方向；

　　第二是內(nèi)需方向，包括新消費和反內(nèi)卷的順周期行業(yè)等。雖然美方單方面挑起的貿(mào)易摩擦的影響趨于緩和，但是中長期來看，外需的擾動因素增強，而內(nèi)需無疑是確定性的潛力所在。我們判斷，擴大內(nèi)需可能是中長期的戰(zhàn)略選擇，而非階段性的權(quán)宜之計，而三季度以后，內(nèi)需政策的升級必要性在提高；

　　第三是黃金和紅利。黃金可能已經(jīng)從簡單的美債利率周期，轉(zhuǎn)向更長的貨幣周期與美債周期的共同定價。在全球百年不遇大變局之下，黃金的價值依然值得長期關(guān)注。與此同時，銀行等紅利板塊的穩(wěn)健屬性，在市場的階段性波動時往往走出超額收益。

　　盡管面臨的挑戰(zhàn)較多，但是2025年我們對中國資本市場充滿了信心。我們將立足宏觀、產(chǎn)業(yè)與個股等多維視角，力爭在不確定性的市場獲得長期的回報。

　　截至9月3日，西部利得數(shù)字產(chǎn)業(yè)混合A近三個月復權(quán)單位凈值增長率為-2.43%，位于同類可比基金326/328；近半年復權(quán)單位凈值增長率為-6.16%，位于同類可比基金327/328；近一年復權(quán)單位凈值增長率為67.02%，位于同類可比基金203/322；近三年復權(quán)單位凈值增長率為42.39%，位于同類可比基金73/253。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標原點到區(qū)間內(nèi)某時點的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報數(shù)據(jù)計算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為63.96倍，同類均值為57.06倍；加權(quán)市凈率（LF）約3.5倍，同類均值為4.31倍；加權(quán)市銷率（TTM）約3.42倍，同類均值為4.42倍。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營業(yè)收入同比增長率（TTM）為-0.05%，加權(quán)凈利潤同比增長率（TTM）為0.06%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.05%。

　　截至6月27日，基金成立以來夏普比率為0.7556。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為50.62%，同類可比基金排名57/253。單季度最大回撤出現(xiàn)在2024年一季度，為23.54%。

　　據(jù)定期報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近三年平均股票倉位為86.21%，同類平均為85.8%。2022年三季度末基金達到92.34%的最高倉位，2024年末最低，為55.5%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為6824.10萬元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計4061戶，合計持有4705.79萬份。其中管理人員工持有16.23萬份，占比0.34%，機構(gòu)持有份額占比0.23%，個人投資者占比99.77%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約826.47%，持續(xù)高于同類均值。

　　該基金持股集中度較高，近2年前十大重倉股集中度長期超過60%。截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是彩訊股份、金山辦公、衛(wèi)寧健康、姚記科技、浙數(shù)文化、烽火通信、新致軟件、光線傳媒、云賽智聯(lián)、寶通科技。

　　核校：張蒲程

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標題：西部利得數(shù)字產(chǎn)業(yè)混合A：2025年上半年末換手率達826.47%)

(責任編輯：system)