招商品質(zhì)生活混合A：2025年上半年利潤(rùn)5328.36萬元 凈值增長(zhǎng)率6.37%

　　AI基金招商品質(zhì)生活混合A（012196）披露2025年中期報(bào)告，上半年基金利潤(rùn)5328.36萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.0401元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為6.37%，截至上半年末，基金規(guī)模為8.75億元。

　　該基金屬于偏股混合型基金。截至9月3日，單位凈值為0.74元。基金經(jīng)理是蔡宇濱，目前管理3只基金，近一年均為正收益。其中，截至9月3日，招商品質(zhì)生活混合A近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率最高，達(dá)30.97%；招商均衡策略混合A最低，為15.64%。

　　基金管理人在中期報(bào)告中表示，展望三季度，美國(guó)關(guān)稅摩擦有可能卷土重來，雖然沖擊較第一輪降低，但二季度在關(guān)稅延緩期間的搶出口將導(dǎo)致部分需求提前透支，三季度全球需求有望再度回落。此外，美元指數(shù)在二季度快速下跌后三季度或企穩(wěn)反彈，對(duì)離岸資產(chǎn)形成一定壓力，港股或受此影響有一定壓力。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持獨(dú)立，但經(jīng)過快速上漲后，目前啞鈴結(jié)構(gòu)投資較為擁擠，尤其是小微盤股積累較高的收益有兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，隨著6、7月持續(xù)加速上漲，我們看到市場(chǎng)投機(jī)資金開始增加，例如融資余額7月以后明顯上升，或許是前期踏空的個(gè)人投資者追高入場(chǎng)。雖然A股市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定向上不變，但短期快速上漲容易形成泡沫而導(dǎo)致大幅波動(dòng)。預(yù)期市場(chǎng)或有所降溫，部分漲幅過高的資產(chǎn)或面臨波動(dòng)。如果反內(nèi)卷政策生效，PPI、CPI穩(wěn)步回升，競(jìng)爭(zhēng)格局改善，核心資產(chǎn)有競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司或仍有空間，如果遇到調(diào)整仍是較好的上車機(jī)會(huì)。

　　我們保持對(duì)指數(shù)短期震蕩，中長(zhǎng)期上行的判斷，適當(dāng)逢高兌現(xiàn)部分資產(chǎn)，將投資結(jié)構(gòu)向滯漲的資產(chǎn)有所傾斜，并等待回調(diào)選擇一個(gè)更佳的布局機(jī)會(huì)

　　截至9月3日，招商品質(zhì)生活混合A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為8.84%，位于同類可比基金226/256；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為12.87%，位于同類可比基金188/256；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為30.97%，位于同類可比基金184/256；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-8.01%，位于同類可比基金178/241。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長(zhǎng)率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績(jī)比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長(zhǎng)率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為6.51倍，同類均值為26.16倍；加權(quán)市凈率（LF）約0.59倍，同類均值為2.38倍；加權(quán)市銷率（TTM）約0.35倍，同類均值為2.05倍；三項(xiàng)估值均低于同類平均水平。

　　從成長(zhǎng)性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率（TTM）為-0.01%，加權(quán)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.01%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.09%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為-0.2117，位于同類可比基金179/240。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為38.69%，同類可比基金排名101/242。單季度最大回撤出現(xiàn)在2022年一季度，為20.12%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉(cāng)位為73.81%，同類平均為85.68%。2021年末基金達(dá)到88.21%的最高倉(cāng)位，2024年上半年末最低，為60.54%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為8.75億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)1.62萬戶，合計(jì)持有12.59億份。其中管理人員工持有101.65萬份，占比0.08%，機(jī)構(gòu)持有份額占比0.80%，個(gè)人投資者占比99.20%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約93.57%，持續(xù)低于同類均值。

　　截至2025年上半年末，基金重倉(cāng)股分別是龍?jiān)措娏?/a>、中國(guó)石油股份、中國(guó)平安、中國(guó)海洋石油、海康威視、安井食品、海大集團(tuán)、國(guó)投電力、阿里巴巴-W、洛陽(yáng)鉬業(yè)、中國(guó)海油。

　　核校：張蒲程

（文章來源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：招商品質(zhì)生活混合A：2025年上半年利潤(rùn)5328.36萬元 凈值增長(zhǎng)率6.37%)

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