創(chuàng)業(yè)板指跌3.2% 科創(chuàng)50指數(shù)跌5.38% 商業(yè)百貨走強(qiáng) CPO概念大跌

　　A股主要指數(shù)集體下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌逾3%，科創(chuàng)50指數(shù)跌逾5%。盤面上，商業(yè)百貨、旅游酒店、預(yù)制菜概念、退稅商店、電池、冰雪經(jīng)濟(jì)、免稅概念、乳業(yè)、社區(qū)團(tuán)購漲幅居前，CPO概念、百元股、高帶寬內(nèi)存、F5G概念、半導(dǎo)體、光通信模塊、存儲(chǔ)芯片表現(xiàn)不佳，領(lǐng)跌市場(chǎng)。

　　截至午間收盤，滬指下跌1.97%，報(bào)3738.32點(diǎn)；深成指下跌2.37%，報(bào)12176.90點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌3.20%，報(bào)2806.63點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)下跌5.38%，報(bào)1236.24點(diǎn)；北證50指數(shù)上漲0.58%，報(bào)1560.41點(diǎn)。全市場(chǎng)上漲個(gè)股有2626家，下跌個(gè)股有2604家，31只股漲停。兩市半日合計(jì)成交15950億。

　　今日要聞

　　凌晨！美聯(lián)儲(chǔ)重大發(fā)布！9月降息大門已經(jīng)敞開？

　　今日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的最新一期全國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告(簡稱《褐皮書》)顯示，各地區(qū)均出現(xiàn)價(jià)格上漲，大部分轄區(qū)報(bào)告為“溫和或輕微”的通脹，大部分轄區(qū)整體就業(yè)水平幾乎沒有凈變化。值得一提的是，在最新發(fā)布的《褐皮書》中，關(guān)于通脹的提及次數(shù)接近四年來的低點(diǎn)。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員們的最新講話也釋放重磅信號(hào)。其中，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)在本月開始降息，預(yù)計(jì)在未來3—6個(gè)月內(nèi)，可能會(huì)看到多次降息。美國圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆表示，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　百億資金大調(diào)倉 寒武紀(jì)影響幾何？

　　近期成為資本關(guān)注焦點(diǎn)的寒武紀(jì)，或面臨指數(shù)基金的拋壓沖擊。按照編制方案，科創(chuàng)50指數(shù)即將調(diào)整，根據(jù)編制規(guī)則，單個(gè)樣本權(quán)重不超過10%。但從中證指數(shù)官網(wǎng)最新披露的成份股情況看，經(jīng)歷了過去1個(gè)多月的上漲，寒武紀(jì)所占的權(quán)重超過15%。由于科創(chuàng)50指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模接近1900億元，賣出資金或達(dá)百億元，備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　富時(shí)羅素A50調(diào)整：納入百濟(jì)神州、藥明康德、新易盛、中際旭創(chuàng)

　　9月3日，富時(shí)羅素公布2025年6月富時(shí)中國50指數(shù)、富時(shí)中國A50指數(shù)、富時(shí)中國A150指數(shù)、富時(shí)中國A200指數(shù)以及富時(shí)中國A400指數(shù)季檢結(jié)果，該變更將于9月19日星期五收盤后生效。根據(jù)審核結(jié)果，市場(chǎng)關(guān)注度最高的富時(shí)中國A50指數(shù)本次將納入百濟(jì)神州（688235.SH）、新易盛（300502）、藥明康德（603259）、中際旭創(chuàng)（300308），同時(shí)剔除中國核電（601985）、中國聯(lián)通（600050）、國電南瑞（600406）、萬華化學(xué)（600309）。

　　首款折疊iPhone傳出大消息！知名分析師爆料：出貨量可能多達(dá)1000萬臺(tái)

　　據(jù)界面新聞，天風(fēng)國際證券分析師郭明錤透露，蘋果計(jì)劃于2026年推出其首款可折疊iPhone，并計(jì)劃于2028年跟進(jìn)發(fā)布可折疊iPad。兩款可折疊設(shè)備均采用超薄玻璃蓋板解決方案，由康寧公司獨(dú)家供應(yīng)玻璃材料。郭明錤預(yù)測(cè)，2026年折疊iPhone出貨量將達(dá)800~1000萬臺(tái)，2027年有望增長至2500萬臺(tái)。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　中信證券：儲(chǔ)能行業(yè)需求景氣，價(jià)格回升，拐點(diǎn)信號(hào)兌現(xiàn)

　　中信證券研報(bào)指出，歐美需求高景氣與產(chǎn)業(yè)供給優(yōu)化、價(jià)格回升共振，儲(chǔ)能行業(yè)迎來基本面拐點(diǎn)，逐漸走出長期通縮局面，前期低迷的儲(chǔ)能板塊受益流動(dòng)性輪動(dòng)修復(fù)。當(dāng)前儲(chǔ)能行業(yè)2026年P(guān)E集中在15-20倍區(qū)間，安全邊際較高。

　　華泰證券：看好券商板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)

　　華泰證券表示，上市券商/大型券商25H1歸母凈利潤同比+65%/+64%。大券商中報(bào)關(guān)注三大主線，1、擴(kuò)表：Q2資產(chǎn)擴(kuò)張延續(xù)，驅(qū)動(dòng)力從金融投資轉(zhuǎn)為客戶資金。2、業(yè)務(wù)強(qiáng)修復(fù)：投資、經(jīng)紀(jì)驅(qū)動(dòng)增長，股債普遍加倉，OCI貢獻(xiàn)度提升；投行低位復(fù)蘇。3、國際化：擴(kuò)張?zhí)崴?，子公司凈利潤提升。年初以來?quán)益市場(chǎng)持續(xù)向上，但券商指數(shù)修復(fù)不及大盤（YTD券商12.45%VS上證15.63%），大券商估值仍處于歷史中低位，當(dāng)前PBLF均值1.61x，處于2014年以來44%分位。展望全年，資本市場(chǎng)迎來穩(wěn)步向上新周期，券商面臨的經(jīng)營環(huán)境、市場(chǎng)容量不同以往，業(yè)績持續(xù)性增強(qiáng)，我們看好券商板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　中信建投：白電板塊未來仍具備較強(qiáng)的成長性與配置價(jià)值

　　中信建投研報(bào)表示，2025年上半年，白電行業(yè)營收與利潤實(shí)現(xiàn)雙增長。國內(nèi)“以舊換新”政策有效提振需求，海外新興市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，共同推動(dòng)行業(yè)景氣度上行。盡管面臨關(guān)稅等外部壓力，白電企業(yè)通過降本增效、深化本土化布局等方式，持續(xù)提升盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。一線白電龍頭表現(xiàn)穩(wěn)健，二線企業(yè)增速有所分化。未來，隨著國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力、海外降息預(yù)期升溫，白電板塊仍具備較強(qiáng)的成長性與配置價(jià)值。

　　方正證券：在配置科技成長方向的進(jìn)攻性資產(chǎn)同時(shí)，可適當(dāng)增配兼具進(jìn)攻性與防御性的優(yōu)質(zhì)龍頭方向的價(jià)值均衡資產(chǎn)

　　方正證券研報(bào)稱，近期科技成長資產(chǎn)相較大盤獲得明顯超額收益，估值水平有所提高，但無論是絕對(duì)估值水平還是相對(duì)估值水平，距離歷史極值仍有不小距離。建議繼續(xù)保持對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的高配，在配置科技成長方向的進(jìn)攻性資產(chǎn)同時(shí)，可適當(dāng)增配兼具進(jìn)攻性與防御性的優(yōu)質(zhì)龍頭方向的價(jià)值均衡資產(chǎn)。

　　財(cái)信證券：市場(chǎng)經(jīng)歷快速輪動(dòng)后或進(jìn)入震蕩整固階段，但中期向好趨勢(shì)未改

　　財(cái)信證券研報(bào)稱，市場(chǎng)經(jīng)歷快速輪動(dòng)后或進(jìn)入震蕩整固階段，但中期向好趨勢(shì)未改。本輪上漲本身由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，這意味著后續(xù)只要量能未出現(xiàn)大幅收縮，市場(chǎng)仍存在反復(fù)輪動(dòng)活躍的機(jī)會(huì)?？傮w而言，我們預(yù)計(jì)資金將繼續(xù)在科技成長與防御板塊間尋求平衡，呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性行情特征，短期市場(chǎng)或進(jìn)入震蕩整固期，建議以板塊輪動(dòng)擴(kuò)散的思路布局。方向上，一方面，AI、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等硬科技成長領(lǐng)域仍將受益于國產(chǎn)替代和產(chǎn)業(yè)升級(jí)紅利，資金或?qū)⒗^續(xù)在細(xì)分領(lǐng)域中進(jìn)行高低切換；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期不斷抬升的背景下，有望強(qiáng)化弱美元環(huán)境，貴金屬配置價(jià)值凸顯。

　　銀河證券：9月A股市場(chǎng)有望在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情

　　中國銀河證券展望9月市場(chǎng)：基于當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)和政策環(huán)境，A股市場(chǎng)有望在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，關(guān)注基本面線索和政策預(yù)期。一方面，2025年中報(bào)基本披露完畢，業(yè)績線索指引下關(guān)注結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會(huì)，業(yè)績呈現(xiàn)高景氣或向好態(tài)勢(shì)的行業(yè)板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕，“居民存款搬家”在持續(xù)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期較高, 若兌現(xiàn)將有助于改善全球流動(dòng)性環(huán)境，對(duì)A股市場(chǎng)尤其是大盤成長風(fēng)格構(gòu)成利好。

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