當(dāng)多元配置成為FOF“未來(lái)式”：ETF-FOF產(chǎn)品陣營(yíng)再迎擴(kuò)容

　　2025年進(jìn)入下半場(chǎng)，伴隨A股各大指數(shù)回升企穩(wěn)，較高的投資勝率，讓FOF的市場(chǎng)認(rèn)可度不斷上升。

　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，公募FOF基金數(shù)量為513只（不同份額合并計(jì)算，下同），較上季度末增加6只，基金總規(guī)模超1656億元，較上季度的1510.45億元大幅上升。

　　一個(gè)值得關(guān)注的趨勢(shì)是，為了進(jìn)一步提升權(quán)益資產(chǎn)配置的靈活性、并實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的平滑，越來(lái)越多的基金“專(zhuān)業(yè)投手”，也將目光投向了ETF。

　　今年以來(lái)，指數(shù)投資工具箱的進(jìn)一步豐富，為FOF發(fā)揮多元配置能力提供了土壤。而在部分公募管理人看來(lái)，將80%以上非現(xiàn)金底層資產(chǎn)配置于ETF的ETF-FOF型產(chǎn)品，投資價(jià)值正持續(xù)凸顯。

　　8月20日以來(lái)，興證全球盈豐多元配置三個(gè)月持有（ETF-FOF）正式啟動(dòng)發(fā)行，成為年內(nèi)發(fā)行的第3只ETF-FOF。在興證全球基金看來(lái)，早期的FOF主要聚焦于在境內(nèi)股票基金和債券基金中精選，旨在幫助投資者解決“如何選基金”的困擾，而展望未來(lái)，F(xiàn)OF的職能將會(huì)超越簡(jiǎn)單的基金選擇范疇，進(jìn)一步通向指數(shù)投資工具與多元配置相結(jié)合的方向。

　　萬(wàn)億ETF，多元資產(chǎn)配置有了“超級(jí)工具箱”

　　指數(shù)化的浪潮，正以前所未有的速度席卷公募市場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月25日，我國(guó)ETF市場(chǎng)總規(guī)模正式突破5萬(wàn)億元，相較2024年年末增幅超35%，全市場(chǎng)ETF總數(shù)量則接近1300只。自4月18日全市場(chǎng)ETF規(guī)模站上4萬(wàn)億元以來(lái)，這一僅用4個(gè)月就完成的規(guī)?？缭?，再一次刷新了ETF“萬(wàn)億里程”的新紀(jì)錄。

　　而當(dāng)“資產(chǎn)配置+工具化”的組合漸成潮流，2025年以來(lái)，F(xiàn)OF持有ETF的占比也正持續(xù)抬升。

　　據(jù)中金公司研究部數(shù)據(jù)，在2025上半年，被動(dòng)指數(shù)型基金在偏股混合FOF中的重倉(cāng)占比約為16.3%。中信證券統(tǒng)計(jì)則顯示，截至2025年二季度末，F(xiàn)OF重倉(cāng)持有ETF占比約9.2%，上半年主要增持了短融ETF和港股ETF。

　　“年內(nèi)主動(dòng)基金超額收益的階段性衰減，以及ETF作為資產(chǎn)配置工具具有透明、費(fèi)率低的特征，共同促進(jìn)了FOF持有ETF規(guī)模持續(xù)上行。”中信證券表示。

　　作為一站式ETF多元資產(chǎn)配置工具，2025年以來(lái)，ETF-FOF的產(chǎn)品陣營(yíng)再迎擴(kuò)容。

　　繼上半年已有2只ETF-FOF相繼發(fā)行后，8月20日，興證全球基金旗下興證全球盈豐多元配置三個(gè)月持有（ETF-FOF）啟動(dòng)發(fā)行。

　　產(chǎn)品信息顯示，興證全球盈豐多元配置的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，涵蓋了A股、海外股票、國(guó)內(nèi)債券、港股、黃金五大類(lèi)資產(chǎn)。其中，ETF作為底層資產(chǎn)，占據(jù)基金非現(xiàn)金資產(chǎn)比例超過(guò)80%。

　　在基金經(jīng)理的選派方面，興證全球盈豐多元配置由劉瀟、劉水清聯(lián)手管理，兩位基金經(jīng)理自身的能力圈，則分別側(cè)重FOF和指數(shù)領(lǐng)域。

　　公開(kāi)履歷顯示，劉瀟共擁有9年類(lèi)FOF經(jīng)驗(yàn)，2022年以來(lái)開(kāi)始在興證全球基金管理FOF產(chǎn)品，其手下的兩只FOF在今年都迎來(lái)“三年大考”，截至2025年6月30日，劉瀟近1年在管產(chǎn)品回報(bào)均居同類(lèi)前1/5。

　　在整體的投資思路上，據(jù)劉水清介紹，興證全球盈豐多元配置三個(gè)月持有整體將基于基準(zhǔn)增強(qiáng)的思路，通過(guò)多維度主動(dòng)策略增強(qiáng)組合收益。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)權(quán)益投資部分，團(tuán)隊(duì)希望在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中證A500指數(shù)的基礎(chǔ)上做出收益增厚，會(huì)通過(guò)主動(dòng)布局大小盤(pán)與成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格暴露，動(dòng)態(tài)優(yōu)化資產(chǎn)配置。同時(shí)積極把握市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，包括利用ETF在極端行情中的定價(jià)偏差進(jìn)行套利，參與IPO戰(zhàn)略配售及大宗交易機(jī)會(huì)等。

　　對(duì)于固收資產(chǎn)的選擇，劉瀟則指出，基金在管理中首先會(huì)滿足流動(dòng)性需求，其次長(zhǎng)期保持適當(dāng)?shù)木闷跔顟B(tài)，從而發(fā)揮更加穩(wěn)健的收益特征。

　　從“選基能手”到“資產(chǎn)配置解決方案”

　　一只基金的設(shè)計(jì)與發(fā)行，同樣是一種理念的表達(dá)。對(duì)興證全球基金而言，此次興證全球盈豐多元配置的推出，背后體現(xiàn)著FOF核心價(jià)值正經(jīng)歷從單純“選基”到提供“一站式資產(chǎn)配置解決方案”的進(jìn)階。

　　作為業(yè)內(nèi)FOF和養(yǎng)老布局的先行者，興證全球基金在多元資產(chǎn)配置方面擁有較為豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。公司在2016年成立FOF投資與金融工程部，2018年成立養(yǎng)老金管理部，2019年發(fā)行旗下首只養(yǎng)老目標(biāo)FOF——興全安泰平衡養(yǎng)老三年持有混合FOF。

　　歷經(jīng)八年深耕后，如今，興證全球基金在投資端已建立起業(yè)內(nèi)一流的FOF投資管理團(tuán)隊(duì)和完善的產(chǎn)品線，從規(guī)模來(lái)看也是業(yè)內(nèi)的“FOF大廠”。

　　根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2025年6月30日，全市場(chǎng)共有FOF產(chǎn)品513只，總規(guī)模超1650億元。其中，興證全球基金以143.2億元的FOF規(guī)模位居行業(yè)首位，截至去年年末吸引了超過(guò)122萬(wàn)的持有人。

　　今年7月，興證全球基金還正式將FOF投資與金融工程部更名為多元資產(chǎn)配置部。這一變化不僅僅是名稱(chēng)的調(diào)整，更是投資理念的升級(jí)。

　　在劉水清看來(lái)，F(xiàn)OF市場(chǎng)的下一步，核心競(jìng)爭(zhēng)力將不止于“專(zhuān)業(yè)選股”，而更在于“多元配置”：相較于單一資產(chǎn)類(lèi)別的投資工具，F(xiàn)OF能在權(quán)益、固收、商品、黃金、海外資產(chǎn)等多元賽道中尋找更優(yōu)組合。這種“配置工具箱”式的管理，是普通投資者甚至單一策略基金難以獨(dú)立實(shí)現(xiàn)的。

　　而在FOF實(shí)現(xiàn)這一多元配置職能的道路上，面對(duì)選基難、交易難、配置難的問(wèn)題，ETF-FOF的發(fā)展，尤其可以進(jìn)一步通過(guò)融合ETF工具優(yōu)勢(shì)和FOF配置優(yōu)勢(shì)，為普通投資者提供更省心的解決方案。

　　劉水清指出，從投資端來(lái)看，ETF獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在于管理費(fèi)率更低，運(yùn)作透明度、交易靈活度比較高，這些特征能夠使得FOF的管理靈活度得到提高。投資標(biāo)的聚焦ETF，還能夠更大幅度地利用極端行情下ETF定價(jià)失真時(shí)的場(chǎng)內(nèi)交易機(jī)會(huì)。

　　在客戶體驗(yàn)方面，ETF-FOF相對(duì)傳統(tǒng)FOF更具優(yōu)勢(shì)，本產(chǎn)品T日的各類(lèi)基金份額凈值在當(dāng)天收市后計(jì)算，并在T+1日內(nèi)公告，認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)及贖回更快。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：當(dāng)多元配置成為FOF“未來(lái)式”：ETF-FOF產(chǎn)品陣營(yíng)再迎擴(kuò)容)

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