銀河證券：9月A股市場有望在流動性驅動下延續(xù)結構性行情

　　中國銀河證券展望9月市場：基于當前市場走勢和政策環(huán)境，A股市場有望在流動性驅動下延續(xù)結構性行情，關注基本面線索和政策預期。一方面，2025年中報基本披露完畢，業(yè)績線索指引下關注結構性配置機會，業(yè)績呈現高景氣或向好態(tài)勢的行業(yè)板塊值得重點關注。另一方面，當前市場流動性相對充裕，“居民存款搬家”在持續(xù)。同時，美聯儲9月降息預期較高, 若兌現將有助于改善全球流動性環(huán)境，對A股市場尤其是大盤成長風格構成利好。

　　全文如下

　　【銀河研究】2025年9月三十大標的投資組合報告：尋找業(yè)績確定性

　　核心觀點

　　8月A股市場行情復盤：

　　2025年8月A股市場整體呈現單邊震蕩上行態(tài)勢，主要指數普遍上漲，市場交投活躍?？苿?chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指均漲超20%，深證成指、中證1000、全A指數、北證50指數、滬深300指數漲幅超過10%、上證指數、上證50指數上漲超過5%。分行業(yè)來看，上漲幅度最大的行業(yè)中，科技行業(yè)排名靠前，其中通信、電子、計算機上漲幅度分別為34.41%、24.79%、18.91%,有色金屬、電力設備、機械設備、汽車同樣漲幅靠前。從資金動向和市場情緒來看，兩融余額持續(xù)上漲，投資者入市節(jié)奏加快，成交額放量是顯著標志，全A成交額已連續(xù)十三個交易日突破兩萬億元。

　　8月聚焦“政策預期、業(yè)績驗證、主題發(fā)酵”三重交織：

　　第一，七月政治局會議定調后，市場對后續(xù)的具體政策落地充滿期待。8月27日，《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》的出臺首次在國家層面提出AI與實體經濟深度融合的戰(zhàn)略框架，推動AI算力、國產軟件等相關板塊。第二，八月是A股中報業(yè)績披露的高峰期。股價走勢與業(yè)績兌現度高度掛鉤，有色金屬、電力設備等行業(yè)受益于業(yè)績支撐。第三，主題層面來看，科技板塊強者恒強，寒武紀、工業(yè)富聯帶動市場對科技領域的投資熱情。

　　9月市場展望：

　　基于當前市場走勢和政策環(huán)境，A股市場有望在流動性驅動下延續(xù)結構性行情，關注基本面線索和政策預期。一方面，2025年中報基本披露完畢，業(yè)績線索指引下關注結構性配置機會，業(yè)績呈現高景氣或向好態(tài)勢的行業(yè)板塊值得重點關注。同時，10月即將召開二十屆四中全會，研究制定“十五五”規(guī)劃，隨著會議時點臨近，市場將逐步圍繞新一輪政策預期展開布局。另一方面，當前市場流動性相對充裕，“居民存款搬家”在持續(xù)。同時，美聯儲9月降息預期較高, 若兌現將有助于改善全球流動性環(huán)境，對A股市場尤其是大盤成長風格構成利好。

　　關注線索：

　　一、政策預期：（1）國防軍工：2025年恰逢“十四五”收官年，訂單加速釋放、新一輪訂單周期開啟，“十五五”規(guī)劃布局預期下，國防軍工行業(yè)有望進一步上漲。（2）消費板塊：隨著外部環(huán)境不確定性持續(xù)，擴大內需成為長期戰(zhàn)略之舉。二、“AI+芯片”：AI從模型走向應用，正在重塑千行百業(yè)，帶來巨大的算力和應用需求，產業(yè)趨勢具備長期性和高確定性。國家對半導體、軟件等關鍵領域的支持政策持續(xù)加碼，自主可控是中長期投資邏輯，建議關注電子、計算機、通信等相關板塊。三、業(yè)績催化與技術迭代：電力設備等行業(yè)龍頭公司中報業(yè)績超預期，緩解市場對盈利能力的擔憂，疊加資本市場紅利，業(yè)績有望加速釋放。建議關注電力設備、非銀金融、有色金屬等相關板塊。四、穩(wěn)健高股息與防御配置：在指數上行后、經濟復蘇仍有波折的背景下，市場波動可能加大，高股息資產憑借穩(wěn)定的現金流和高分紅，防御屬性突出。建議關注公共事業(yè)等相關板塊。五、創(chuàng)新與出海的雙重驅動：中國領先的醫(yī)藥企業(yè)（包括CXO、創(chuàng)新藥、器械）憑借成本和研發(fā)優(yōu)勢，海外授權案例頻現，打開了國際市場空間。建議關注生物醫(yī)藥板塊。

　　風險提示

　　1、經濟數據不及預期的風險。2、美聯儲降息不及預期的風險。3、海外經濟衰退影響的風險。4、地緣政治沖突影響的風險。

（文章來源：人民財訊）

(原標題：銀河證券：9月A股市場有望在流動性驅動下延續(xù)結構性行情)

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