匯添富品牌力一年持有混合A：2025年上半年利潤(rùn)578.51萬(wàn)元 凈值增長(zhǎng)率9.08%

　　AI基金匯添富品牌力一年持有混合A（012993）披露2025年中期報(bào)告，上半年基金利潤(rùn)578.51萬(wàn)元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.1025元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為9.08%，截至上半年末，基金規(guī)模為6474.6萬(wàn)元。

　　該基金屬于偏股混合型基金。截至9月2日，單位凈值為1.428元。基金經(jīng)理是蔡志文，目前管理的6只基金近一年均為正收益。其中，截至9月2日，匯添富戰(zhàn)略精選中小盤(pán)市值3年持有混合發(fā)起A近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率最高，達(dá)34.82%；匯添富添添樂(lè)雙盈債券A最低，為5.94%。

　　基金管理人在中期報(bào)告中表示，股票市場(chǎng)方面，下半年我們繼續(xù)看好三大主線：第一條主線是供給端可控的上游資源具有持續(xù)漲價(jià)預(yù)期，特別是黃金、銅鋁、石油等行業(yè)。全球紙質(zhì)貨幣的持續(xù)超發(fā)驅(qū)動(dòng)黃金中長(zhǎng)期的穩(wěn)定升值預(yù)期，疊加全球儲(chǔ)備貨幣的去美元化驅(qū)動(dòng)央行持續(xù)增持黃金驅(qū)動(dòng)金價(jià)上漲。從全球看，脆弱的銅供應(yīng)進(jìn)入供給周期，市場(chǎng)一直高估了新礦山投產(chǎn)、低估了老礦山減量，銅價(jià)未來(lái)半年依舊易漲難跌。頁(yè)巖油“油氣比”下降導(dǎo)致其盈虧平衡線不斷上升，當(dāng)前油價(jià)接近頁(yè)巖油公司成本，因此油價(jià)不具有大幅下跌的基礎(chǔ)。

　　第二條主線是中國(guó)制造從內(nèi)卷走向海外，依靠性價(jià)比優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大全球份額。中國(guó)制造的全球競(jìng)爭(zhēng)力在進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)較好的產(chǎn)業(yè)鏈配套和工程師紅利帶來(lái)的全體系競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將助推中國(guó)出口在2025年繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。美國(guó)因其較高的人力成本和不完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套，不具備低端制造業(yè)回歸的可行性。因此部分中資企業(yè)布局東南亞、墨西哥產(chǎn)能獲得關(guān)稅優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而獲得更高的盈利能力和更多的訂單轉(zhuǎn)移。此外，部分公司非洲建立工廠、礦山、公路、港口，獲得遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)的盈利能力。

　　第三條主線是傳統(tǒng)行業(yè)供給側(cè)出清后競(jìng)爭(zhēng)格局的優(yōu)化。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受益于消費(fèi)升級(jí)需求，行業(yè)寡頭壟斷格局使得龍頭企業(yè)盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)。家電行業(yè)寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局，疊加短期國(guó)補(bǔ)對(duì)企業(yè)盈利帶來(lái)進(jìn)一步利好。電解鋁、氟化工行業(yè)受制于配額的限制，形成了明顯的供需矛盾，產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)開(kāi)啟持續(xù)上漲的序幕。鋼鐵行業(yè)大部分企業(yè)已經(jīng)承受了持續(xù)兩年的虧損，尾部公司已經(jīng)到了停產(chǎn)的邊緣，行業(yè)也許在不久的未來(lái)能夠迎來(lái)產(chǎn)能出清。電視機(jī)面板行業(yè)形成了三家中國(guó)公司80%的寡頭壟斷格局，需求持續(xù)增加，行業(yè)有望漲價(jià)。

　　截至9月2日，匯添富品牌力一年持有混合A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為21.24%，位于同類(lèi)可比基金273/615；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為28.16%，位于同類(lèi)可比基金144/615；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為33.01%，位于同類(lèi)可比基金414/600；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為39.14%，位于同類(lèi)可比基金29/340。

　　通過(guò)所選區(qū)間該基金凈值增長(zhǎng)率分位圖，可以觀察該基金與同類(lèi)基金業(yè)績(jī)比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長(zhǎng)率在同類(lèi)基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來(lái)看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為10.55倍，同類(lèi)均值為25.34倍；加權(quán)市凈率（LF）約1.74倍，同類(lèi)均值為2.34倍；加權(quán)市銷(xiāo)率（TTM）約1.28倍，同類(lèi)均值為2.09倍；三項(xiàng)估值均低于同類(lèi)平均水平。

　　從成長(zhǎng)性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.13%，加權(quán)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.25%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.16%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為0.4929，位于同類(lèi)可比基金14/319。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤為18.08%，同類(lèi)可比基金排名328/332。單季度最大回撤出現(xiàn)在2025年二季度，為11.31%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉(cāng)位為75.83%，同類(lèi)平均為83.27%。2025年上半年末基金達(dá)到88.38%的最高倉(cāng)位，2024年上半年末最低，為60.99%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為6474.6萬(wàn)元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)1092戶，合計(jì)持有5321.9萬(wàn)份。其中管理人員工持有187.87萬(wàn)份，占比3.53%，機(jī)構(gòu)持有份額占比19.07%，個(gè)人投資者占比80.93%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約123.16%，持續(xù)2年低于同類(lèi)均值。

　　該基金持股集中度較高，近2年前十大重倉(cāng)股集中度長(zhǎng)期超過(guò)60%。截至2025年上半年末，基金十大重倉(cāng)股分別是紫金礦業(yè)、騰訊控股、寧德時(shí)代、中國(guó)宏橋、格力電器、招金礦業(yè)、美的集團(tuán)、中國(guó)海洋石油、吉利汽車(chē)、TCL電子。

　　核校：楊寧

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：匯添富品牌力一年持有混合A：2025年上半年利潤(rùn)578.51萬(wàn)元 凈值增長(zhǎng)率9.08%)

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