匯添富品牌力一年持有混合A：2025年上半年利潤578.51萬元 凈值增長率9.08%

　　AI基金匯添富品牌力一年持有混合A（012993）披露2025年中期報告，上半年基金利潤578.51萬元，加權平均基金份額本期利潤0.1025元。報告期內(nèi)，基金凈值增長率為9.08%，截至上半年末，基金規(guī)模為6474.6萬元。

　　該基金屬于偏股混合型基金。截至9月2日，單位凈值為1.428元?；鸾?jīng)理是蔡志文，目前管理的6只基金近一年均為正收益。其中，截至9月2日，匯添富戰(zhàn)略精選中小盤市值3年持有混合發(fā)起A近一年復權單位凈值增長率最高，達34.82%；匯添富添添樂雙盈債券A最低，為5.94%。

　　基金管理人在中期報告中表示，股票市場方面，下半年我們繼續(xù)看好三大主線：第一條主線是供給端可控的上游資源具有持續(xù)漲價預期，特別是黃金、銅鋁、石油等行業(yè)。全球紙質貨幣的持續(xù)超發(fā)驅動黃金中長期的穩(wěn)定升值預期，疊加全球儲備貨幣的去美元化驅動央行持續(xù)增持黃金驅動金價上漲。從全球看，脆弱的銅供應進入供給周期，市場一直高估了新礦山投產(chǎn)、低估了老礦山減量，銅價未來半年依舊易漲難跌。頁巖油“油氣比”下降導致其盈虧平衡線不斷上升，當前油價接近頁巖油公司成本，因此油價不具有大幅下跌的基礎。

　　第二條主線是中國制造從內(nèi)卷走向海外，依靠性價比優(yōu)勢持續(xù)擴大全球份額。中國制造的全球競爭力在進一步增強，國內(nèi)較好的產(chǎn)業(yè)鏈配套和工程師紅利帶來的全體系競爭優(yōu)勢將助推中國出口在2025年繼續(xù)保持較快增長。美國因其較高的人力成本和不完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套，不具備低端制造業(yè)回歸的可行性。因此部分中資企業(yè)布局東南亞、墨西哥產(chǎn)能獲得關稅優(yōu)勢，進而獲得更高的盈利能力和更多的訂單轉移。此外，部分公司非洲建立工廠、礦山、公路、港口，獲得遠高于國內(nèi)的盈利能力。

　　第三條主線是傳統(tǒng)行業(yè)供給側出清后競爭格局的優(yōu)化?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)受益于消費升級需求，行業(yè)寡頭壟斷格局使得龍頭企業(yè)盈利穩(wěn)健增長。家電行業(yè)寡頭壟斷的競爭格局，疊加短期國補對企業(yè)盈利帶來進一步利好。電解鋁、氟化工行業(yè)受制于配額的限制，形成了明顯的供需矛盾，產(chǎn)品價格已經(jīng)開啟持續(xù)上漲的序幕。鋼鐵行業(yè)大部分企業(yè)已經(jīng)承受了持續(xù)兩年的虧損，尾部公司已經(jīng)到了停產(chǎn)的邊緣，行業(yè)也許在不久的未來能夠迎來產(chǎn)能出清。電視機面板行業(yè)形成了三家中國公司80%的寡頭壟斷格局，需求持續(xù)增加，行業(yè)有望漲價。

　　截至9月2日，匯添富品牌力一年持有混合A近三個月復權單位凈值增長率為21.24%，位于同類可比基金273/615；近半年復權單位凈值增長率為28.16%，位于同類可比基金144/615；近一年復權單位凈值增長率為33.01%，位于同類可比基金414/600；近三年復權單位凈值增長率為39.14%，位于同類可比基金29/340。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標原點到區(qū)間內(nèi)某時點的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報數(shù)據(jù)計算，2025年6月30日，該基金持股加權市盈率（TTM）約為10.55倍，同類均值為25.34倍；加權市凈率（LF）約1.74倍，同類均值為2.34倍；加權市銷率（TTM）約1.28倍，同類均值為2.09倍；三項估值均低于同類平均水平。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權營業(yè)收入同比增長率（TTM）為0.13%，加權凈利潤同比增長率（TTM）為0.25%，加權年化凈資產(chǎn)收益率為0.16%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為0.4929，位于同類可比基金14/319。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤為18.08%，同類可比基金排名328/332。單季度最大回撤出現(xiàn)在2025年二季度，為11.31%。

　　據(jù)定期報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近三年平均股票倉位為75.83%，同類平均為83.27%。2025年上半年末基金達到88.38%的最高倉位，2024年上半年末最低，為60.99%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為6474.6萬元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計1092戶，合計持有5321.9萬份。其中管理人員工持有187.87萬份，占比3.53%，機構持有份額占比19.07%，個人投資者占比80.93%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約123.16%，持續(xù)2年低于同類均值。

　　該基金持股集中度較高，近2年前十大重倉股集中度長期超過60%。截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是紫金礦業(yè)、騰訊控股、寧德時代、中國宏橋、格力電器、招金礦業(yè)、美的集團、中國海洋石油、吉利汽車、TCL電子。

　　核校：楊寧

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標題：匯添富品牌力一年持有混合A：2025年上半年利潤578.51萬元 凈值增長率9.08%)

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