南向資金“掃貨”港股 年內(nèi)凈流入超萬億港元

　　資金正在快速流入港股，今年以來，南向資金凈流入額超萬億港元。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，截至9月2日收盤，當(dāng)日南向資金凈流入92.81億港元。至此，年內(nèi)南向資金凈流入規(guī)模約10002.21億港元，超過萬億港元，創(chuàng)2014年港股通開通以來的新高。

　　南向資金凈流入突破1萬億港元

　　自2014年11月17日滬港通開通以來，互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，南向資金凈流入港股市場(chǎng)合計(jì)達(dá)4.7萬億港元。從2015年至今，南向資金始終保持凈流入狀態(tài)，表明內(nèi)地投資者對(duì)港股市場(chǎng)有著持續(xù)增強(qiáng)的配置需求。

　　互聯(lián)互通機(jī)制開通初期，南向資金凈流入規(guī)模相對(duì)較小，呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì)。2015年，南向資金凈流入港股市場(chǎng)的規(guī)模為1271.77億港元；2017年，南向資金凈流入規(guī)模攀升到3399.42億港元；2020年、2021年，港股走勢(shì)較強(qiáng)，南向資金凈流入達(dá)到階段性高峰，分別凈流入6721.25億港元、4543.95億港元；2022年至2023年，南向資金凈流入規(guī)模穩(wěn)定在3000億港元至3800億港元的水平；2024年，南向資金凈流入超過8079億港元，凈流入規(guī)模達(dá)到2015年的6.35倍。如今，南向資金凈流入規(guī)模突破1萬億港元，站上了新的臺(tái)階。

　　此前，高盛發(fā)布研報(bào)，將2025年南向資金全年預(yù)測(cè)規(guī)模從1100億美元調(diào)高至1600億美元，約為1.25萬億港元。

　　據(jù)同花順的統(tǒng)計(jì)，南向資金每日成交額占港股比重從滬港深通開通初期的5%左右，上升到目前的36%左右，且今年以來月度占比基本都維持在30%之上。這不僅為港股市場(chǎng)注入了充沛的流動(dòng)性，也優(yōu)化了港股市場(chǎng)的投資結(jié)構(gòu)和定價(jià)邏輯。

　　融智投資基金經(jīng)理兼高級(jí)研究員包金剛在接受記者采訪時(shí)表示，推動(dòng)資金南下的主要原因包括幾個(gè)方面：一是估值優(yōu)勢(shì)顯著且投資標(biāo)的獨(dú)特。當(dāng)前，港股投資性價(jià)比突出，吸引南向資金流入。同時(shí)，港股擁有諸多獨(dú)特投資標(biāo)的，如大型科技股、新消費(fèi)股等，為資金提供了差異化的配置選擇。二是高股息標(biāo)的吸引力與政策工具支撐。港股部分板塊和個(gè)股具有較高的股息率，這類高分紅標(biāo)的能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和回報(bào)率，對(duì)求穩(wěn)資金，尤其是機(jī)構(gòu)資金吸引力較大。當(dāng)前，機(jī)構(gòu)資金更傾向于尋求高息優(yōu)質(zhì)港股資產(chǎn)。同時(shí)，央行互換便利政策工具也間接提振了港股高息股的表現(xiàn)。三是政策紅利以及港股IPO市場(chǎng)升溫，也為港股市場(chǎng)注入了活力，吸引南向資金持續(xù)進(jìn)入。四是長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。從長(zhǎng)期來看，港股作為人民幣國(guó)際化及中概股回歸的重要平臺(tái)，其戰(zhàn)略定位與估值優(yōu)勢(shì)正吸引資金對(duì)其價(jià)值進(jìn)行合力重估，南向資金也因此更傾向于將港股作為長(zhǎng)期配置的重要選擇。

　　機(jī)構(gòu)提升港股配置比例

　　根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，今年以來南向資金增持最多的10只個(gè)股分別是阿里巴巴、騰訊控股、美團(tuán)、中國(guó)人壽、理想汽車、友邦保險(xiǎn)、中國(guó)平安、比亞迪股份、晶泰控股和東陽光藥，其中阿里巴巴凈買入量為126.7億港元。

　　從配置方向上看，南向資金重點(diǎn)持有的核心標(biāo)的是具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的互聯(lián)網(wǎng)公司、現(xiàn)金流穩(wěn)定且分紅慷慨的價(jià)值股及一些實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新突破的生物醫(yī)藥公司等。

　　排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東表示，南向資金在個(gè)股配置上主要集中于金融、科技及生物醫(yī)藥等行業(yè)。這一布局主要基于以下考慮：金融股具備穩(wěn)定的股息收益和較優(yōu)的資產(chǎn)質(zhì)量；科技股一方面受益于人工智能發(fā)展的推動(dòng)，另一方面港股科技板塊估值較低，配置性價(jià)比突出；醫(yī)藥生物行業(yè)則展現(xiàn)出較強(qiáng)的創(chuàng)新能力和持續(xù)成長(zhǎng)潛力。

　　隋東認(rèn)為，南向資金持續(xù)流入港股市場(chǎng)，不僅為市場(chǎng)注入了流動(dòng)性，也增強(qiáng)了內(nèi)地資金在港股定價(jià)方面的影響力，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。此外，南向資金改變了港股原有的投資格局，推動(dòng)市場(chǎng)更多關(guān)注科技等高成長(zhǎng)性板塊，從而優(yōu)化了整體投資結(jié)構(gòu)與估值邏輯，并進(jìn)一步強(qiáng)化了港股與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。

　　“過去，港股市場(chǎng)是一個(gè)由國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者和本地資金主導(dǎo)的離岸市場(chǎng)。目前，南向資金已成為港股的‘穩(wěn)定器’，內(nèi)地投資者在港股市場(chǎng)的交易占比持續(xù)提升?！毕愀坌菨h資產(chǎn)管理行政總裁王榮昆表示。

　　隨著資金南下，港股的投資格局也發(fā)生了變化。銀河證券策略首席分析師楊超表示，南向資金有望持續(xù)涌入港股，改變和優(yōu)化港股的投資結(jié)構(gòu)和估值邏輯?！?025年，港股市場(chǎng)迎來科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與資金流入的共振窗口期，港股市場(chǎng)在估值中樞修復(fù)與盈利預(yù)期改善的雙輪驅(qū)動(dòng)下，具備較大的收益空間?？萍紕?chuàng)新集群效應(yīng)與新質(zhì)生產(chǎn)力要素的加速融合，推動(dòng)了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向全球價(jià)值鏈高端躍遷。南向資金的涌入，是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來產(chǎn)業(yè)方向進(jìn)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置的體現(xiàn)?！彼硎?。

　　目前南向資金已從最初的散戶主導(dǎo)變?yōu)橛晒肌?span id="bk_90.BK0474">保險(xiǎn)、私募等專業(yè)機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，其投研能力和價(jià)值發(fā)現(xiàn)的專業(yè)性大幅提升。

　　國(guó)泰海通證券研究所基金評(píng)價(jià)首席倪韻婷表示，2025年基金半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)股混基金在科創(chuàng)板及港股的配比上升，主動(dòng)加倉方向?yàn)獒t(yī)藥生物和電子等行業(yè)。截至2025年6月30日，主動(dòng)股混基金在滬深主板持股市值占比約54.52%，較2024年12月31日下降6.22%。細(xì)分板塊方面，上海主板和深圳主板的占比分別為31.55%和22.97%，相較2024年12月31日分別下降2.70%和下降3.51%；在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和港股的配置比例分別為15.38%、14.26%和15.59%，相較2024年12月31日分別上升0.19%、1.88%和3.99%。其中，港股上浮的比例最大。

　　談及港股接下來的行情，招商證券宏觀團(tuán)隊(duì)指出，2024年9月份與2025年1月份下旬港股脈沖式大漲都處在美元貶值階段，若美元指數(shù)再度進(jìn)入貶值通道，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化，港股或迎來表現(xiàn)階段。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：南向資金“掃貨”港股，年內(nèi)凈流入超萬億港元)

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