南向資金“掃貨”港股 年內(nèi)凈流入超萬億港元

　　資金正在快速流入港股，今年以來，南向資金凈流入額超萬億港元。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，截至9月2日收盤，當日南向資金凈流入92.81億港元。至此，年內(nèi)南向資金凈流入規(guī)模約10002.21億港元，超過萬億港元，創(chuàng)2014年港股通開通以來的新高。

　　南向資金凈流入突破1萬億港元

　　自2014年11月17日滬港通開通以來，互聯(lián)互通機制持續(xù)平穩(wěn)運行，南向資金凈流入港股市場合計達4.7萬億港元。從2015年至今，南向資金始終保持凈流入狀態(tài)，表明內(nèi)地投資者對港股市場有著持續(xù)增強的配置需求。

　　互聯(lián)互通機制開通初期，南向資金凈流入規(guī)模相對較小，呈現(xiàn)波動上升趨勢。2015年，南向資金凈流入港股市場的規(guī)模為1271.77億港元；2017年，南向資金凈流入規(guī)模攀升到3399.42億港元；2020年、2021年，港股走勢較強，南向資金凈流入達到階段性高峰，分別凈流入6721.25億港元、4543.95億港元；2022年至2023年，南向資金凈流入規(guī)模穩(wěn)定在3000億港元至3800億港元的水平；2024年，南向資金凈流入超過8079億港元，凈流入規(guī)模達到2015年的6.35倍。如今，南向資金凈流入規(guī)模突破1萬億港元，站上了新的臺階。

　　此前，高盛發(fā)布研報，將2025年南向資金全年預測規(guī)模從1100億美元調(diào)高至1600億美元，約為1.25萬億港元。

　　據(jù)同花順的統(tǒng)計，南向資金每日成交額占港股比重從滬港深通開通初期的5%左右，上升到目前的36%左右，且今年以來月度占比基本都維持在30%之上。這不僅為港股市場注入了充沛的流動性，也優(yōu)化了港股市場的投資結(jié)構(gòu)和定價邏輯。

　　融智投資基金經(jīng)理兼高級研究員包金剛在接受記者采訪時表示，推動資金南下的主要原因包括幾個方面：一是估值優(yōu)勢顯著且投資標的獨特。當前，港股投資性價比突出，吸引南向資金流入。同時，港股擁有諸多獨特投資標的，如大型科技股、新消費股等，為資金提供了差異化的配置選擇。二是高股息標的吸引力與政策工具支撐。港股部分板塊和個股具有較高的股息率，這類高分紅標的能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和回報率，對求穩(wěn)資金，尤其是機構(gòu)資金吸引力較大。當前，機構(gòu)資金更傾向于尋求高息優(yōu)質(zhì)港股資產(chǎn)。同時，央行互換便利政策工具也間接提振了港股高息股的表現(xiàn)。三是政策紅利以及港股IPO市場升溫，也為港股市場注入了活力，吸引南向資金持續(xù)進入。四是長期配置價值凸顯。從長期來看，港股作為人民幣國際化及中概股回歸的重要平臺，其戰(zhàn)略定位與估值優(yōu)勢正吸引資金對其價值進行合力重估，南向資金也因此更傾向于將港股作為長期配置的重要選擇。

　　機構(gòu)提升港股配置比例

　　根據(jù)同花順統(tǒng)計，今年以來南向資金增持最多的10只個股分別是阿里巴巴、騰訊控股、美團、中國人壽、理想汽車、友邦保險、中國平安、比亞迪股份、晶泰控股和東陽光藥，其中阿里巴巴凈買入量為126.7億港元。

　　從配置方向上看，南向資金重點持有的核心標的是具備全球競爭力的互聯(lián)網(wǎng)公司、現(xiàn)金流穩(wěn)定且分紅慷慨的價值股及一些實現(xiàn)創(chuàng)新突破的生物醫(yī)藥公司等。

　　排排網(wǎng)財富研究員隋東表示，南向資金在個股配置上主要集中于金融、科技及生物醫(yī)藥等行業(yè)。這一布局主要基于以下考慮：金融股具備穩(wěn)定的股息收益和較優(yōu)的資產(chǎn)質(zhì)量；科技股一方面受益于人工智能發(fā)展的推動，另一方面港股科技板塊估值較低，配置性價比突出；醫(yī)藥生物行業(yè)則展現(xiàn)出較強的創(chuàng)新能力和持續(xù)成長潛力。

　　隋東認為，南向資金持續(xù)流入港股市場，不僅為市場注入了流動性，也增強了內(nèi)地資金在港股定價方面的影響力，有助于穩(wěn)定市場預期。此外，南向資金改變了港股原有的投資格局，推動市場更多關(guān)注科技等高成長性板塊，從而優(yōu)化了整體投資結(jié)構(gòu)與估值邏輯，并進一步強化了港股與宏觀經(jīng)濟基本面之間的聯(lián)動關(guān)系。

　　“過去，港股市場是一個由國際機構(gòu)投資者和本地資金主導的離岸市場。目前，南向資金已成為港股的‘穩(wěn)定器’，內(nèi)地投資者在港股市場的交易占比持續(xù)提升?！毕愀坌菨h資產(chǎn)管理行政總裁王榮昆表示。

　　隨著資金南下，港股的投資格局也發(fā)生了變化。銀河證券策略首席分析師楊超表示，南向資金有望持續(xù)涌入港股，改變和優(yōu)化港股的投資結(jié)構(gòu)和估值邏輯。“2025年，港股市場迎來科技創(chuàng)新驅(qū)動與資金流入的共振窗口期，港股市場在估值中樞修復與盈利預期改善的雙輪驅(qū)動下，具備較大的收益空間?？萍紕?chuàng)新集群效應與新質(zhì)生產(chǎn)力要素的加速融合，推動了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向全球價值鏈高端躍遷。南向資金的涌入，是對中國經(jīng)濟未來產(chǎn)業(yè)方向進行長期戰(zhàn)略配置的體現(xiàn)?！彼硎?。

　　目前南向資金已從最初的散戶主導變?yōu)橛晒肌?span id="bk_90.BK0474">保險、私募等專業(yè)機構(gòu)主導，其投研能力和價值發(fā)現(xiàn)的專業(yè)性大幅提升。

　　國泰海通證券研究所基金評價首席倪韻婷表示，2025年基金半年報數(shù)據(jù)顯示，主動股混基金在科創(chuàng)板及港股的配比上升，主動加倉方向為醫(yī)藥生物和電子等行業(yè)。截至2025年6月30日，主動股混基金在滬深主板持股市值占比約54.52%，較2024年12月31日下降6.22%。細分板塊方面，上海主板和深圳主板的占比分別為31.55%和22.97%，相較2024年12月31日分別下降2.70%和下降3.51%；在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和港股的配置比例分別為15.38%、14.26%和15.59%，相較2024年12月31日分別上升0.19%、1.88%和3.99%。其中，港股上浮的比例最大。

　　談及港股接下來的行情，招商證券宏觀團隊指出，2024年9月份與2025年1月份下旬港股脈沖式大漲都處在美元貶值階段，若美元指數(shù)再度進入貶值通道，疊加美聯(lián)儲降息預期強化，港股或迎來表現(xiàn)階段。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：南向資金“掃貨”港股，年內(nèi)凈流入超萬億港元)

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