過半數(shù)A股企業(yè)上半年凈利增長 CXO行業(yè)迎來復(fù)蘇

　　CXO行業(yè)（醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包服務(wù)）作為醫(yī)藥行業(yè)的“賣水人”，在創(chuàng)新藥研發(fā)浪潮中曾享受過高速增長紅利。然而，由于前幾年全球融資環(huán)境趨緊和創(chuàng)新藥研發(fā)投入波動，行業(yè)一度遭遇寒流。不過，隨著創(chuàng)新藥資產(chǎn)價值持續(xù)回歸，CXO行業(yè)正加速回暖。

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，28家A股CXO企業(yè)中，有16家企業(yè)凈利出現(xiàn)同比增長，而在上年同期，凈利增長的企業(yè)僅有7家。資本市場上，CXO個股的股價同樣迎來回暖。板塊28只個股年內(nèi)股價均出現(xiàn)上漲，南模生物、美迪西、藥明康德等個股已實現(xiàn)翻倍。

　　不過，CXO行業(yè)的寒意仍未完全消散，報告期內(nèi)，泰格醫(yī)藥營收、凈利雙降；益諾思、百誠醫(yī)藥等個股凈利降幅明顯。如何抓住復(fù)蘇機遇，迎來長期穩(wěn)定的發(fā)展，將是CXO企業(yè)需要面對的重要課題。

　　凈利增長個股數(shù)量增加

　　與上年同期相比，今年上半年，CXO企業(yè)中，凈利出現(xiàn)增長的企業(yè)數(shù)量大幅增加。

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，A股共有28只CXO個股，今年上半年，16家企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績增長，占比約為57.14%。

　　經(jīng)統(tǒng)計，上述28股中，共有8股上半年凈利實現(xiàn)翻倍，其中成都先導(dǎo)凈利增幅最高，達(dá)到390.72%。南模生物以298.69%的凈利增幅位于第二名。此外，睿智醫(yī)藥、昭衍新藥、金凱生科、博騰股份等個股凈利增幅同樣居前。

　　從實現(xiàn)的歸屬凈利潤金額來看，藥明康德位于榜首，且遠(yuǎn)超其他企業(yè)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，藥明康德上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約為207.99億元，同比增長20.64%；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為85.61億元，同比增長101.92%。

　　康龍化成穩(wěn)坐CXO第二把交椅。報告期內(nèi)，康龍化成實現(xiàn)營業(yè)收入64.41億元，同比增長14.93%。這也創(chuàng)下了康龍化成上市以來半年度營業(yè)收入的新高。公司實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為7.01億元，同比下降37%。雖然報告期內(nèi)凈利同比下滑，但主要是受到非經(jīng)常性損益的影響。上年同期，康龍化成由于處置PROTEOLOGIX,INC.股權(quán)影響，非經(jīng)常性損益為6.48億元。今年上半年，康龍化成扣非后凈利潤約為6.37億元，同比增長36.66%。

　　凈利排在第三名的是凱萊英，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，凱萊英實現(xiàn)的營業(yè)收入約為31.88億元，同比增長18.2%；歸屬凈利潤約為6.17億元，同比增長23.71%。

　　北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇向北京商報記者表示，推動本輪CXO行業(yè)回暖的核心驅(qū)動力有三點。一是醫(yī)藥投融資與BD交易活躍，藥企研發(fā)信心恢復(fù)，融資后資金投向CXO服務(wù)核心領(lǐng)域，帶動訂單增長。二是全球醫(yī)藥研發(fā)重心向生物藥及復(fù)雜分子遷移，如多肽/寡核苷酸、ADC、基因與細(xì)胞治療等新興療法領(lǐng)域需求爆發(fā)，為CXO行業(yè)帶來新機遇。三是技術(shù)創(chuàng)新推動，AI制藥等提升了行業(yè)效率和競爭力。

　　中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥表示，近年來，CXO行業(yè)在全球范圍內(nèi)都呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢。隨著醫(yī)藥研發(fā)成本的不斷提高和研發(fā)周期的延長，越來越多的制藥企業(yè)和生物技術(shù)公司選擇將部分或全部研發(fā)工作外包給專業(yè)的CXO機構(gòu)。這不僅有助于降低成本、提高效率，還能夠加速新藥上市進(jìn)程。

　　業(yè)績出現(xiàn)分化

　　盡管行業(yè)整體回暖，但CXO行業(yè)的寒意仍未完全消散。報告期內(nèi)，益諾思、百誠醫(yī)藥等個股凈利降幅明顯，顯示行業(yè)復(fù)蘇并不均衡，部分企業(yè)仍面臨挑戰(zhàn)。

　　其中，在28股中營收規(guī)模排在第三位的泰格醫(yī)藥報告期內(nèi)營業(yè)收入、歸屬凈利潤出現(xiàn)雙降。從營業(yè)收入上看，泰格醫(yī)藥略高于凱萊英，不過，從歸屬凈利潤來看，泰格醫(yī)藥與凱萊英的凈利差距進(jìn)一步拉大。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，泰格醫(yī)藥上半年實現(xiàn)的營業(yè)收入約為32.5億元，同比下降3.21%；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為3.83億元，同比下降22.22%。此外，泰格醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)毛利率由上年同期的39.1%下降至29.4%。

　　泰格醫(yī)藥營收下降主要是臨床試驗技術(shù)服務(wù)板塊收入下降。泰格醫(yī)藥表示，國內(nèi)創(chuàng)新藥臨床運營業(yè)務(wù)收入同比下滑，主要因為行業(yè)周期和結(jié)構(gòu)性變化，截至2024年底公司存量國內(nèi)創(chuàng)新藥臨床運營在手訂單金額與往年相比有所下降，導(dǎo)致上半年公司執(zhí)行的國內(nèi)創(chuàng)新藥臨床試驗整體工作量有所下降；同時，2023年以來，受國內(nèi)行業(yè)競爭格局影響，國內(nèi)臨床運營新簽訂單的平均單價有所下滑，導(dǎo)致公司在上半年執(zhí)行該等訂單時同等工作量對應(yīng)產(chǎn)生的收入相應(yīng)有所減少；此外，報告期內(nèi)，公司仍有部分國內(nèi)創(chuàng)新藥臨床運營訂單被取消，同時仍有部分訂單因客戶資金問題產(chǎn)生較為明顯的回款壓力，從而被公司主動終止，該等訂單主要來自于國內(nèi)依賴外部融資的存量初創(chuàng)型生物科技公司，這對板塊的收入產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。

　　針對公司相關(guān)問題，北京商報記者向泰格醫(yī)藥方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

　　此外，益諾思、百誠醫(yī)藥、海特生物等個股上半年凈利出現(xiàn)明顯下滑。其中益諾思上半年歸屬凈利潤虧損約1519萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

　　這種分化現(xiàn)象表明，CXO行業(yè)雖然整體復(fù)蘇，但那些具備技術(shù)優(yōu)勢、客戶結(jié)構(gòu)多元化和全球化布局完善的企業(yè)，能夠更快抓住市場復(fù)蘇機遇；而過度依賴單一業(yè)務(wù)或特定市場的企業(yè)，則可能面臨更長的調(diào)整期。

　　在鄧勇看來，CXO企業(yè)業(yè)績分化說明行業(yè)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，市場份額向具備優(yōu)勢的企業(yè)集中。對于頭部CXO企業(yè)，應(yīng)繼續(xù)加強國際化布局，深度嵌入全球生態(tài)；聚焦新興療法，加大在多肽/寡核苷酸、ADC、基因與細(xì)胞治療等領(lǐng)域的投入和產(chǎn)能建設(shè)；利用技術(shù)創(chuàng)新提升競爭力，如通過AI優(yōu)化生產(chǎn)工藝等。對于中小型CXO公司，可專注細(xì)分領(lǐng)域；加強與頭部企業(yè)的合作，成為其產(chǎn)業(yè)鏈的一部分；提升專業(yè)化服務(wù)能力，在特定技術(shù)或環(huán)節(jié)上形成獨特優(yōu)勢。

　　年內(nèi)股價全部上漲

　　資本市場上，CXO個股的股價表現(xiàn)同樣反映出行業(yè)復(fù)蘇趨勢。

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日收盤，28只CXO個股年內(nèi)股價全部上漲。

　　具體來看，年內(nèi)漲幅在10%—30%之間的個股共有6只，包括泰格醫(yī)藥、康龍化成、益諾思等；有6只個股年內(nèi)漲幅在30%—50%之間，包括凱萊英、畢得醫(yī)藥、九洲藥業(yè)等；年內(nèi)漲幅在50%—100%之間的個股有10只，包括皓元醫(yī)藥、睿智醫(yī)藥、海特生物等。有6只個股漲幅超過100%，已實現(xiàn)翻倍。

　　南模生物是上述28股中，年內(nèi)股價漲幅最高的個股，漲幅達(dá)到142.21%；此外，成都先導(dǎo)、美迪西、藥明康德等個股漲幅同樣居前，分別為134.63%、121.41%、105.82%。

　　北京商報記者注意到，股價漲幅居前的個股，上半年業(yè)績大多報喜。其中，南模生物上半年歸屬凈利潤約為1817萬元，同比扭虧為盈；成都先導(dǎo)為28股中凈利增幅最高的個股。股價實現(xiàn)翻倍的6只個股中，僅陽光諾和1股上半年凈利下滑。不過，陽光諾和目前正籌劃重組，公司擬收購實控人利虔旗下的江蘇朗研生命科技控股有限公司100%股權(quán)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，CXO板塊股價回升一方面源于個股業(yè)績改善的基本面支撐，另一方面也受到全球醫(yī)藥投融資環(huán)境回暖的影響。

　　今年以來，創(chuàng)新藥研發(fā)活動重新活躍。特別是在肥胖癥、阿爾茨海默病、腫瘤免疫等熱門領(lǐng)域，這也為CXO企業(yè)帶來了豐富訂單。同時，國內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，不止創(chuàng)新藥企，也有越來越多的傳統(tǒng)制藥企業(yè)加大創(chuàng)新藥研發(fā)投入，這為國內(nèi)CXO企業(yè)提供了廣闊的市場空間。

　　展望未來，CXO行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢能否持續(xù)成為市場關(guān)注的焦點？多數(shù)專家認(rèn)為，隨著全球人口老齡化趨勢加速和健康需求升級，醫(yī)藥研發(fā)長期增長邏輯未變，CXO行業(yè)仍有廣闊發(fā)展空間。不過，只有那些具備核心競爭優(yōu)勢和持續(xù)成長能力的企業(yè)，才能在全球醫(yī)藥研發(fā)浪潮中脫穎而出，享受行業(yè)長期發(fā)展紅利。

（文章來源：北京商報）

(原標(biāo)題：過半數(shù)A股企業(yè)上半年凈利增長，CXO行業(yè)迎來復(fù)蘇)

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