高盛謹(jǐn)慎看好美國消費前景 推薦買入這些美股

　　高盛發(fā)布研報，對2026 年美國消費支出進(jìn)行展望，盡管在消費行為方面仍存在擔(dān)憂，但高盛對于 2026 年仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。高盛建議投資者在不斷變化的消費者動態(tài)中把握增長機(jī)遇，該行給予“買入”評級的美股包括麥當(dāng)勞(MCD.US)、百事可樂(PEP.US)、家得寶(HD.US)以及Ulta美容(ULTA.US)等更受可自由支配支出影響的美股。同時，該行給予卡駱馳(CROX.US)、高樂氏(CLX.US)、康尼格拉(CAG.US)等“賣出”評級，因為這些公司的營收增長可能會受到壓力。

　　當(dāng)?shù)貢r間9月3日至4日，高盛將邀請約 85 家消費企業(yè)參加其第 32 屆年度全球零售大會。在此次大會上，高盛期望能了解到美國消費者在開學(xué)季和節(jié)日前后的購物行為的最新情況，以及對關(guān)稅和價格的看法。高盛預(yù)計有關(guān)消費者狀況和 2025 年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的信息傳達(dá)將會較為謹(jǐn)慎。不過，盡管在消費行為方面仍存在擔(dān)憂，但高盛對于 2026 年仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。高盛預(yù)計可支配個人收入的增長將會有所改善，再加上利率下調(diào)和基本消費支出放緩帶來的潛在益處，這應(yīng)會推動消費者在明年有更多的可自由支配的現(xiàn)金流入。

　　通過這份報告，我們對 2025 年的預(yù)測進(jìn)行了調(diào)整，并基于經(jīng)濟(jì)學(xué)家對 2026 年可支配個人收入的預(yù)測推出了高盛2026年美國消費者可自由支配現(xiàn)金流(DCF)模型。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，2026 年的實際可支配個人收入增長將高于 2025 年，這是由就業(yè)增長的回升、因關(guān)稅而起的通脹消退以及明年年初適度的財政刺激所推動的。此外，高盛將這一因素納入其DCF模型后，預(yù)計 2026 年家庭總現(xiàn)金流增長將比 2025 年的 +3.8%有所提高，達(dá)到 +4.2%，這得益于利率環(huán)境放寬帶來的抵押貸款權(quán)益提取和借款增加，以及財務(wù)債務(wù)的適度減輕以及更適度的必要支出。

　　此外，這應(yīng)有助于 2026 年的儲蓄前DCF 增長率達(dá)到 +4.6%，高于 2025 年的 +3.8%。不過，高盛指出，這仍低于新冠疫情前(即 2009 年至 2019 年)的平均 +5.4%的增長水平。此外，高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計儲蓄率約為 4.9%(占收入的百分比)，這也有助于為 2026 年支出增長的可能加速提供支持，正如高盛在經(jīng)儲蓄調(diào)整后的DCF預(yù)測中所顯示的那樣，即 +4.1%，高于 2025 年的 +3.8%。

　　總體而言，高盛指出人們對美國消費者健康狀況的擔(dān)憂日益加劇，同時出現(xiàn)了更多追求價值的消費行為，尤其是在收入最低的群體中。這一點從管理層的言論以及快消品制造商促銷活動的加強(qiáng)中均有所體現(xiàn)。然而，高盛預(yù)計就業(yè)增長、利率下調(diào)以及更為合理的基本支出等因素的綜合作用，將使不同收入階層的消費能力保持穩(wěn)定，預(yù)計未來一年所有收入階層的DCF增長率將保持在低至中個位數(shù)百分比的水平。此外，高盛預(yù)計增長將更多地集中在中等收入階層，因為他們受益于未對小費或加班費征收附加稅、自動貸款的利息可抵扣等政策，而低收入階層則會因醫(yī)療補(bǔ)助和食品券福利的削減而面臨不利影響。

　　HundredX 數(shù)據(jù)顯示，凈購買意愿正在加速：高盛的分析表明，在 8 月，整體凈購買意愿在 6 月底和 7 月初的疲軟趨勢之后顯著加速。在此期間，每個消費領(lǐng)域的購買意愿都對這一改善做出了貢獻(xiàn)，但高盛在收入人口統(tǒng)計方面看到了趨勢的變化，低收入消費者的購買意愿在 6 月優(yōu)于其他所有收入群體，7 月大幅惡化，8 月同期較其他所有收入群體均呈下降趨勢。相比之下，高收入消費者購買意向的趨勢在 7 月/8 月的增長最為顯著。

　　展望 2026 年，這將促使高盛繼續(xù)在所覆蓋的領(lǐng)域中更傾向于選擇更具可自由支配驅(qū)動的類別，但同時對某些必需消費類股票持樂觀態(tài)度。基于此，高盛給予“買入”評級的美股包括Ulta美容(ULTA.US)、Ollie's Bargain Outlet(OLLI.US)、家得寶(HD.US)、Kontoor Brands(KTB.US)、亞瑪芬體育(AS.US)、SharkNinja(SN.US)、怪物飲料(MNST.US)、菲利普莫里斯(PM.US)、百事可樂(PEP.US)、Sprouts Farmers Market(SFM.US)、布林克國際(EAT.US)、麥當(dāng)勞(MCD.US)、Shake Shack(SHAK.US);高盛認(rèn)為這些股票在 2026 年臨近時值得持有。同時，高盛給予“賣出”評級的美股包括Advance Auto Parts (AAP.US)、卡駱馳(CROX.US)、高樂氏(CLX.US)、康尼格拉(CAG.US)、Jack in the Box(JACK.US)，因為高盛認(rèn)為這些公司的營收增長可能會受到壓力。

（文章來源：智通財經(jīng)）

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