融通通慧混合A/B：2025年上半年利潤28.11萬元 凈值增長率0.28%

　　AI基金融通通慧混合A/B（002612）披露2025年中期報(bào)告，上半年基金利潤28.11萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.0096元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長率為0.28%，截至上半年末，基金規(guī)模為6260.27萬元。

　　該基金屬于偏債混合型基金。截至9月2日，單位凈值為1.513元?；鸾?jīng)理是余志勇和劉舒樂，目前共同管理4只基金近一年均為正收益。其中，截至9月2日，融通新機(jī)遇靈活配置混合近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率最高，達(dá)18.16%；融通通慧混合A/B最低，為3.86%。

　　基金管理人在中期報(bào)告中表示，權(quán)益方面，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)新舊動能轉(zhuǎn)換明顯加速：一方面中國經(jīng)濟(jì)新舊動能轉(zhuǎn)換正在明顯加速，盡管以房地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)依然面臨著較大的經(jīng)營壓力，但我國在AI、出海、新能源、軍工等領(lǐng)域已經(jīng)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的競爭力，并在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占據(jù)越來越大的比重，因此整體上經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量在明顯提高；另一方面隨著資本市場對社會各方面治理水平認(rèn)同程度的提高，資本市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平也在大幅提高，各方面資金對A股市場的配置力度在明顯加大。

　　我們認(rèn)為在目前轉(zhuǎn)型期間，大盤指數(shù)波動幅度有限，但在結(jié)構(gòu)方面機(jī)會很多。行業(yè)選擇方面，我們一方面?zhèn)戎赜陉P(guān)注供應(yīng)側(cè)方面的變化，尤其是受益于“反內(nèi)卷”政策的行業(yè)，例如新能源、有色金屬、建筑建材、鋼鐵、公用事業(yè)等行業(yè)；另一方面我們更看好新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展機(jī)會、尤其看好這些公司未來的增長潛力和增長質(zhì)量，關(guān)注的主要行業(yè)有電子、通信、機(jī)械設(shè)備等。

　　固收方面，展望下半年，長債收益率的波動或?qū)⒓哟?，久期策略的交易難度提升，票息策略或?yàn)楦匾氖找鎭碓?。流動性寬松的環(huán)境或?yàn)閭羞\(yùn)行的大基調(diào)，資金價格維持較低水平，資產(chǎn)荒背景下配置力量形成支撐，長債收益率大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)可控?；久娴男迯?fù)節(jié)奏仍待觀察，但局部改善的路徑或更為清晰，政策預(yù)期也將對市場情緒形成一定擾動。近期經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)整體仍處弱值區(qū)間但不乏改善跡象，中長期貸款和M1數(shù)據(jù)好于預(yù)期，出口也具備較強(qiáng)韌性，市場長期以來對于弱現(xiàn)實(shí)的一致預(yù)期出現(xiàn)一定分歧。反內(nèi)卷政策或?qū)⒁龑?dǎo)資源品價格底部回升，大型基建項(xiàng)目或?qū)φw投資形成拉動，逆周期政策預(yù)期的升溫或持續(xù)擾動債市情緒，權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升也將一定程度制約長債表現(xiàn)。整體而言，在貨幣寬松和基本面修復(fù)未顯著提速的環(huán)境下，債市風(fēng)險(xiǎn)相對可控，但長債收益率的運(yùn)行或較為曲折，靜態(tài)票息和波段擇時的重要性提升。

　　截至9月2日，融通通慧混合A/B近三個月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為2.74%，位于同類可比基金414/630；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為2.57%，位于同類可比基金501/630；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為3.86%，位于同類可比基金593/630；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為3.53%，位于同類可比基金450/561。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時點(diǎn)的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為17.98倍，同類均值為17.52倍；加權(quán)市凈率（LF）約2.79倍，同類均值為1.75倍；加權(quán)市銷率（TTM）約1.52倍，同類均值為1.59倍。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營業(yè)收入同比增長率（TTM）為0.11%，加權(quán)凈利潤同比增長率（TTM）為0.22%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.15%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為-0.6252，位于同類可比基金525/546。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤為5.20%，同類可比基金排名357/538。單季度最大回撤出現(xiàn)在2022年一季度，為5.38%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉位為13.28%，同類平均為18.92%。2019年上半年末基金達(dá)到46.38%的最高倉位，2024年三季度末最低，為0.04%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為6260.27萬元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)832戶，合計(jì)持有4221.56萬份。其中管理人員工持有3.12萬份，占比0.07%，機(jī)構(gòu)持有份額占比88.06%，個人投資者占比11.94%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約259.73%，持續(xù)1年低于同類均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是立訊精密、工業(yè)富聯(lián)、威勝信息、國光股份、華利集團(tuán)、亞翔集成、愛博醫(yī)療、盛美上海、川儀股份、宇通客車。

　　核校：張蒲程

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：融通通慧混合A/B：2025年上半年利潤28.11萬元 凈值增長率0.28%)

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