融通醫(yī)療保健行業(yè)混合A/B：2025年上半年末股票倉位提升17.74個(gè)百分點(diǎn)

　　AI基金融通醫(yī)療保健行業(yè)混合A/B（161616）披露2025年中期報(bào)告，上半年基金利潤1145.92萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.0259元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長率為1.85%，截至上半年末，基金規(guī)模為6.6億元。

　　該基金屬于偏股混合型基金，長期投資于醫(yī)藥醫(yī)療股票。截至9月2日，單位凈值為1.837元?；鸾?jīng)理是萬民遠(yuǎn)和劉曦陽。

　　基金管理人在中期報(bào)告中表示，今年上半年，基金重點(diǎn)配置關(guān)注方向主要沿以下兩點(diǎn)展開：

　　一是產(chǎn)業(yè)邏輯和估值性價(jià)比。上半年看，醫(yī)藥板塊主要的邏輯變化和增量是創(chuàng)新藥出海帶來的對中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值重估，上半年最主要的交易也是沿這個(gè)方向進(jìn)行。而從具體交易方向看，主要圍繞業(yè)績、臨床數(shù)據(jù)、對外授權(quán)3個(gè)方向展開。但對于A股創(chuàng)新藥標(biāo)的而言，大部分標(biāo)的估值都比較飽滿，因此對個(gè)股的確定性、未來想象空間和橫向?qū)Ρ鹊墓乐敌詢r(jià)比，需要持續(xù)權(quán)衡和動(dòng)態(tài)調(diào)整；

　　二是股價(jià)位置在低位、后續(xù)有重估可能的方向。當(dāng)前市場水位整體提升，但除創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈方向之外的關(guān)注度仍然很低，因此股價(jià)位置整體仍然處于底部。如高值耗材、設(shè)備、出海等方向，仍然有一些個(gè)股，不管是所處的行業(yè)周期位置、還是自身當(dāng)前的估值水平，都已經(jīng)進(jìn)入了賠率相當(dāng)不錯(cuò)的區(qū)間。未來一旦極致的風(fēng)格發(fā)生修正，這些方向短期內(nèi)彈性也會(huì)很大。 操

　　作方面，大部分時(shí)間倉位較高，此前3月底基于估值性價(jià)比考量，短期內(nèi)倉位有所降低，在關(guān)稅摩擦后又陸續(xù)加回了較高倉位。

　　截至9月2日，融通醫(yī)療保健行業(yè)混合A/B近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為19.44%，位于同類可比基金99/138；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為22.71%，位于同類可比基金118/138；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為34.28%，位于同類可比基金112/135；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為-11.68%，位于同類可比基金99/108。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為44.34倍，同類均值為120.96倍；加權(quán)市凈率（LF）約2.59倍，同類均值為4.07倍；加權(quán)市銷率（TTM）約3.09倍，同類均值為6.52倍；三項(xiàng)估值均低于同類平均水平。

　　從成長性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營業(yè)收入同比增長率（TTM）為-0.02%，加權(quán)凈利潤同比增長率（TTM）為-0.15%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.06%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為-0.2967，位于同類可比基金96/105。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤為43.62%，同類可比基金排名28/107。單季度最大回撤出現(xiàn)在2024年一季度，為26.26%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉位為86.75%，同類平均為86.95%。2024年一季度末基金達(dá)到94.16%的最高倉位，2025年一季度末最低，為67.75%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為6.6億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)6.83萬戶，合計(jì)持有4.28億份。其中管理人員工持有23.55萬份，占比0.06%，機(jī)構(gòu)持有份額占比0.10%，個(gè)人投資者占比99.90%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約220.86%。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉股分別是恒瑞醫(yī)藥、三友醫(yī)療、藥明康德、泰格醫(yī)藥、一心堂、愛博醫(yī)療、健民集團(tuán)、魚躍醫(yī)療、泰坦科技、昭衍新藥。

　　核校：楊寧

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：融通醫(yī)療保健行業(yè)混合A/B：2025年上半年末股票倉位提升17.74個(gè)百分點(diǎn))

(責(zé)任編輯：system)