翻倍行情后港股創(chuàng)新藥掀起配售潮 藥企為何急于再融資“補(bǔ)血”？

　　受市場(chǎng)情緒回暖及消息面利好影響，港股創(chuàng)新藥板塊短線再度走高。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日收盤(pán)，萬(wàn)得(港股)中國(guó)創(chuàng)新藥指數(shù)年內(nèi)已累計(jì)上漲109.08%，再度刷新年內(nèi)高點(diǎn)。不僅成為引領(lǐng)港股行情的主要板塊，也是市場(chǎng)中的絕對(duì)熱點(diǎn)之一。

　　消息面上，近日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委與中國(guó)科學(xué)院聯(lián)合舉辦中央企業(yè)生物科技產(chǎn)業(yè)高級(jí)研修班。要求加快發(fā)展中央企業(yè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，加快打造生物醫(yī)藥領(lǐng)域的國(guó)家隊(duì)，推動(dòng)我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　而更為值得關(guān)注的是，伴隨市場(chǎng)資金持續(xù)涌入創(chuàng)新藥板塊，近期不少港股創(chuàng)新藥企紛紛啟動(dòng)再融資，且頻頻出現(xiàn)折價(jià)配股。

　　9月2日，藥明合聯(lián)(02268.HK)公告擬配售2300萬(wàn)股股份，籌資13.1億港元，58.85港元的配售價(jià)較此前最后交易日收市價(jià)折讓4%。

　　同日，先聲藥業(yè)(02096.HK)也公告稱(chēng)，擬先舊后新配售1.21億股股份，凈籌約15.535億港元。配售價(jià)格也較前一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)折讓約8.03%。

　　而在此之前，科笛-B(02487.HK)、和鉑醫(yī)藥-B(02142.HK)、歌禮制藥-B(01672.HK)等藥企也都均已發(fā)布配股公告。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，8月以來(lái)，港股生物醫(yī)藥板塊已有約16家公司公布配股融資計(jì)劃，總額高達(dá)約173.22億港元。占到同期全市場(chǎng)配售總規(guī)模的三分之一，相當(dāng)于今年前7個(gè)月港股IPO集資額的13%。

　　此外，近期港股創(chuàng)新藥企的集中配股也凸顯出幾大特點(diǎn)。

　　首先，配股時(shí)點(diǎn)均處于各家公司股價(jià)的相對(duì)高點(diǎn)。同時(shí)，先舊后新折價(jià)配股成為常態(tài)，表明藥企普遍對(duì)流動(dòng)性有較強(qiáng)需求。從融資目的來(lái)看，資金用途也主要用于當(dāng)前核心產(chǎn)品的研發(fā)和后續(xù)管線建設(shè)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，我國(guó)創(chuàng)新藥企BD出海常態(tài)化，1-7月License out（專(zhuān)利授權(quán)出海）金額近800億美元，同比增長(zhǎng)超160%，8月份多家中國(guó)創(chuàng)新藥公司繼續(xù)公告大額專(zhuān)利授權(quán)交易。由此帶來(lái)的業(yè)績(jī)邊際改善和成長(zhǎng)預(yù)期則是年內(nèi)創(chuàng)新藥板塊能夠整體大漲的關(guān)鍵。

　　展望后市，有分析認(rèn)為，今年以來(lái)，中國(guó)創(chuàng)新藥出海的本質(zhì)是通過(guò)國(guó)別優(yōu)勢(shì)替代海外biotech的部分生態(tài)位，后續(xù)若海外開(kāi)啟一輪降息周期，投融資環(huán)境顯著改善，全球創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)有望出現(xiàn)新的產(chǎn)業(yè)突破和“大藥”，中美創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)一輪景氣共振。中國(guó)創(chuàng)新藥本輪深度參與全球產(chǎn)業(yè)鏈，將充分受益全球創(chuàng)新周期。

　　但需要指出的是，目前創(chuàng)新藥研發(fā)高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)周期長(zhǎng)的行業(yè)規(guī)律仍未發(fā)生改變。

　　實(shí)際上，今年漲幅較大的創(chuàng)新藥個(gè)股，在此前都經(jīng)歷了巨額且持續(xù)的研發(fā)投入，依靠多年積累才開(kāi)始在BD市場(chǎng)上有所收獲。

　　以百濟(jì)神州(06160.HK)為例，其2020-2024年的研發(fā)費(fèi)用總額超過(guò)80億美元，中報(bào)顯示，僅2025年上半年，其研發(fā)投入就超過(guò)10億美元，約為同期營(yíng)收的40%。而諸如康方生物、恒瑞醫(yī)藥等板塊龍頭股歷年的研發(fā)投入平均也都超過(guò)十億，甚至數(shù)十億元。

　　另?yè)?jù)國(guó)投證券研究顯示，盡管眼下國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥BD出海交易火熱，但截至2025年上半年，行業(yè)整體虧損雖大幅收窄，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正扭虧或還需等到2026年。創(chuàng)新藥板塊自身“造血”能力仍有待提升。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，藥物產(chǎn)品需完成藥物早期發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、臨床開(kāi)發(fā)、監(jiān)管審查、生產(chǎn)、商業(yè)化推廣等多個(gè)環(huán)節(jié)，容易受到一些不確定性因素的影響。

　　這也意味著，隨著創(chuàng)新藥板塊的行情走強(qiáng)，或有越來(lái)越多的藥企將會(huì)選擇配售融資，為后續(xù)研發(fā)補(bǔ)充“彈藥”。一股港股創(chuàng)新藥企的配售潮也正隱約襲來(lái)。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：翻倍行情后港股創(chuàng)新藥掀起配售潮 藥企為何急于再融資“補(bǔ)血”？)

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