筑牢壁壘、拓展版圖：聯(lián)影醫(yī)療半年報(bào)釋放強(qiáng)勁增長信號

　　當(dāng)前，人工智能、精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)等顛覆性技術(shù)突破，正推動醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)從單一診療設(shè)備創(chuàng)新，向“預(yù)防-診斷-治療- 康復(fù)”全周期數(shù)智化健康管理生態(tài)升級。加之全球人口老齡化加速、慢性病防治需求激增，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈正向著全鏈條、高價(jià)值方向深度演進(jìn)，為行業(yè)企業(yè)打開了廣闊發(fā)展空間。

　　在此產(chǎn)業(yè)機(jī)遇下，聯(lián)影醫(yī)療（688271.SH）憑借多年技術(shù)積累與戰(zhàn)略布局，在產(chǎn)品創(chuàng)新、核心業(yè)務(wù)拓展及全球化布局等關(guān)鍵領(lǐng)域持續(xù)突破，以穩(wěn)健經(jīng)營彰顯高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢。8月29日晚間，聯(lián)影醫(yī)療披露2025年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收60.16億元，同比增長12.79%；扣非歸母凈利潤9.66億元，同比增長21.01%。

　　同時(shí)，聯(lián)影醫(yī)療多舉措釋放長期發(fā)展信心：一方面發(fā)布2025年半年度利潤分配方案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.3元（含稅），合計(jì)派現(xiàn)1.07億元，以實(shí)際行動回饋股東；另一方面推出新一期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，以94.92元/股向公司高級管理人員、核心技術(shù)人員等1,368名核心力量授予447萬股限制性股票，進(jìn)一步綁定核心團(tuán)隊(duì)與公司長期利益。

　　從行業(yè)前景看，全球醫(yī)療器械市場正持續(xù)擴(kuò)容。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，2021年全球醫(yī)療器械市場規(guī)模已突破4800億美元，預(yù)計(jì)至2030年將達(dá)到8480億美元，2021-2030年復(fù)合增長率達(dá)6.4%，穩(wěn)定增長的市場空間為頭部企業(yè)提供了廣闊舞臺。

　　面對全球高端醫(yī)療設(shè)備市場的快速擴(kuò)張與技術(shù)迭代挑戰(zhàn)，聯(lián)影醫(yī)療也在半年報(bào)中強(qiáng)調(diào)將以創(chuàng)新為核心牽引，構(gòu)建“研發(fā)突破-臨床協(xié)同-產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化”一體化的研發(fā)創(chuàng)新與供應(yīng)鏈體系，推動企業(yè)從“產(chǎn)品領(lǐng)先”向“生態(tài)引領(lǐng)”跨越，持續(xù)搶占全球高端醫(yī)療設(shè)備市場高地，為長期可持續(xù)增長筑牢核心競爭力。

　　市占率攀升，國產(chǎn)升級勢頭強(qiáng)勁

　　近年來，國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備研發(fā)實(shí)力穩(wěn)步提升，核心技術(shù)逐步突破，產(chǎn)品品質(zhì)與市場口碑同步崛起。在此背景下，部分國產(chǎn)企業(yè)憑借技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)彎道超車，醫(yī)學(xué)影像設(shè)備領(lǐng)域長期存在的進(jìn)口壟斷格局加速松動，行業(yè)正朝著與國際品牌比肩并跑甚至部分領(lǐng)域領(lǐng)跑的方向扎實(shí)邁進(jìn)，聯(lián)影醫(yī)療正是這一國產(chǎn)升級浪潮中的典型代表。

　　依托“影像診斷+介入治療”雙輪協(xié)同戰(zhàn)略深化競爭優(yōu)勢，聯(lián)影醫(yī)療在國內(nèi)市場多條產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)突破性增長，市占率持續(xù)攀升。根據(jù)第三方權(quán)威數(shù)據(jù)，聯(lián)影醫(yī)療醫(yī)學(xué)影像與放射治療設(shè)備綜合市場占有率同比提升3.4 個(gè)百分點(diǎn)，市場地位進(jìn)一步夯實(shí)。

　　從全產(chǎn)品線布局來看，聯(lián)影醫(yī)療已構(gòu)建起強(qiáng)大的市場競爭力。報(bào)告期內(nèi)，MR（磁共振）設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入19.68億元，同比增長16.81%。隨著MR 技術(shù)不斷進(jìn)步，uMR Jupiter 5T逐漸成為臨床和科研領(lǐng)域關(guān)注的焦點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)中國市場份額同比提升超過20個(gè)百分點(diǎn)，全國累計(jì)裝機(jī)量突破40臺。此外，3.0T磁共振產(chǎn)品線表現(xiàn)尤為突出，報(bào)告期內(nèi)中國市場占有率同比提升超5 個(gè)百分點(diǎn)。

　　同期，CT （X射線計(jì)算機(jī)斷層成像）業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健發(fā)展，設(shè)備收入15.15 億元；MI（分子影像）產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)8.41 億元，同比增長13.15%，PET/CT 產(chǎn)品線中國市場占有率連續(xù)十年保持市場第一。

　　XR（X射線）領(lǐng)域市場覆蓋范圍穩(wěn)步擴(kuò)大，構(gòu)建從城市醫(yī)院到基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的全層級解決方案；RT（放療）、DSA（數(shù)字減影血管造影設(shè)備）中國市場占有率分別同比提升17.7個(gè)百分點(diǎn)與2個(gè)百分點(diǎn)。其中，DSA整體訂單穩(wěn)步增長，在部分傳統(tǒng)進(jìn)口品牌長期占據(jù)主導(dǎo)地位的區(qū)域?qū)崿F(xiàn)裝機(jī)突破，標(biāo)志著國產(chǎn)高端介入影像設(shè)備正在從“被選擇”邁向“優(yōu)先選擇”。

　　硬件設(shè)備之外，依托“預(yù)防性維護(hù)-智能診斷-延保增值”的全周期客戶服務(wù)價(jià)值體系，聯(lián)影醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)增長勢頭強(qiáng)勁，報(bào)告期內(nèi)收入同比增長32.21%至8.16 億元，服務(wù)收入占總營收比重達(dá)13.56%。通過長期穩(wěn)定的合作模式與深度價(jià)值服務(wù)，用戶黏性不斷增強(qiáng)，服務(wù)業(yè)務(wù)與硬件產(chǎn)品形成協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步強(qiáng)化市場競爭力。

　　報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)影醫(yī)療中國市場收入48.73 億元，同比增長10.74%，在國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備升級浪潮中展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長韌性。而國家政策的持續(xù)賦能，更為這一領(lǐng)域的升級發(fā)展進(jìn)一步拓寬了空間。

　　2025 年以來，國家大規(guī)模設(shè)備更新走向常態(tài)化、專業(yè)化，影像、放療等創(chuàng)新診療設(shè)備更新需求快速釋放，同時(shí)“醫(yī)療衛(wèi)生強(qiáng)基工程”與縣域醫(yī)共體建設(shè)深化，基層醫(yī)療設(shè)備更新成為核心抓手，縣域市場活躍度顯著提升，形成多層級需求釋放格局。

　　此前，2024年11月，國家醫(yī)保局分別發(fā)布了《放射檢查類醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南（試行）》及《超聲檢查類醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南（試行）》，推動 CT、磁共振、X 光等放射檢查類及超聲檢查類項(xiàng)目價(jià)格趨于合理，供應(yīng)鏈完善的國產(chǎn)設(shè)備制造商有望在價(jià)格調(diào)整背景下獲得更多市場份額……一系列政策形成合力，持續(xù)推動國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備向更高質(zhì)量、更廣覆蓋升級。

　　在政策紅利與自身實(shí)力的雙重驅(qū)動下，隨著聯(lián)影醫(yī)療產(chǎn)品裝機(jī)量與市占率的穩(wěn)步提升，疊加服務(wù)收入占比持續(xù)上升，公司整體盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，為后續(xù)研發(fā)投入、全球市場布局及戰(zhàn)略性資源配置筑牢基礎(chǔ)，也將持續(xù)為國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備行業(yè)升級注入動能。

　　破局前行，全球競爭力持續(xù)躍升

　　2025年上半年，國際形勢復(fù)雜多變，中國醫(yī)療裝備企業(yè)的出海步伐受到一定干擾，但整體來看全球醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模依舊保持穩(wěn)健增長，這也為具備競爭力的企業(yè)提供了發(fā)展機(jī)遇。

　　在此背景下，聯(lián)影醫(yī)療依托“一核多翼”全球化布局模式，在復(fù)雜環(huán)境中實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)穩(wěn)健突破。上半年，公司海外業(yè)務(wù)收入達(dá)11.42億元，同比增長22.48%，占總營收比重提升至18.99%。聯(lián)影醫(yī)療預(yù)計(jì)，隨著海外項(xiàng)目交付和客戶跟進(jìn)節(jié)奏的持續(xù)加快，下半年海外業(yè)務(wù)將到達(dá)更為穩(wěn)健快速的收入增長區(qū)間。

　　從區(qū)域市場來看，聯(lián)影醫(yī)療“高舉高打、全線突破”的全球化戰(zhàn)略正在全面落地。在北美市場，報(bào)告期內(nèi)，多個(gè)標(biāo)志性項(xiàng)目成功落地，一系列創(chuàng)新設(shè)備成功進(jìn)駐多家頂尖科研與臨床機(jī)構(gòu)，涵蓋常春藤盟校附屬醫(yī)院、世界知名醫(yī)學(xué)院及領(lǐng)先?？蒲芯恐行?，充分彰顯公司在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品性能與本地化服務(wù)方面的綜合競爭力。截至6月末，其高端影像設(shè)備已覆蓋美國超過70%的州級行政區(qū)，累計(jì)裝機(jī)超過400臺/套，其中PET/CT設(shè)備裝機(jī)量超過150臺。公司預(yù)計(jì)，至2025年底，美國市場將保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。

　　在歐洲市場，聯(lián)影醫(yī)療則延續(xù)了近年來良好的發(fā)展勢頭，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，2025年上半年歐洲首臺Panorama進(jìn)入法國UNICANCER CENTRE LEON BERARD旗下機(jī)構(gòu)，德國和西班牙再度引進(jìn)數(shù)字化PET/CT和高端磁共振，累計(jì)超20個(gè)歐洲國家實(shí)現(xiàn)公司全線產(chǎn)品裝機(jī)，完成英、法、德、意、西五大西歐經(jīng)濟(jì)體商業(yè)化布局。

　　此外，新興市場也成為聯(lián)影醫(yī)療海外拓展的重要增長極。近年來拉美、非洲等新興市場的醫(yī)療支出不斷上升，對中高端醫(yī)療器械的需求迅速增長。在此背景下，聯(lián)影醫(yī)療緊抓市場需求變化的機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了新的跨越。半年報(bào)顯示，聯(lián)影醫(yī)療在新興市場的表現(xiàn)尤為亮眼，訂單與收入均實(shí)現(xiàn)大幅增長，產(chǎn)品入駐近15個(gè)拉美國家，超20個(gè)非洲國家，并在拉美第一大市場巴西設(shè)立了區(qū)域辦公室，全面推進(jìn)拉美市場的布局拓展。

　　報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)影醫(yī)療在亞太發(fā)達(dá)國家區(qū)域、南美區(qū)域多個(gè)國家市場也不斷取得“首單突破”或“標(biāo)志性落地”。在亞太區(qū)域，公司與新加坡醫(yī)療集團(tuán)巨頭IHH簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并與馬來西亞、泰國、越南等多國頭部醫(yī)療機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系。在印度，公司首次攜手Apollo集團(tuán)旗下三家醫(yī)院，達(dá)成uMR Ultra、uMI Panvivo及uCT 868等多款高端影像設(shè)備訂單，在印度高端醫(yī)療領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)加速突破。

　　為支撐海外業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，聯(lián)影醫(yī)療同步強(qiáng)化本地化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。截至6月末，聯(lián)影醫(yī)療全球裝機(jī)量已突破36,000臺/套，擁有超30個(gè)備件庫，依托超 1,000 名服務(wù)工程師、三大區(qū)域級服務(wù)中心、超 30 個(gè)全球備件庫，構(gòu)建“7×24小時(shí)響應(yīng)+本地化支持+高效履約” 的服務(wù)能力，縮短客戶響應(yīng)時(shí)間與配件周轉(zhuǎn)周期，為海外業(yè)務(wù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。

　　值得關(guān)注的是，聯(lián)影醫(yī)療的國際化戰(zhàn)略還獲得資本層面認(rèn)可。今年3月，聯(lián)影醫(yī)療通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓方式，吸引了包括國際知名主權(quán)財(cái)富基金淡馬錫，以及境內(nèi)主流機(jī)構(gòu)如易方達(dá)、工銀瑞信、太平洋資管、中國人壽資管等公募基金、私募基金、保險(xiǎn)公司及證券公司的青睞。這一廣泛認(rèn)可與公司國際化戰(zhàn)略升級形成良好共振，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司在全球市場的資源整合能力。

　　研發(fā)攻堅(jiān)，筑牢技術(shù)護(hù)城河

　　高端醫(yī)療設(shè)備行業(yè)技術(shù)壁壘極高，屬于多學(xué)科交叉、知識密集、創(chuàng)新密集的行業(yè)，需融合生物醫(yī)學(xué)工程、機(jī)械、算法、電子信息等多學(xué)科知識，研發(fā)門檻高、周期長，唯有持續(xù)突破核心技術(shù)，才能在全球競爭中站穩(wěn)腳跟。

　　聯(lián)影醫(yī)療以“平臺化+智能化”為戰(zhàn)略軸心，通過高強(qiáng)度研發(fā)投入夯實(shí)技術(shù)壁壘。2025年上半年，聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用達(dá)7.66億元，研發(fā)費(fèi)用率12.74%，資源持續(xù)聚焦下一代平臺技術(shù)與關(guān)鍵產(chǎn)品突破，為創(chuàng)新成果落地提供堅(jiān)實(shí)支撐。

　　高投入下，研發(fā)成果持續(xù)兌現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)影醫(yī)療新增專利申請260余項(xiàng)，重點(diǎn)攻克下一代平臺技術(shù)領(lǐng)域難題；截至報(bào)告披露日，公司累計(jì)專利申請突破9,700項(xiàng)（發(fā)明專利占比超80%），累計(jì)上市產(chǎn)品超140款，其中53款通過美國FDA認(rèn)證、57款獲歐盟CE認(rèn)證7款通過國家創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查通道，產(chǎn)品合規(guī)性與競爭力覆蓋全球主要市場。

　　尤為亮眼的是“AI+產(chǎn)品”的臨床突破。2025年4月，聯(lián)影醫(yī)療自主研發(fā)的放療智能勾畫系統(tǒng)uIPW獲國家藥監(jiān)局三類醫(yī)療器械認(rèn)證，成為國內(nèi)首個(gè)具備多靶區(qū)、多器官AI自動勾畫能力的系統(tǒng)，標(biāo)志中國智能放療邁入標(biāo)準(zhǔn)化、精準(zhǔn)化新階段。

　　7 月，全球首創(chuàng)雙寬體雙源CT系統(tǒng)uCT SiriuX納入國家創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查通道，其在超高物理時(shí)間分辨率基礎(chǔ)上，搭載基于深度學(xué)習(xí)技術(shù)的全心運(yùn)動校正算法，對冠脈、瓣膜和心肌在內(nèi)的全心結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面運(yùn)動偽影校正，進(jìn)一步突破了系統(tǒng)物理時(shí)間分辨率極限。

　　事實(shí)上，聯(lián)影醫(yī)療自2018年起便系統(tǒng)性布局AI技術(shù)，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)源頭推動AI全維度賦能。半年報(bào)顯示，當(dāng)前所有影像與診斷設(shè)備，均已實(shí)現(xiàn)硬件、軟件、應(yīng)用、工作流層面的AI平臺支撐，形成uAIFI磁共振類腦平臺、uSense CT主動感知平臺、uExcel分子影像無極技術(shù)平臺等數(shù)智化超級平臺矩陣。這些平臺不僅助力聯(lián)影醫(yī)療穩(wěn)居醫(yī)療影像AI領(lǐng)域領(lǐng)先地位，更為未來填補(bǔ)技術(shù)空白、推出行業(yè)標(biāo)桿產(chǎn)品奠定基礎(chǔ)，推動醫(yī)療影像技術(shù)向智能化、精準(zhǔn)化升級。

　　面向未來，聯(lián)影醫(yī)療計(jì)劃進(jìn)一步深化AI與大數(shù)據(jù)、智能感知系統(tǒng)的融合，推動技術(shù)從“圖像識別”向“智能決策支持系統(tǒng)”轉(zhuǎn)型，構(gòu)建覆蓋“診前預(yù)測-診中決策-診后管理”的全流程智能服務(wù)平臺，讓AI成為連接數(shù)據(jù)與決策、醫(yī)院與患者的智能中樞，引領(lǐng)醫(yī)療科技從“精準(zhǔn)設(shè)備”向“智慧系統(tǒng)”實(shí)現(xiàn)價(jià)值躍升。

　　創(chuàng)新技術(shù)的高效轉(zhuǎn)化落地，也離不開產(chǎn)學(xué)研醫(yī)協(xié)同。聯(lián)影醫(yī)療作為牽頭生產(chǎn)企業(yè)，聯(lián)合復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院等機(jī)構(gòu)啟動三大“兩部委”高端醫(yī)療裝備推廣應(yīng)用項(xiàng)目，構(gòu)建“臨床驗(yàn)證-標(biāo)準(zhǔn)建立-產(chǎn)業(yè)升級”新生態(tài)；重點(diǎn)參與清華大學(xué)牽頭的“十四五”國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目，攻克高分辨雙能譜平板探測器技術(shù)；與香港養(yǎng)和醫(yī)療集團(tuán)合作，推動uCT 960+高端設(shè)備與AI技術(shù)的臨床融合……

　　未來，隨著聯(lián)影醫(yī)療持續(xù)夯實(shí)技術(shù)護(hù)城河、深化全球布局，不僅將為自身贏得長期增長空間，更將以創(chuàng)新力量推動國產(chǎn)高端醫(yī)療裝備走向全球舞臺中央，為“健康中國”戰(zhàn)略落地與全球醫(yī)療科技進(jìn)步注入持久動能，書寫行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：筑牢壁壘、拓展版圖：聯(lián)影醫(yī)療半年報(bào)釋放強(qiáng)勁增長信號)

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