科創(chuàng)50權(quán)重占比“超標” 寒武紀等需“瘦身” 基金將陸續(xù)被動操作？

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，隨著科創(chuàng)50指數(shù)樣本即將迎來定期調(diào)整，A股的“新股王”寒武紀或?qū)⒊霈F(xiàn)被相關(guān)基金減持的情況。

　　根據(jù)上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)編制方案，單個樣本權(quán)重不超過10%，前五大樣本權(quán)重合計不超過40%。今年以來，寒武紀強勢上漲，股價已實現(xiàn)翻倍，在指數(shù)的權(quán)重也持續(xù)上漲。截至9月2日，寒武紀在科創(chuàng)50指數(shù)的權(quán)重已達到15.42%。

　　由于科創(chuàng)50成份指數(shù)的樣本每季度調(diào)整一次，樣本調(diào)整實施時間為每年3月、6月、9月和12月的第二個星期五的下一交易日，此次的調(diào)整實施日應(yīng)為9月15日。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當前跟蹤科創(chuàng)50的產(chǎn)品規(guī)模為1890.30億元。據(jù)此計算，不考慮股價漲跌及其他因素，要將寒武紀權(quán)重降低至10%，相關(guān)產(chǎn)品要賣出寒武紀的規(guī)模約在100億元。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，對于普通投資者而言，無需過度擔憂短期波動，指數(shù)基金的核心價值在于跟蹤指數(shù)長期收益，而非短期調(diào)倉帶來的局部波動。

　　科創(chuàng)50指數(shù)樣本迎定期調(diào)整，跟蹤產(chǎn)品將被動減持寒武紀？

　　具體會怎么調(diào)整呢？先來看看指數(shù)的計算公式。

　　簡單說，單個權(quán)重樣本不超過10%，前五大樣本權(quán)重合計不超過40%。而從中證指數(shù)公司公布的最新數(shù)據(jù)來看，9月2日科創(chuàng)50指數(shù)的第一大權(quán)重股寒武紀，權(quán)重已經(jīng)達到15.42%，第二大權(quán)重股中芯國際也達到10.21%。前五大樣本權(quán)重合計已經(jīng)達到46.23%，也超過了40%的要求。

　　數(shù)據(jù)顯示，在今年7月底之前，寒武紀還是科創(chuàng)50指數(shù)的第三大權(quán)重股。不過憑借近段時間的強勢上漲，寒武紀不僅超越貴州茅臺成為A股的新晉“股王”，且在8月底成為科創(chuàng)50的第一大權(quán)重股。

　　根據(jù)編制方案，科創(chuàng)50指數(shù)將在9月15日迎來最新一次的定期調(diào)整，寒武紀的權(quán)重要降至不超過10%。另外，前五大樣本權(quán)重要求不超過40%，意味著對其他個股權(quán)重也要進行調(diào)整。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前跟蹤科創(chuàng)50指數(shù)的產(chǎn)品共有72只，跟蹤產(chǎn)品規(guī)模1890.30億元（剔除聯(lián)接基金，且剔除規(guī)模相等的不同份額）。其中，規(guī)模最大的兩只ETF最新規(guī)模分別達到787.95億元和739.05億元；此外，還有包括ETF和聯(lián)接基金在內(nèi)的多只產(chǎn)品，規(guī)模也接近或超過100億元。

　　如果據(jù)此計算，不考慮股價漲跌等其他因素，那么相關(guān)產(chǎn)品要減持寒武紀的規(guī)模合計將達到百億元。

　　業(yè)內(nèi)人士：投資者應(yīng)理性看待短期市場變化

　　此次科創(chuàng)50指數(shù)樣本調(diào)整，尤其是寒武紀權(quán)重的被動下調(diào)，引發(fā)了業(yè)內(nèi)對市場短期流動性的關(guān)注。事實上，由于相關(guān)指數(shù)的編制方案規(guī)定，跟蹤的基金遇到類似情況并平穩(wěn)度過的不在少數(shù)。

　　有業(yè)內(nèi)人士對記者分析稱，指數(shù)樣本股的調(diào)整是基于指數(shù)的編制規(guī)則來進行，而不會基于市場某個階段的變化去調(diào)整。新的指數(shù)成分權(quán)重出來以后，所有的ETF都要被動跟隨，具體的個股也要被動減倉。

　　從操作節(jié)奏來看，不同基金公司的調(diào)倉時機選擇存在細微差異。上述業(yè)內(nèi)人士分析稱，由于指數(shù)每個季度定期調(diào)整一次，因此每家公司把握的時機也可能不一樣。“指數(shù)調(diào)整窗口內(nèi)，管理人如果判斷股價會出現(xiàn)下跌，那可能會早一點賣出，同時小批量減持避免集中賣出時沖擊股價；要覺得能上漲，可能也會早一點買進來，整體而言就是追求更多的超額收益。但肯定也不會偏離太多，因為稍微有點大的偏離就會出現(xiàn)比較大的跟蹤誤差，這是需要嚴格控制的。”

　　另一位公募人士也告訴記者，相關(guān)產(chǎn)品在規(guī)定的實施日期前完成調(diào)整即可，“有跟蹤誤差要求，一般不會提前太多或者大比例提前”。

　　而對于調(diào)整帶來的影響，上述業(yè)內(nèi)人士指出，除寒武紀外，前五大權(quán)重股中其他標的，尤其是超配標的或也將迎來調(diào)整，相關(guān)資金可能轉(zhuǎn)向權(quán)重不足的成分股，帶動科創(chuàng)50指數(shù)內(nèi)部的資金再平衡?！氨热绾浼o，也就是踢掉多余占比，且踢掉的占比也去了其他權(quán)重，影響應(yīng)該還好。對于普通投資者而言，無需過度擔憂短期波動，指數(shù)基金的核心價值在于跟蹤指數(shù)長期收益，而非短期調(diào)倉帶來的局部波動?！痹撊耸繌娬{(diào)，投資者可重點關(guān)注調(diào)整后指數(shù)的行業(yè)分布與業(yè)績韌性，理性看待短期市場變化。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

(原標題：科創(chuàng)50權(quán)重占比“超標”，寒武紀等需“瘦身”，基金將陸續(xù)被動操作？)

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