金價再創(chuàng)歷史新高！還能繼續(xù)持有嗎？

　　近期，黃金又迎來一波猛烈的漲勢。

　　倫敦現(xiàn)貨黃金突破3500美元/盎司關(guān)口，COMEX黃金期貨收漲1.51%報3599.5美元/盎司，盤中突破3600美元，雙雙創(chuàng)歷史新高。

　　再把時間維度拉長來看，8月以來，國際金價累計上漲幅度達(dá)到5%，創(chuàng)下今年4月以來的最佳表現(xiàn)。伴隨著近期的持續(xù)上漲，年內(nèi)COMEX黃金漲幅擴大至36%。

　　橫盤4個月，金價再次上攻

　　黃金可以說是上半年全球表現(xiàn)最亮眼的資產(chǎn)之一。年初以來，在“去美元化”宏大敘事下，黃金配置需求持續(xù)提升，疊加超預(yù)期關(guān)稅沖擊、地緣政治風(fēng)險以及市場對美國債務(wù)的擔(dān)憂，金價一路上行，并于4月22日突破3500點，半年內(nèi)便創(chuàng)下了26次新高。

　　隨后，4月22日至8月，隨著超預(yù)期關(guān)稅和地緣政治風(fēng)險的緩和，資金對金價后續(xù)走勢產(chǎn)生分歧，金價在3350點附近橫盤震蕩。

　　經(jīng)過4個月的震蕩調(diào)整，當(dāng)大家的焦點都在日漸火熱的A股市場時，金價于8月底選擇再度上攻，并于9月沖破前高，再次刷新歷史紀(jì)錄。

　　不同于上半年的弱美元敘事和超預(yù)期關(guān)稅沖擊驅(qū)動的金價上漲，8月底以來金價上漲的原因，更多是受美聯(lián)儲降息預(yù)期的影響以及對美聯(lián)儲獨立性的擔(dān)憂。

　　1、美國通脹緩和，降息預(yù)期升溫

　　當(dāng)前黃金上漲的核心動力來自美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期的改變。8月22日，鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上釋放鴿派信號，市場對9月降息的概率預(yù)期飆升至90%以上。8月29日，美國商務(wù)部公布的7月核心PCE合預(yù)期增長，通脹緩和，降息預(yù)期繼續(xù)抬升，利好金價行情。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，降息周期中黃金往往表現(xiàn)強勢——2020年美聯(lián)儲降息后，黃金年內(nèi)漲幅達(dá)24%；而當(dāng)前市場不僅預(yù)期9月降息，更押注2026年可能出現(xiàn)連續(xù)降息，有望對金價形成支撐。

　　2、市場對美聯(lián)儲獨立性的擔(dān)憂

　　特朗普試圖罷免美聯(lián)儲理事庫克，引發(fā)市場對“政策操縱”的疑慮，美元信用受損，資金加速流向黃金避險。

　　3、避險情緒提振黃金需求

　　全球地緣局勢的不穩(wěn)定，正成為黃金價格突破歷史新高的關(guān)鍵推手。

　　3600點，黃金還可以持有嗎？

　　從長期視角來看，黃金的核心配置價值仍未改變。

　　美元信用體系的根基正經(jīng)歷布雷頓森林體系崩潰以來的結(jié)構(gòu)性松動，近年來美國政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)膨脹，國債市場承接能力明顯減弱，市場對美國債務(wù)可持續(xù)性的憂慮日益加劇。

　　根據(jù)美國財政部最新數(shù)據(jù)，截至8月12日，美國國債總額首次超過37萬億美元，而在2020年1月，美國國會預(yù)算辦公室預(yù)計這一規(guī)模要到2030財年之后才會出現(xiàn)?？梢?，美債規(guī)模增速遠(yuǎn)超預(yù)期。

　　隨著美國財政赤字持續(xù)擴大，大規(guī)模發(fā)行國債勢必削弱美元信用，而黃金作為“美元的鏡像”，便成為了對沖貨幣貶值的核心工具。各國央行的持續(xù)增持進(jìn)一步強化了這一趨勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月，中國央行已連續(xù)9個月增持黃金。不過由于中國央行黃金儲備占外匯儲備比例僅為6.8%，仍低于全球平均水平，央行購金行為或?qū)⒊掷m(xù)。

　　國際機構(gòu)也在紛紛看多黃金。瑞士銀行目前已將2026年上半年國際金價目標(biāo)價上調(diào)至每盎司3700美元，美國銀行的分析師則預(yù)計，到2026年上半年國際金價將觸及每盎司4000美元高位。

　　不過需要提醒的是，雖然黃金長期配置價值依然存在，但是近期價格上漲主要是由美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫驅(qū)動，需要警惕市場提前交易降息預(yù)期，“靴子落地”后可能帶來的反轉(zhuǎn)。

　　黃金基金ETF的工具屬性

　　投資者如果看好黃金的長期投資價值，或許可以考慮黃金基金ETF（518800）。

　　黃金基金ETF（518800）持有的基礎(chǔ)資產(chǎn)是上海黃金交易所掛牌交易的黃金現(xiàn)貨合約（AU99.99），它直接對應(yīng)著存放在上金所金庫中的實物黃金，并可以通過合約提取。因此，投資黃金基金ETF，本質(zhì)上就等同于直接投資了實物黃金。

　　黃金基金ETF其價格漲跌幅緊密跟隨AU9999現(xiàn)貨合約，也就是國內(nèi)的黃金價格。根據(jù)基金合同規(guī)定，持有黃金現(xiàn)貨的比例不低于基金資產(chǎn)的90%。

　　對于場外投資者，也可以考慮布局相關(guān)聯(lián)接基金（A類000218，C類004253，E類022502），聯(lián)接基金主要投資對象為國泰黃金ETF，銀行、券商、基金平臺都能買,部分平臺1毛錢起購，也是投資黃金的不錯選擇。

　　截至8月15日，“國泰黃金ETF聯(lián)接A”最近2年、3年業(yè)績均排名同類第一（同類指銀河證券黃金ETF（A類）最近2年、3年同類排名分別為1/13、1/12）。

　　今年以來，隨著黃金價格的持續(xù)上行，黃金基金ETF獲得資金持續(xù)流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月2日，黃金基金ETF（518800）規(guī)模超172億，年內(nèi)增長近百億，交投持續(xù)活躍。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

(原標(biāo)題：金價再創(chuàng)歷史新高！還能繼續(xù)持有嗎？)

(責(zé)任編輯：43)