債市早參9月3日|央行8月未進(jìn)行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)；9月魔咒，全球債市大跌開(kāi)始？

　　債市要聞

　　【財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于劃轉(zhuǎn)充實(shí)社?；饑?guó)有股權(quán)及現(xiàn)金收益運(yùn)作管理稅收政策的通知】

　　財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于劃轉(zhuǎn)充實(shí)社?；饑?guó)有股權(quán)及現(xiàn)金收益運(yùn)作管理稅收政策的通知》，其中提到，對(duì)承接主體在運(yùn)用劃轉(zhuǎn)的國(guó)有股權(quán)和現(xiàn)金收益投資過(guò)程中，貸款服務(wù)取得的全部利息及利息性質(zhì)的收入和金融商品轉(zhuǎn)讓收入，免征增值稅。將轉(zhuǎn)讓劃轉(zhuǎn)的國(guó)有股權(quán)及現(xiàn)金收益投資取得的收入，作為企業(yè)所得稅不征稅收入。承接主體轉(zhuǎn)讓劃轉(zhuǎn)的非上市公司國(guó)有股權(quán)，免征承接主體應(yīng)繳納的印花稅。對(duì)承接主體轉(zhuǎn)讓劃轉(zhuǎn)的上市公司國(guó)有股權(quán)，以及運(yùn)用現(xiàn)金收益買(mǎi)賣(mài)證券應(yīng)繳納的證券交易印花稅，實(shí)行先征后返。

　　【中國(guó)央行公布8月各項(xiàng)工具流動(dòng)性投放情況，未進(jìn)行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)】

　　中國(guó)央行公布8月各項(xiàng)工具流動(dòng)性投放情況，中央銀行貸款方面，中期借貸便利（MLF）凈投放3000億元，抵押補(bǔ)充貸款（PSL）凈回籠1608億元；公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)方面買(mǎi)斷式逆回購(gòu)凈投放3000億元。

　　【全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心、上清所：優(yōu)化銀行間債券市場(chǎng)通用回購(gòu)交易清算業(yè)務(wù)機(jī)制】

　　據(jù)上清所官網(wǎng)，為更好發(fā)揮銀行間債券市場(chǎng)通用回購(gòu)交易清算業(yè)務(wù)（以下簡(jiǎn)稱通用回購(gòu)業(yè)務(wù)）順暢貨幣政策傳導(dǎo)、穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的積極作用，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心、銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司聯(lián)合對(duì)通用回購(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)制進(jìn)行了優(yōu)化，并于2025年9月1日向市場(chǎng)推出。優(yōu)化內(nèi)容提到，合格擔(dān)保券范圍方面，在此前已明確債券的基礎(chǔ)上，新增國(guó)資委管理的實(shí)業(yè)類公司和優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)行的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，以及優(yōu)質(zhì)國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

　　【全國(guó)超4500宗地塊擬使用專項(xiàng)債資金收儲(chǔ)】

　　今年以來(lái)，運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券資金收回收購(gòu)存量閑置土地的工作持續(xù)推進(jìn)，在助力房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)方面發(fā)揮了重要作用。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，各地公示擬使用專項(xiàng)債收回收購(gòu)存量閑置土地?cái)?shù)量已達(dá)4574宗，擬收儲(chǔ)用地面積超2.3億平方米。各地已公示擬使用專項(xiàng)債收儲(chǔ)土地的總金額超6100億元，專項(xiàng)債實(shí)際發(fā)行約1752億元。

　　【可轉(zhuǎn)債罕見(jiàn)六連跌，最大可轉(zhuǎn)債ETF規(guī)模下滑，急跌所為何因？】

　　截至9月2日午后1點(diǎn)，萬(wàn)得可轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)下行1.82%，這是該指數(shù)連續(xù)6個(gè)交易日，累計(jì)下跌超6個(gè)百分點(diǎn)，幾乎抹去了8月初以來(lái)的漲幅。從博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF來(lái)看，該ETF年內(nèi)最新規(guī)模超過(guò)632億元，是全市場(chǎng)最大的債券ETF，該基金以周度數(shù)據(jù)來(lái)觀察，自6月底以來(lái)，首次出現(xiàn)了規(guī)模凈下滑。

　　財(cái)聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)獲悉，機(jī)構(gòu)資金確有止盈固收+的跡象。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月28日、9月1日，全市場(chǎng)機(jī)構(gòu)資金從固收+產(chǎn)品中流出明顯。此外，亦有百億私募人士表示，公司在今年8月中已經(jīng)逐步減倉(cāng)可轉(zhuǎn)債。

　　【唯一“破發(fā)”可轉(zhuǎn)債即將謝幕 “中裝轉(zhuǎn)2”迎來(lái)重整時(shí)刻】

　　9月3日，“中裝轉(zhuǎn)2”將迎來(lái)最后一個(gè)交易日。9月4日起“中裝轉(zhuǎn)2”將不再交易，9月18日為“中裝轉(zhuǎn)2”的最后一個(gè)轉(zhuǎn)股日。根據(jù)約定，9月18日以后未轉(zhuǎn)股的“中裝轉(zhuǎn)2”債權(quán)類型為無(wú)財(cái)產(chǎn)擔(dān)保普通債權(quán)?？赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)上目前唯一一只尚未站上100元面值的標(biāo)的即將謝幕。由于發(fā)行人啟動(dòng)了重整計(jì)劃，可轉(zhuǎn)債“中裝轉(zhuǎn)2”在9月3日迎來(lái)最后一個(gè)交易日。該券也將成為歷史上第三只停止交易等待公司重整的可轉(zhuǎn)債。

　　【突破3500美元！現(xiàn)貨黃金價(jià)格刷新歷史高位】

　　隨著市場(chǎng)正式步入潛在的美聯(lián)儲(chǔ)9月“降息月”，同時(shí)業(yè)內(nèi)人士對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受損的擔(dān)憂日益加劇，國(guó)際金價(jià)的漲勢(shì)在本周正一發(fā)不可收……

　　行情數(shù)據(jù)顯示，周二亞洲早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一舉攻克了3500美元大關(guān)，刷新每盎司3508.73美元的歷史高點(diǎn)，超過(guò)了4月份創(chuàng)下的前高點(diǎn)。今年迄今為止，國(guó)際金價(jià)已累計(jì)上漲上逾33%，成為表現(xiàn)最佳的大宗商品之一。

　　【全球首單RWA公募數(shù)字債券上市規(guī)模5億創(chuàng)新境外融資渠道】

　　近日，全球首單同時(shí)實(shí)現(xiàn)“公募發(fā)行”、“交易所上市”和“RWA數(shù)字債券”三大特征結(jié)合的金融產(chǎn)品問(wèn)世，為傳統(tǒng)資產(chǎn)代幣化提供了范本，展示了區(qū)塊鏈技術(shù)在大規(guī)模資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用潛力。

　　8月29日，深圳市福田投資控股有限公司（簡(jiǎn)稱“福田投控”）宣布在香港通過(guò)以太坊公鏈成功發(fā)行全球首單RWA（Real-World Asset Tokenization，即“現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化”）公募上市數(shù)字債券。該債券規(guī)模5億元人民幣，期限2年，票面利率2.62%，Token名稱為FTID TOKEN 001（福幣）。

　　【廣東、大連擬發(fā)行“特殊”新增專項(xiàng)債，規(guī)模合計(jì)約690.63億元】

　　廣東省財(cái)政廳公告，計(jì)劃發(fā)行一般債券（十一期）和專項(xiàng)債券（三十七～四十三期），發(fā)行總規(guī)模為662.2831億元，其中專項(xiàng)債券（三十七～四十三期）未披露一案兩書(shū)，募資用于多個(gè)市區(qū)縣存量政府投資項(xiàng)目、政府投資項(xiàng)目，發(fā)行規(guī)模為596.1341億元，招標(biāo)時(shí)間為9月8日16:00-16:40。大連市財(cái)政局公告，計(jì)劃發(fā)行2025年第九批大連市政府債券，其中專項(xiàng)債（十三期、十四期）未披露一案兩書(shū)，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模分別為50.5億元、44億元，期限分別為7年、10年，募資用于多個(gè)市區(qū)縣政府投資項(xiàng)目。招標(biāo)時(shí)間為9月8日14:00-14:40。

　　【“9月魔咒”：從全球債市大跌開(kāi)始？】

　　隨著政府債券的拋售潮蔓延至股市，周二歐美市場(chǎng)紛紛遭遇了“股債雙殺”……

　　截至周二收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)下跌44.72點(diǎn)，全天收跌0.69%至6415.54點(diǎn)，歐洲斯托克50指數(shù)的跌幅則達(dá)到了1.42%。不少業(yè)內(nèi)人士表示，此輪歐美股市的下跌是由于美國(guó)國(guó)債和其他政府債務(wù)面臨壓力，部分原因是投資者擔(dān)心許多主要經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)不斷增加。

　　【日本長(zhǎng)期限國(guó)債拋壓迎來(lái)緩和】

　　日本長(zhǎng)期限國(guó)債拋壓迎來(lái)緩和，10年期日本國(guó)債收益率從17年來(lái)的最高點(diǎn)轉(zhuǎn)向下行。周二日本10年期國(guó)債拍賣(mài)需求強(qiáng)勁，投標(biāo)倍數(shù)從上月的3.06跳升至3.92，為2023年10以來(lái)最強(qiáng)，顯著高于過(guò)去12個(gè)月的平均水平。

　　【發(fā)生了什么？歐洲多國(guó)長(zhǎng)期債券收益率均觸及多年高點(diǎn)】

　　英國(guó)、德國(guó)和法國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率升至多年高位，投資者正在重新評(píng)估歐洲日益膨脹的公共債務(wù)與政治不確定性所帶來(lái)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

　　周二歐盤(pán)交易時(shí)段，英國(guó)30年期國(guó)債收益率一度升至5.697%，創(chuàng)1998年以來(lái)新高；德國(guó)30年期國(guó)債收益率最高觸及3.413%，為2011年以來(lái)未見(jiàn)；法國(guó)30年期國(guó)債收益率也攀升至4.513%，刷新2009年以來(lái)紀(jì)錄。英鎊兌美元大幅走弱，歐洲股市承壓，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。

　　公開(kāi)市場(chǎng)：

　　央行公告稱，9月2日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了2557億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量2557億元，中標(biāo)量2557億元。當(dāng)日4058億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠1501億元。

　　信用債事件

　　■中國(guó)恒大：清盤(pán)人要求法院委任許家印資產(chǎn)的接管人；

　　■佳兆業(yè)集團(tuán)：境外債務(wù)重組預(yù)計(jì)九月底前生效，將實(shí)現(xiàn)削債規(guī)模約86億美元；

　　■延旅集團(tuán)：補(bǔ)交房產(chǎn)稅及滯納金2,783.51萬(wàn)元并進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正；

　　■興錦城投：對(duì)成都興錦建投集團(tuán)擔(dān)保余額達(dá)62.865億元，占上年末凈資產(chǎn)的88.16%；

　　■紹興市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司：擬無(wú)償劃轉(zhuǎn)股權(quán)及吸收合并；

　　■甘肅水投集團(tuán)：已退出政府融資平臺(tái)；

　　■山東黃金：擬折價(jià)8.98%配售1.37億股H股，凈籌約39億港元；

　　■江蘇金壇投資控股：子公司金沙建設(shè)2.4億元逾期票據(jù)均已結(jié)清；

　　■星展銀行：星展中國(guó)與恒基地產(chǎn)簽署人民幣4.9億元綠色貸款協(xié)議；

　　■融僑集團(tuán)：涉與交行金融借款合同糾紛，被判對(duì)相關(guān)債務(wù)及利息承擔(dān)連帶清償責(zé)任；

　　■京東：擬以每股4.6歐元收購(gòu)德國(guó)電子產(chǎn)品零售商Ceconomy；

　　■新世界發(fā)展：未收到傳言所指任何注資方案；

　　■中交地產(chǎn)：戰(zhàn)略重組資產(chǎn)交割，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)及負(fù)債置出至中交房地產(chǎn)集團(tuán)；

　　■復(fù)星國(guó)際：擬發(fā)行4億美元債，并發(fā)起26年5月到期券現(xiàn)金收購(gòu)要約；

　　■六安城投：“25六安城投MTN002”申購(gòu)期間，出現(xiàn)投資人撤標(biāo)情況；

　　■鐵建投資：新增借款204.64億元，占上年末凈資產(chǎn)的51.61%；

　　■佳源創(chuàng)盛：子公司慈溪碩源進(jìn)入破產(chǎn)重整程序；

　　■上海市北高新集團(tuán)：市北高新集團(tuán)(香港)0.68億元銀行借款逾期；

　　■蔚來(lái)汽車：二季度凈虧損49.95億，應(yīng)付款賬期延長(zhǎng)23天至220天；

　　■穆迪：確認(rèn)中信資源"Ba2"公司家族評(píng)級(jí)，展望由"穩(wěn)定"調(diào)整至"負(fù)面"。

　　市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

　　【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行】

　　周二，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率。銀存間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率1天期品種上行1.15BP報(bào)1.341%，7天期下行1.21BP報(bào)1.539%，14天期上行157.86BP報(bào)1.5786%，1月期上行21.91BP報(bào)1.84%，創(chuàng)逾一個(gè)月新高。

　　Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.1BP報(bào)1.314%；7天期下行0.7BP報(bào)1.431%；14天期上行1.1BP報(bào)1.495%；1個(gè)月期下行0.3BP報(bào)1.518%，創(chuàng)2022年9月以來(lái)新低。

　　銀行間回購(gòu)定盤(pán)利率多數(shù)下跌。FR001跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.36%；FR007跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.46%；FR014持平報(bào)1.5%。

　　銀銀間回購(gòu)定盤(pán)利率多數(shù)持平。FDR001持平報(bào)1.32%；FDR007持平報(bào)1.45%；FDR014漲2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.5%。

　　【利率債|國(guó)債期貨收盤(pán)集體下跌，利率債收益率多數(shù)下行】

　　周二，國(guó)債期貨收盤(pán)集體下跌，30年期主力合約跌0.18%，10年期主力合約跌0.03%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約0.02%。

　　銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，截至下午16:30分，10年期國(guó)債活躍券250011收益率下行0.25bp報(bào)1.766%，10年期國(guó)開(kāi)債活躍券250215收益率下行0.1bp報(bào)1.869%，30年期國(guó)債活躍券2500002收益率上行0.65bp報(bào)2.024%。

　　交易員認(rèn)為，如果10年國(guó)債在1.8%以上的話，可以更加積極一點(diǎn)。當(dāng)10年國(guó)債收益率在1.77%附近，建議更多的是觀望，尤其是要整合最近對(duì)于整個(gè)債市的邏輯。從最近現(xiàn)券的表現(xiàn)來(lái)看，債券不僅與權(quán)益市場(chǎng)略有脫敏，與基本面也有一些脫敏。9月份經(jīng)濟(jì)來(lái)看，仍然處于底部，但是對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面，現(xiàn)券并沒(méi)有做過(guò)多的定價(jià)，反而情緒受到了更多擾動(dòng)。

　　【信用債|信用債多數(shù)小幅上行，全天成交近900億元】

　　周二，信用債弱勢(shì)震蕩，各期限信用債收益率多數(shù)上行，信用利差多數(shù)走闊，全天成交逾900億元，“19柯橋國(guó)投債02”跌超4%，“滬國(guó)投K1”跌超3%。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行1.07個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6983%；3年期收益率下行0.03個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.9241%；5年期收益率上行0.33個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.0514%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率上行0.46個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7138%；3年期收益率上行0.35個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.9381%；5年期收益率下行0.05個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.0554%。

　　漲幅超2%的信用債共3只，其中“23河池01”、“19柯橋國(guó)投債01”、“22天府02”漲幅居前，分別漲6.37%、2.54%、2.18%，分別成交11873.02萬(wàn)元、4487.6萬(wàn)元、82.7萬(wàn)元。

　　跌幅超2%的信用債共7只，“19柯橋國(guó)投債02”、“滬國(guó)投K1”、“24越秀集團(tuán)MTN005B”跌幅居前，分別跌4.48%、3.06%、2.59%，分別成交2230萬(wàn)元、2.63萬(wàn)元、9389.21萬(wàn)元。

　　高收益?zhèn)汗?42只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23山西文旅MTN004A”、“23華陽(yáng)新材MTN007”、“23山西建投MTN007”收益率居前，分別為8.36%、8.17%、7.65%，分別成交2520.99萬(wàn)元、2049.95萬(wàn)元、2012.27萬(wàn)元。

　　【歐債市場(chǎng)|歐債收益率普遍上漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率漲4.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.798%】

　　周二，歐債收益率普遍上漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率漲4.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.798%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率漲4.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.581%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率漲3.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.783%，意大利10年期國(guó)債收益率漲6.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.673%，西班牙10年期國(guó)債收益率漲4.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.396%。全球債市全面回調(diào)，英國(guó)和法國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債收益率周二升至十多年來(lái)最高水平，因投資者對(duì)全球各國(guó)財(cái)政狀況日益擔(dān)憂。

　　【美債市場(chǎng)|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲1.85個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.637%】

　　周二，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲1.85個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.637%，3年期美債收益率漲3.10個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.608%，5年期美債收益率漲2.77個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.722%，10年期美債收益率漲3.50個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.260%，30年期美債收益率漲3.70個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.958%。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：財(cái)聯(lián)社債市早參9月3日|央行8月未進(jìn)行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)；9月魔咒，全球債市大跌開(kāi)始？)

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