公募管理費(fèi)微增背后的生存戰(zhàn)：誰(shuí)在“搶蛋糕”誰(shuí)在“丟陣地”？

　　上半年，公募行業(yè)交出了一份“溫和復(fù)蘇”的經(jīng)營(yíng)答卷。

　　隨著資本市場(chǎng)賺錢效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，公募費(fèi)率改革影響也逐漸平復(fù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，在規(guī)模創(chuàng)下新高的基礎(chǔ)上，公募基金行業(yè)今年上半年合計(jì)收取管理費(fèi)為620.93億元，同比微增，但仍較改革前同期縮水超85億元。

　　而從66家已披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的公募“成績(jī)單”看，行業(yè)利潤(rùn)分化更甚：176.73億元的凈利潤(rùn)總額同比增超一成。其中，易方達(dá)、工銀瑞信等頭部機(jī)構(gòu)以超10億利潤(rùn)穩(wěn)坐第一梯隊(duì)；部分公司實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，增幅亮眼。

　　但另一端，也有機(jī)構(gòu)出現(xiàn)增收不增利的經(jīng)營(yíng)窘境，甚至九泰、江信等9家中小基金公司仍在虧損中掙扎，營(yíng)業(yè)收入不足7000萬(wàn)元的窘境，暴露出生存危機(jī)。強(qiáng)者恒強(qiáng)、快者追趕、慢者出局，行業(yè)真正的洗牌，正在數(shù)據(jù)背后加速上演。

　　上半年管理費(fèi)620余億元

　　今年以來(lái)，受益于資本市場(chǎng)回暖，公募基金行業(yè)規(guī)模再創(chuàng)新高。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，公募行業(yè)總規(guī)模達(dá)到34.39萬(wàn)億元，半年增加了近1.57萬(wàn)億元，年內(nèi)漲幅達(dá)4.78%。

　　隨著行業(yè)對(duì)新費(fèi)率結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性逐步增強(qiáng)，公募費(fèi)率改革的影響持續(xù)平復(fù)。第一財(cái)經(jīng)基于Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公募基金今年上半年合計(jì)收取管理費(fèi)為620.93億元，較去年同期增加10.18億元，微漲1.67%。

　　雖然數(shù)據(jù)有小幅回暖，但相較于2023年7月費(fèi)率改革前706.18億元的中報(bào)數(shù)據(jù)，仍減少逾85億元，顯示改革對(duì)行業(yè)收入結(jié)構(gòu)的深層調(diào)整仍在延續(xù)。

　　細(xì)分到各類型基金看，不同基金的管理費(fèi)收入呈現(xiàn)顯著分化。其中，率先啟動(dòng)降費(fèi)的權(quán)益類基金（包括混合型、股票型基金）仍是下滑最為明顯的產(chǎn)品類型，上半年管理費(fèi)收入達(dá)265.71億元，同比減少16.68億元；體量占比降至42.79%，較去年同期下降3.45個(gè)百分點(diǎn)。

　　與之形成對(duì)比的是，低風(fēng)險(xiǎn)品類及特色品類管理費(fèi)收入表現(xiàn)亮眼。貨幣市場(chǎng)型基金、債券型基金逆勢(shì)增長(zhǎng)，上半年的管理費(fèi)分別為182.78億元、146.19億元，均創(chuàng)下同期歷史新高，成為支撐行業(yè)管理費(fèi)總量增長(zhǎng)的核心力量。

　　此外，國(guó)際(QDII)基金以及另類投資基金呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，前者管理費(fèi)同比增長(zhǎng)22.88%至19.41億元；后者另類投資基金管理費(fèi)同比翻倍至3.43億元，增速領(lǐng)跑各類型產(chǎn)品。

　　從基金管理人角度來(lái)看，在已有數(shù)據(jù)的193家機(jī)構(gòu)中，今年上半年管理費(fèi)收入超過(guò)10億元的公司有21家，較去年同期增加1家。整體而言，行業(yè)前十強(qiáng)名單保持穩(wěn)定，僅后五位座次發(fā)生微調(diào)。

　　具體來(lái)看，易方達(dá)基金以39.18億元的管理費(fèi)收入位居第一，但較去年同期減少1.55億元，這意味著，單家公司管理費(fèi)“天花板”也跌破40億元以下。華夏基金以30.01億元緊隨其后，兩家頭部機(jī)構(gòu)同比降幅均超1億元，降幅比例均超3%，差距進(jìn)一步收窄。

　　廣發(fā)基金和富國(guó)基金分別為29.09億元、25.17億元，雙雙有所提升。其中，廣發(fā)基金與前一名的差距已縮減至0.91億元。而南方基金雖然同樣下滑3.69%，但仍以21億元的管理費(fèi)排名第五。

　　相較而言，后五位的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，單家公司之間的管理費(fèi)差距不超過(guò)1.2億元，差距最小的甚至只有0.18億元。其中，匯添富基金、嘉實(shí)基金、天弘基金均為20億元出頭，分別為20.49億元、20.3億元、20.13億元；招商基金和博時(shí)基金分別為18.35億元、17.56億元，分列第九、第十。

　　從行業(yè)整體來(lái)看，105家公司的管理費(fèi)出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，8家公司的管理費(fèi)收入增加超過(guò)1億元。其中，永贏基金的管理費(fèi)為8.48億元，同比增加三分之一；中銀基金則增加1.54億元，躋身“10億元俱樂(lè)部”。

　　66家公募曬半年成績(jī)單

　　作為公募行業(yè)的主要收入來(lái)源，管理費(fèi)是影響基金公司經(jīng)營(yíng)的重要原因。隨著最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的披露，行業(yè)上半年的盈利狀況也隨之清晰。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，截至目前，有66家基金公司披露了相關(guān)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)176.73億元，同比增加一成以上。其中58家公司上半年處于盈利狀態(tài)，占比近88%。

　　整體而言，頭部基金公司憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)利潤(rùn)榜。在已披露數(shù)據(jù)的公司中，37家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比過(guò)半；在這之中，增幅在四成以上的有15家。此外，27家則實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)。

　　如繼續(xù)蟬聯(lián)公募行業(yè)頭把交椅的易方達(dá)基金，該公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.96億元，凈利潤(rùn)18.77億元，分別較去年同期增加9.71%和23.84%；兩項(xiàng)核心指標(biāo)均保持頭部地位。工銀瑞信基金則以17.45億元的凈利潤(rùn)排名第二，同比增加近三成。

　　南方基金、廣發(fā)基金、華夏基金等公司上半年的凈利潤(rùn)也在10億元以上。其中，廣發(fā)基金以上半年11.8億元的凈利潤(rùn)進(jìn)入“10億元梯隊(duì)”，同比增加43.54%，排名也從去年同期的第7位躥升至第4位。

　　此外，上述三家公司的營(yíng)業(yè)收入也有11.65%至22.17%等不同程度的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利雙增。但需要注意的是，華夏基金的營(yíng)業(yè)收入為42.58億元，僅次于易方達(dá)基金，但凈利潤(rùn)卻被南方基金、廣發(fā)基金反超，凸顯成本管控與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異對(duì)盈利的影響。

　　除了前述公司以外，還有27家基金公司上半年的凈利潤(rùn)超過(guò)1億元，不過(guò)與去年同期相比，則出現(xiàn)了不同的分化。如興證全球基金上半年的凈利潤(rùn)達(dá)到7.19億元，同比增加17.91%，排名從11位躋身前十。

　　天弘基金、招商基金、富國(guó)基金、華安基金等公司的凈利潤(rùn)雖然仍保持5億元以上，但均出現(xiàn)下滑，其中最高者富國(guó)基金減少了17.39%。此外，去年排名第10位的匯添富基金凈利潤(rùn)下滑三成，以4.8億元落至第13位。

　　從部分相關(guān)上市公司的定期報(bào)告可以看到，基金公司上半年凈利潤(rùn)的增加，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)回暖，公允價(jià)值變動(dòng)收益增加。部分基金公司憑借亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)受到市場(chǎng)認(rèn)可，產(chǎn)品規(guī)模大幅增加，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的提升。

　　例如永贏基金上半年?duì)I收同比增加四成至8.97億元，凈利潤(rùn)也達(dá)到1.82億元，增幅超過(guò)八成。截至9月1日，永贏科技智選A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A的年內(nèi)回報(bào)分別為186.75%、121.29%。同樣表現(xiàn)突出的財(cái)通基金，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超80%，其增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自新發(fā)產(chǎn)品的突破。

　　另一方面，也有部分中小公司陷入經(jīng)營(yíng)困境。目前，九泰基金、江信基金等9家公募上半年凈利潤(rùn)錄得虧損，其中，九泰基金、江信基金、浙商基金、華西基金等公司的凈利潤(rùn)均虧損超千萬(wàn)元。從營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)來(lái)看，這9家基金公司上半年的營(yíng)業(yè)收入均不及7000萬(wàn)元，收入規(guī)模有限成為制約其盈利的核心因素，反映出中小基金公司在資源、品牌、投研能力上的短板仍較明顯。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：公募管理費(fèi)微增背后的生存戰(zhàn)：誰(shuí)在“搶蛋糕”誰(shuí)在“丟陣地”？)

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