上半年公募“賺錢(qián)榜”：ETF大廠盈利降速 權(quán)益系中小機(jī)構(gòu)突圍

　　隨著上市公司半年報(bào)正式披露完畢，一批由上市公司持股的基金公司，其半年度“賺錢(qián)榜單”也得以揭曉。

　　在資本市場(chǎng)情緒和流動(dòng)性的整體回溫下，上半年來(lái)，公募基金整體經(jīng)營(yíng)水平實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前共有70家公募基金公司（含資管機(jī)構(gòu)）披露了2025上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。其中69家披露了同期凈利潤(rùn)，總和為201.86億元，同比2024年上半年增長(zhǎng)30.5億元。

　　進(jìn)一步來(lái)看，在上半年，共有36家基金公司凈利潤(rùn)相較2024年同期實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，23家負(fù)增長(zhǎng)，還有7家收窄了虧損。多元、全面的產(chǎn)品矩陣，讓頭部基金公司的業(yè)績(jī)與行業(yè)表現(xiàn)基本同頻，而中小型基金公司受不同的核心業(yè)務(wù)布局影響，盈利能力分化相對(duì)更為顯著。

　　盈利前十強(qiáng)座次生變

　　回顧2025上半年的資本市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)基本面的逐步修復(fù)與持續(xù)釋放的政策紅利為A股市場(chǎng)提供了更多支撐。全A股市場(chǎng)超過(guò) 3700 只個(gè)股在上半年實(shí)現(xiàn)上漲，推動(dòng)大型ETF獲得可觀的資金流入?？萍?、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等主題輪動(dòng)為權(quán)益投資提供了進(jìn)攻矛頭，也讓以成長(zhǎng)性為首的權(quán)益基金吸金顯著。

　　在更加積極的投資情緒下，對(duì)比2024年同期，頭部基金公司在2025年上半年整體的業(yè)績(jī)有所提振。其中，凈利潤(rùn)“十億俱樂(lè)部”在報(bào)告期內(nèi)增至5席，凈利潤(rùn)在1億元以上的機(jī)構(gòu)則達(dá)到38家。

　　在披露了凈利潤(rùn)的公募基金中，易方達(dá)基金以58.96億元的營(yíng)收、18.77億元的凈利潤(rùn)繼續(xù)穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅。對(duì)比2024年同期53.74億元的營(yíng)收和15.2億元的凈利潤(rùn)，分別增長(zhǎng)了9.71%和23.84%。

　　凈利潤(rùn)規(guī)模緊隨其后的，分別是工銀瑞信基金、南方基金、廣發(fā)基金和華夏基金，上半年分別盈利17.45億元、11.94億元、11.80億元和11.23億元，均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　上述五家公募，即是同期5家凈利潤(rùn)突破10億元的機(jī)構(gòu)。其中廣發(fā)基金在去年同期短暫掉出凈利潤(rùn)“十億俱樂(lè)部”后，重新回到了這一梯隊(duì)中，其最新凈利潤(rùn)相較2024年上半年的8.2億元增長(zhǎng)43.54%，在頭部公募中漲幅大幅領(lǐng)先。公司上半年的營(yíng)收，亦同比增長(zhǎng)22.17%至38.98億元。

　　2025年上半年凈利潤(rùn)排名第6-10名的，則分別為天弘基金、招商基金、博時(shí)基金、興證全球基金和華泰證券資管，同期凈利潤(rùn)分別錄得9.17億元、7.89億元、7.63億元、7.19億元和7.13億元。

　　對(duì)比2024年的前10名，基金公司名單并沒(méi)有太大的變化。不過(guò)在具體位次上，除易方達(dá)基金維持了行業(yè)領(lǐng)跑外，其余位次也均出現(xiàn)了一定變動(dòng)。

　　具體來(lái)看，華夏基金從第二名下滑至第四名。盡管42.5億元的營(yíng)收依然在全行業(yè)排名第二，但凈利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)5.78%，在頭部機(jī)構(gòu)中因增速相對(duì)較緩而被趕超。

　　天弘和招商基金則是最新前10名中，唯二上半年凈利潤(rùn)出現(xiàn)小幅縮水的機(jī)構(gòu)，對(duì)比同期分別下滑了2%和6.85%。

　　此外，匯添富基金和富國(guó)基金在2025年上半年離開(kāi)了盈利前十名的榜單。數(shù)據(jù)顯示，匯添富基金今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.8億元，排于第15位，比去年同期下降30.45%。富國(guó)基金上半年則以6.39億元的凈利潤(rùn)排于第11位，比去年同期下降17.39%。

　　在其他管理規(guī)模居前的公募基金中，華泰柏瑞基金的凈利潤(rùn)也在上半年內(nèi)出現(xiàn)了較為明顯的收斂，為2.04億元，同比下降36.16%。

　　有公募人士分析認(rèn)為，作為ETF規(guī)模排名第一、第二的公募，華夏基金和華泰柏瑞經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)縮水的背后，一定程度上是受到了去年年末以來(lái)，頭部寬基股票ETF調(diào)降費(fèi)率的影響。

　　去年11月20日，為落實(shí)新國(guó)九條和《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》有關(guān)“大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率”的重要舉措，首批6家頭部基金公司集體宣布調(diào)降旗下大型寬基ETF費(fèi)率，每年可為投資者降低持有成本約50億元。

　　而在其中，華夏基金和華泰柏瑞基金便是涉降費(fèi)ETF總規(guī)模最大的兩家管理人。根據(jù)相關(guān)基金彼時(shí)的規(guī)模，有公募人士曾和記者進(jìn)一步估算稱，在此次費(fèi)率調(diào)降后，兩家基金的平均讓利幅度或均超過(guò)10億元/年。

　　中小基金公司業(yè)績(jī)分化

　　除前述規(guī)模或業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)居前的公募外，2025年上半年凈利潤(rùn)過(guò)億元的公募共計(jì)38家，還有22家公募同期凈利潤(rùn)處于千萬(wàn)元量級(jí)。

　　不難發(fā)現(xiàn)，相較業(yè)務(wù)線多元完善的“大廠”，非頭部基金公司偏好選擇專長(zhǎng)化、特色化發(fā)展戰(zhàn)略，其上半年的盈利表現(xiàn)，也與長(zhǎng)板業(yè)務(wù)在同期市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力有著更顯著的關(guān)聯(lián)。

　　報(bào)告期內(nèi)，26家基金公司上半年凈利潤(rùn)同比上行。其中，中歐基金、興業(yè)基金、永贏基金、諾安基金、財(cái)通基金、中金基金和中郵基金都取得了超40%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　而縱觀上述公募，多數(shù)公司的增收，得益于股市回溫下權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模的上行。

　　例如中歐基金和諾安基金都是以權(quán)益投資見(jiàn)長(zhǎng)，而上半年以來(lái)，科技、創(chuàng)新藥等結(jié)構(gòu)性行情火熱，讓公司旗下相關(guān)主題型產(chǎn)品的回報(bào)能力和吸金效應(yīng)都較為顯著。中歐基金上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.02億元，較去年同期增長(zhǎng)42.23%；諾安基金上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.18億元，比去年同期增長(zhǎng)43.75%。

　　無(wú)獨(dú)有偶，盡管永贏基金以固收業(yè)務(wù)為支柱，但同期公司的債券型基金規(guī)模實(shí)際上有所縮減，反而是股票型、混合型產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)提升372億元，成為了公司產(chǎn)品端的增收主力。

　　還有一些機(jī)構(gòu)是依靠特色業(yè)務(wù)取得了業(yè)績(jī)突破，如定增和FOF業(yè)務(wù)之于財(cái)通基金。據(jù)財(cái)通證券半年報(bào)介紹，在2025上半年，財(cái)通基金FOF產(chǎn)品總規(guī)模創(chuàng)新高、較年初增長(zhǎng)4倍。專戶方面的新發(fā)同樣保持增長(zhǎng)，新發(fā)產(chǎn)品125只、同比增長(zhǎng)1.2倍，新發(fā)規(guī)模32億元、同比增長(zhǎng)3倍。

　　幾家歡喜幾家愁，也有12家基金公司上半年凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)縮減。具體來(lái)看，除前述數(shù)家大型機(jī)構(gòu)外，中加基金、海富通基金、方正富邦基金上半年凈利潤(rùn)同比下滑也超過(guò)了20%，其中對(duì)比2024年同期，中加基金凈利潤(rùn)跌出了“億元俱樂(lè)部”，從1.34億元下降至0.94億元。

　　對(duì)于部分尾部規(guī)模的小型機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)盈利依然是一道艱難的課題。盡管在上半年，有東吳基金、浙商證券資管等機(jī)構(gòu)的凈利潤(rùn)同比扭虧為盈，但同時(shí)依然有7家公募基金深陷虧損之中，包括東?；稹⑷疬_(dá)基金、南華基金、蘇新基金、紅塔紅土基金、華西基金和九泰基金，虧損幅度在百萬(wàn)元至兩千萬(wàn)元不等。

　　對(duì)比2024年同期，上述7家機(jī)構(gòu)的虧損程度均有所收窄。不過(guò)隨著公募基金行業(yè)市場(chǎng)集中度的不斷提升，頭部機(jī)構(gòu)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)日益鞏固，面對(duì)持續(xù)增高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，中小機(jī)構(gòu)若要實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)破局，仍需在戰(zhàn)略定位、差異化業(yè)務(wù)布局以及運(yùn)營(yíng)管理精細(xì)化方面綜合施策。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：上半年公募“賺錢(qián)榜”：ETF大廠盈利降速，權(quán)益系中小機(jī)構(gòu)突圍)

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