多業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)凸顯 城投控股2025年上半年“扭虧為盈”

　　在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整與政策引導(dǎo)轉(zhuǎn)型的背景下，城投控股（600649.SH）緊扣中央及上海城市更新政策導(dǎo)向，依托“開(kāi)發(fā)+運(yùn)營(yíng)+投資”多元業(yè)務(wù)布局，2025年上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)關(guān)鍵突破。

　　8月30日，城投控股（600649.SH）2025年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.27億元，同比增長(zhǎng)807.72%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.53億元，較去年同期大幅提升。

　　值得關(guān)注的是，上半年城投控股不僅成功扭轉(zhuǎn)上年同期虧損局面，營(yíng)收利潤(rùn)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，更在城市更新、租賃運(yùn)營(yíng)等核心領(lǐng)域鞏固優(yōu)勢(shì)，疊加財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與ESG評(píng)級(jí)提升，充分彰顯“城市生態(tài)服務(wù)商”轉(zhuǎn)型的強(qiáng)勁韌性。

　　分析人士指出，城投控股旗下服務(wù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)展現(xiàn)出強(qiáng)大增長(zhǎng)潛力，與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)形成了良好互補(bǔ)。這種多元協(xié)同模式不僅增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也為其在房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型中提供了新增長(zhǎng)路徑。未來(lái)，在政策支持和市場(chǎng)機(jī)遇的雙重驅(qū)動(dòng)下，城投控股有望進(jìn)一步鞏固轉(zhuǎn)型成果，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。

　　業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)雙向向好政策紅利夯實(shí)發(fā)展根基

　　2025年上半年，房地產(chǎn)行業(yè)整體面臨挑戰(zhàn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，全國(guó)新房銷(xiāo)售成交金額和面積均出現(xiàn)同比下滑，市場(chǎng)仍處于調(diào)整期。城投控股在報(bào)告期內(nèi)展現(xiàn)出了強(qiáng)大的發(fā)展韌性，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和利潤(rùn)的逆周期"突破。

　　從盈利端看，城投控股多項(xiàng)指標(biāo)由負(fù)轉(zhuǎn)正、大幅改善。2025年上半年，其利潤(rùn)總額為3.59億元，較上年同期實(shí)現(xiàn)顯著正向增長(zhǎng)；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.53億元，較去年同期的-1.02億元成功扭虧為盈；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)同樣由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到1.28億元。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)扭虧的核心原因，華泰證券研究員劉璐分析道：“報(bào)告期內(nèi)公司同比實(shí)現(xiàn)扭虧，關(guān)鍵在于兩點(diǎn)：一是開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)竣工結(jié)算規(guī)模大幅提升859%，直接推動(dòng)營(yíng)收高增長(zhǎng)；二是申通地鐵、國(guó)泰海通等股權(quán)投資股價(jià)上漲，形成0.24億元公允價(jià)值變動(dòng)收益，同比增加0.82億元，進(jìn)一步增厚利潤(rùn)。”

　　具體來(lái)看，房產(chǎn)項(xiàng)目竣工交付結(jié)轉(zhuǎn)增加是營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。據(jù)開(kāi)源證券數(shù)據(jù)，2025年上半年，城投控股竣工面積達(dá)到11.1萬(wàn)平方米，而2024年同期竣工面積則為零。

　　財(cái)報(bào)顯示，上半年城投控股旗下露香園二期、馥公館、鑫悅瓏庭等多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入結(jié)轉(zhuǎn)期，其中露香園二期項(xiàng)目表現(xiàn)尤為突出，2025年上半年結(jié)轉(zhuǎn)金額達(dá)30.78億元，成為拉動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵力量。

　　劉璐進(jìn)一步指出，隨著露香園二期結(jié)算高峰逐步到來(lái)，城投控股地產(chǎn)結(jié)算毛利率較2024年全年回升至18.9%，盈利水平顯著改善。

　　展望全年，機(jī)構(gòu)對(duì)城投控股的盈利預(yù)期保持樂(lè)觀(guān)。劉璐表示，“公司2024年合計(jì)銷(xiāo)售額創(chuàng)下177億元的歷史新高，充沛的待結(jié)算資源有望逐步轉(zhuǎn)化為收入；同時(shí)，以露香園為代表的非房地聯(lián)動(dòng)項(xiàng)目占比提升，將推動(dòng)毛利率持續(xù)修復(fù)，兩方面因素有望助推公司全年利潤(rùn)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)?！?/p>

　　值得關(guān)注的是，政策紅利的持續(xù)釋放，也為城投控股的發(fā)展夯實(shí)了根基。

　　當(dāng)前，房地產(chǎn)行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，政策引導(dǎo)成為重要變量。2025年上半年，中央政治局會(huì)議提出“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，上海市也出臺(tái)“滬六條”等政策，重點(diǎn)支持剛性和改善性住房需求，推動(dòng)城市更新和租賃住房市場(chǎng)發(fā)展。

　　在此環(huán)境下，城投控股的業(yè)務(wù)布局深度契合政策導(dǎo)向，在保障性租賃住房、城中村改造等領(lǐng)域精準(zhǔn)發(fā)力。分析人士認(rèn)為，公司將持續(xù)受益于政策傾斜，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模與質(zhì)量的雙重提升。

　　在財(cái)務(wù)方面，城投控股展現(xiàn)出卓越的管控能力，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，現(xiàn)金流狀況良好，歸母凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)健，為業(yè)務(wù)拓展提供堅(jiān)實(shí)資金保障。

　　報(bào)告顯示，上半年城投控股總資產(chǎn)達(dá)864.65億元，較上年度末增長(zhǎng)2.12%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為209.50億元，較上年度末增長(zhǎng)0.23%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.73%，同比增加1.22個(gè)百分點(diǎn)。

　　在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，城投控股負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，風(fēng)險(xiǎn)可控性強(qiáng)。截至2025年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為74.79%，處于合理區(qū)間；有息債務(wù)余額430.07億元，規(guī)模相對(duì)較低，綜合融資成本僅為3.7%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5.35億元。

　　此外，截至報(bào)告期末，城投控股合并口徑存續(xù)的公司信用類(lèi)債券中，公司債券余額50.79億元，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具余額50.77億元，融資渠道穩(wěn)定。

　　值得一提的是，為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，彰顯管理層對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心，城投控股于近期發(fā)布了股份回購(gòu)公告，計(jì)劃以自有資金及股票回購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)貸款資金回購(gòu)公司股份，回購(gòu)資金總額在0.5億元-1億元之間，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)6.87元/股，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量占公司總股本的0.29%至0.58%。

　　“2025年上半年，公司《估值提升計(jì)劃暨提質(zhì)增效重回報(bào)行動(dòng)方案》各項(xiàng)舉措有序推進(jìn)。公司從優(yōu)化經(jīng)營(yíng)質(zhì)效、深化投資者關(guān)系管理、加大現(xiàn)金分紅力度、提升信息披露質(zhì)量、推進(jìn)股份回購(gòu)、加強(qiáng)科技創(chuàng)新等多方面發(fā)力，切實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展與投資價(jià)值提升，進(jìn)一步增強(qiáng)投資者回報(bào)?！背峭犊毓煞矫姹硎?。

　　“開(kāi)發(fā)+運(yùn)營(yíng)+投資”多業(yè)務(wù)協(xié)同釋放可持續(xù)發(fā)展新潛能

　　經(jīng)過(guò)多次改革重組，城投控股現(xiàn)已形成“地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、服務(wù)運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)投資”三大核心業(yè)務(wù)板塊，構(gòu)建了“投融建管退”的閉環(huán)生態(tài)。

　　其中，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)奠定公司發(fā)展基礎(chǔ)。盡管市場(chǎng)整體承壓，城投控股憑借優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備與多元化產(chǎn)品策略，保持了開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，城投控股累計(jì)落實(shí)資金回籠58億元。

　　在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備方面，城投控股在上海核心區(qū)域擁有優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備。華泰證券測(cè)算顯示，公司未售貨值達(dá)700余億元，且99%位于上海，露香園二期的別墅產(chǎn)品C地塊有望于2025年推出，貨值約60億元；2024年獲取的黃浦區(qū)小東門(mén)及閔行區(qū)項(xiàng)目也將按計(jì)劃入市，公司待入市貨值充沛。

　　對(duì)于拿地計(jì)劃，城投控股方面表示，公司積極跟進(jìn)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目研究和儲(chǔ)備，密切關(guān)注重點(diǎn)區(qū)域城中村改造項(xiàng)目、核心城區(qū)出讓地塊，杜行、諸翟?xún)蓚€(gè)城中村項(xiàng)目配合動(dòng)遷計(jì)劃，穩(wěn)步推進(jìn)后續(xù)工作。

　　而服務(wù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)已成為城投控股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心新引擎，其中，租賃業(yè)務(wù)的擴(kuò)張與盈利表現(xiàn)尤為亮眼。

　　財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，城投控股主要在租項(xiàng)目包括“城投寬庭”租賃社區(qū)、城投控股大廈等。截至6月末，其出租房地產(chǎn)建筑面積達(dá)57.98萬(wàn)平方米，實(shí)現(xiàn)租金收入約1.59億元。

　　作為上海租賃住房市場(chǎng)的標(biāo)桿品牌，半年報(bào)顯示，“城投寬庭”目前已投入運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目達(dá)10個(gè)，房源超1.4萬(wàn)套，出租率持續(xù)保持高位。2025年上半年，“城投寬庭”徐匯社區(qū)正式開(kāi)業(yè)，進(jìn)一步擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)規(guī)模。

　　更關(guān)鍵的是，“城投寬庭”成功入選上?！胺垦a(bǔ)聯(lián)動(dòng)”政策合作機(jī)構(gòu)，可為領(lǐng)軍人才提供專(zhuān)項(xiàng)租房補(bǔ)貼。政策背書(shū)不僅強(qiáng)化了品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更有助于吸引優(yōu)質(zhì)客群，進(jìn)一步提升出租率與收入穩(wěn)定性。

　　目前，城投寬庭正從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“品質(zhì)賦能”，其品牌矩陣已逐漸形成。8月8日，城投寬庭高端服務(wù)式公寓品牌“寬嵐”正式亮相，通過(guò)構(gòu)建居住、休閑、社交三位一體的復(fù)合場(chǎng)景，為追求高品質(zhì)生活的高凈值人群提供全新租住解決方案。此次高端服務(wù)式公寓的發(fā)布，標(biāo)志著城投寬庭在高端租賃住房市場(chǎng)邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，同時(shí)也為上海保障性租賃住房體系注入了全新活力。

　　報(bào)告期內(nèi)，“城投寬庭”品牌榮獲“2024-2025中國(guó)住房租賃企業(yè)國(guó)企綜合實(shí)力TOP10”等榮譽(yù)，張江、九星社區(qū)分別入選行業(yè)十大案例與品質(zhì)作品，進(jìn)一步鞏固“城投寬庭”在租賃住宅行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　按照城投控股“十四五”規(guī)劃，2025年其租賃住房運(yùn)營(yíng)規(guī)模目標(biāo)為2萬(wàn)套，這意味著2025年下半年仍有約40%的增長(zhǎng)空間，規(guī)模效應(yīng)將持續(xù)提升盈利水平。

　　上述分析師評(píng)價(jià)道：“租賃業(yè)務(wù)不僅為城投控股提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流，更在政策支持下展現(xiàn)出巨大增長(zhǎng)潛力。隨著保障性租賃住房政策的持續(xù)推進(jìn)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)有望成為公司未來(lái)最重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。”

　　在投資板塊，其始終服務(wù)于前兩大主業(yè)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金、REITs等工具，為地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與服務(wù)運(yùn)營(yíng)提供資金支持。2025年上半年，城投控股共計(jì)收到已上市證券分紅約0.41億元；截至報(bào)告期末，持有的已上市證券市值約44.66億元，投資收益穩(wěn)定。

　　在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域，公司旗下直投平臺(tái)投資的“城投寬庭REIT”表現(xiàn)突出，經(jīng)過(guò)一年多的二級(jí)市場(chǎng)交易，截至2025年6月末收盤(pán)，該REIT較發(fā)行價(jià)上漲45.11%，其底層基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)江灣社區(qū)、光華社區(qū)及基金本身均已進(jìn)入穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)階段。

　　據(jù)了解，城投控股已確定“城投寬庭REIT”的潛在擴(kuò)募資產(chǎn)，正有序推進(jìn)后續(xù)擴(kuò)募工作，同時(shí)積極利用回收資金收購(gòu)市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)、提升資金使用效率。

　　“公司已打通C-REIT通道，目前已經(jīng)進(jìn)入擴(kuò)募周期，計(jì)劃將浦江和九星社區(qū)納入底層資產(chǎn)，資產(chǎn)證券化以及價(jià)值重估的空間也有望進(jìn)一步提升。”華泰證券分析師指出。

　　在實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，城投控股在可持續(xù)發(fā)展方面也取得進(jìn)展。2025年上半年，城投控股在Wind ESG評(píng)級(jí)從BB提升至BBB，標(biāo)志著公司在環(huán)境管理、社會(huì)責(zé)任履行及公司治理方面的表現(xiàn)得到了市場(chǎng)認(rèn)可。良好的ESG表現(xiàn)不僅增強(qiáng)了品牌形象，更有助于吸引長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，為長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展注入信任價(jià)值。

　　2025年上半年，城投控股以業(yè)績(jī)扭虧、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、業(yè)務(wù)協(xié)同的亮眼表現(xiàn)，驗(yàn)證了其“開(kāi)發(fā)+運(yùn)營(yíng)+投資”多元戰(zhàn)略布局的前瞻性與執(zhí)行力。展望未來(lái)，隨著上海城市更新持續(xù)推進(jìn)、租賃業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張及REITs等工具深化應(yīng)用，城投控股有望在行業(yè)新周期中實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展，為股東與城市發(fā)展創(chuàng)造雙重價(jià)值。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：多業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)凸顯 城投控股2025年上半年“扭虧為盈”)

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